Osakkeiden takaisinostolla tarkoitetaan osakkeita hankkineen liikkeeseenlaskijalta. Takaisinostosopimus tapahtuu, kun liikkeeseenlaskija maksaa osakkeenomistajille osakekohtaisen markkina-arvon ja ottaa takaisin sen omistajuuden osan, joka oli aiemmin jaettu julkisten ja yksityisten sijoittajien kesken. Osakkeiden takaisinostoilla, eli osakkeiden takaisinostoilla, yritys voi ostaa osakkeita avoimilta markkinoilta tai suoraan osakkeenomistajiltaan. Viime vuosikymmeninä osakkeiden takaisinosto on ohittanut osingot parempana tapana palauttaa rahaa osakkeenomistajille. Vaikka pienemmät yritykset voivat halutessaan käyttää takaisinostoja, blue-chip-yritykset tekevät sen todennäköisemmin siihen liittyvien kustannusten vuoksi.
Syyt takaisinostoihin
Koska yritykset keräävät omaa pääomaa myymällä kantaosakkeita ja etuoikeutettuja osakkeita, voi vaikuttaa vastoin intuitiiviselta, että yritys päättää antaa rahat takaisin. On kuitenkin olemassa useita syitä, miksi yritykselle voi olla hyödyllistä hankkia osakkeitaan, mukaan lukien omistajuuden yhdistäminen, aliarviointi ja avainasemansa vahvistaminen.
Osakkeiden takaisinosto / takaisinosto
Käyttämätön käteinen on kallista
Jokainen osakekanta edustaa pientä osuutta liikkeeseenlaskijan yhtiön omistuksessa, mukaan lukien äänioikeus yhtiön politiikkaan ja taloudellisiin päätöksiin. Jos yrityksellä on hallussaan omistaja ja miljoona osakkeenomistajaa, sillä on tosiasiassa 1 000 001 omistajaa. Yritykset laskevat liikkeeseen osakkeita oman pääoman hankkimiseksi rahoituksen laajentamiseksi, mutta jos potentiaalisia kasvumahdollisuuksia ei ole näkyvissä, kaiken käyttämättömän osakerahoituksen pitäminen tarkoittaa omistamisen jakamista ilman syytä.
Esimerkiksi yritykset, jotka ovat laajentuneet hallitsemaan teollisuuttaan, saattavat huomata, että kasvua ei ole juurikaan saavutettu. Kun niin vähän tilaa on jäljellä kasvaa, suurten määrien oman pääoman kantamisesta taseeseen tulee enemmän taakkaa kuin siunaus.
Osakkeenomistajat vaativat sijoituksilleen tuottoa osinkoina, jotka ovat oman pääoman kustannuksia - joten yritys maksaa pääasiassa etuoikeuden saada varoja, joita se ei käytä. Osa tai kokonaan liikkeeseen laskettujen osakkeiden ostaminen voi olla yksinkertainen tapa maksaa sijoittajille takaisin ja vähentää pääoman kokonaiskustannuksia. Tästä syystä Walt Disney (DIS) vähensi markkinoilla olevien osakkeiden lukumäärää ostamalla takaisin vuonna 2016 73, 8 miljoonaa osaketta, joiden yhteisarvo oli 7, 5 miljardia dollaria.
Melissa Ling {Tekijänoikeus} Investopedia, 2019.
Se säilyttää osakekurssin
Osakkeenomistajat haluavat yleensä vakaan virran kasvavista osingoista yritykseltä. Yksi yritysjohtajien tavoitteista on maksimoida osakkeenomistajien varallisuus. Yrityksen avainhenkilöiden on kuitenkin tasapainotettava houkuttelevat osakkeenomistajat pysymällä ketterinä, jos talous putoaa taantumaan.
Yksi suurimman taantuman aikana eniten kärsineistä pankeista oli Bank of America Corporation (BAC). Pankki on toipunut siitä ajankohdasta hienosti, mutta sen palauttamiseen entiseen kunniaansa on vielä tehtävä. Vuoden 2017 loppuun mennessä Bank of America oli kuitenkin ostanut takaisin 509 miljoonaa osaketta edellisen 12 kuukauden jakson aikana. Vaikka osinko on noussut saman ajanjakson aikana, pankin johto on johdonmukaisesti allokoinut enemmän rahaa ostoihin kuin ostoihin.
Miksi ostoihin suositaan takaisinostoja? Jos talous hidastuu tai laskee taantumaan, pankki saatetaan joutua leikkaamaan osinkoaan kassavarojen säilyttämiseksi. Tulos johtaisi epäilemättä osakekannan myyntiin. Jos pankki kuitenkin päättäisi ostaa vähemmän osakkeita saavuttaen saman pääoman säilymisen kuin osingonjaon, osakekurssi vie todennäköisesti vähemmän osumaa. Sitoutuminen osingonjakoon tasaisin korotuksin nostaa varmasti yhtiön osakekannan, mutta osinkostrategia voi olla yritykselle kaksiteräinen miekka. Taantuman tapauksessa osakkeiden takaisinostoja voidaan vähentää helpommin kuin osinkoja, mikä vaikuttaa paljon vähemmän kielteisesti osakekurssiin.
Osake on aliarvostettu
Toinen tärkeä motiivi yrityksille tehdä takaisinostoja: He todella tuntevat heidän osuutensa aliarvostetun. Aliarvostelu tapahtuu monista syistä, mikä johtuu usein sijoittajien kyvyttömyydestä nähdä yrityksen lyhytaikaista menestystä, sensaatiomaisia uutisia tai yleistä laskusuuntausta. Osakkeiden takaisinostojen aalto pyyhkäisi Yhdysvaltoja vuosina 2010 ja 2011, kun talous oli nousemassa toipumiseen suuresta taantumasta. Monet yritykset alkoivat laatia optimistisia ennusteita tuleville vuosille, mutta yritysten osakehinnat heijastivat edelleen niitä taloudellisia lamahäiriöitä, jotka vajoivat niitä aiempina vuosina. Nämä yritykset sijoittivat itsensä ostamalla osakkeita toivoen voivansa hyödyntää, kun osakekurssit alkoivat heijastaa lopulta uutta, parantunutta taloudellista todellisuutta.
Jos osakkeita aliarvioidaan dramaattisesti, liikkeeseenlaskijayhtiö voi hankkia osan osakkeistaan alennetulla hinnalla ja laskea liikkeeseen uudestaan heti, kun markkinat ovat oikaistuneet, ja siten kasvattaa omaa pääomaa laskematta liikkeeseen uusia osakkeita. Vaikka se voi olla riskialtinen tapaus, jos hinnat pysyvät alhaisina, tämä toimenpide antaa yrityksille, joilla on edelleen pitkäaikainen pääomarahoituksen tarve, kasvattaa omaa pääomaa laimentamatta edelleen yrityksen omistajuutta.
Oletetaan esimerkiksi, että yritys laskee liikkeeseen 100 000 osaketta 25 dollarilla osakkeelta, mikä nostaa omaa pääomaa 2, 5 miljoonaa dollaria. Huonosti ajoitettu uutinen, joka asettaa kyseenalaiseksi yhtiön johtamisen etiikan, paniikkikohtaiset osakkeenomistajat alkavat myydä, jolloin hinta laskee 15 dollariin osakkeelta. Yhtiö päättää ostaa 50 000 osaketta 15 dollarilla osakkeelta yhteensä 750 000 dollarilla ja odottaa vimmaa. Liiketoiminta pysyy kannattavana ja tuo markkinoille seuraavan vuosineljänneksen aikana uuden ja mielenkiintoisen tuotesarjan nostamalla alkuperäisen tarjoushinnan ohi hintaan 35 dollaria osakkeelta. Saatuaan takaisin suosionsa, yhtiö julkaisee 50 000 osaketta uudelleen uudella markkinahinnalla 1, 75 miljoonan dollarin kokonaispääomavirtaan. Varastonsa lyhyen aliarvostuksen takia yhtiö pystyi muuttamaan 2, 5 miljoonan dollarin oman pääoman 3, 5 miljoonaan dollariin ilman, että omistajuutta laimennettaisiin lisää laskemalla liikkeeseen uusia osakkeita.
Se on tilinpäätöksen pikakorjaus
Osakkeiden ostaminen voi olla myös helppo tapa tehdä yrityksestä houkuttelevampi sijoittajille. Vähentämällä liikkeeseen laskettujen osakkeiden lukumäärää yhtiön osakekohtainen tulos (EPS) kasvaa automaattisesti - koska sen vuositulot jaetaan nyt pienemmällä liikkeellä olevien osakkeiden lukumäärällä. Esimerkiksi yrityksen, joka ansaitsee 10 miljoonaa dollaria vuodessa 100 000 liikkeellä olevalla osakkeella, osakekohtainen tulos on 100 dollaria. Jos se ostaa 10 000 kappaletta näitä osakkeita vähentämällä liikkeeseen laskettujen osakkeiden kokonaismäärän 90 000: een, sen osakekohtainen korotus nousee 111, 11 dollariin ilman, että ansiot tosiasiallisesti kasvavat.
Lisäksi lyhytaikaiset sijoittajat pyrkivät usein ansaitsemaan nopeaa rahaa sijoittamalla yritykseen, joka johtaa aikataulun mukaiseen takaisinostoon. Sijoittajien nopea virtaus lisää keinotekoisesti osakekannan arvoa ja nostaa yhtiön hinta / tulos -suhdetta (P / E). Oman pääoman tuotto (ROE) -suhde on toinen tärkeä taloudellinen mittari, joka saa automaattisen korotuksen.
Yksi tulkinta takaisinostosta on, että yritys on taloudellisesti terve eikä tarvitse enää ylimääräistä pääomarahoitusta. Markkinat voivat myös nähdä, että johdolla on tarpeeksi luottamus yritykseen sijoittaakseen itsensä uudelleen. Osakkeiden takaisinostoja pidetään yleensä vähemmän riskialttiina kuin investointeja uuden teknologian tutkimukseen ja kehitykseen tai kilpailijan hankkimista. se on kannattava toimenpide, kunhan yritys jatkaa kasvuaan. Sijoittajat näkevät osakkeiden takaisinosto yleensä myönteisenä merkkinä tulevaisuuden arvonnoususta. Seurauksena on, että osakkeiden takaisinosto voi johtaa sijoittajien kiireeseen ostamaan osakkeita.
Buybackien haittapuoli
Osakkeiden takaisinosto vaikuttaa yrityksen luottoluokitukseen, jos sen on lainattava rahaa osakkeiden hankkimiseksi. Monet yritykset rahoittavat osakkeiden takaisinostoja, koska lainakorot ovat verovähennyskelpoisia. Velkavelvoitteet kuitenkin tyhjentävät kassavarantoja, joita tarvitaan usein, kun taloudellinen tuuli muuttuu yritystä vastaan. Tästä syystä luottotiedottajalaitokset suhtautuvat tällaisiin rahoitettuihin osakeostoihin negatiivisesti: He eivät näe EPS: n lisäämistä tai aliarvostettujen osakkeiden hyödyntämistä hyvänä perusteena velan ottamiselle. Luottoluokituksen aleneminen seuraa usein tällaista liikettä.
Vaikutus talouteen
Edellä mainitusta huolimatta takaisinosto voi olla hyödyllinen yrityksen taloudelle. Entä koko talous? Osakkeiden takaisinostoilla voi olla lievästi positiivinen vaikutus talouteen yleisesti. Niillä on yleensä paljon suorampi ja positiivisempi vaikutus finanssitalouteen, koska ne johtavat osakehintojen nousuun. Mutta finanssitalous vaikuttaa monella tavalla reaalitalouteen ja päinvastoin. Tutkimukset ovat osoittaneet, että osakemarkkinoiden lisääntymisellä on lievittävä vaikutus kuluttajien luottamukseen, kulutukseen ja suuriin ostoksiin, jota kutsutaan "vaurauden vaikutukseksi".
Toinen tapa parantaa finanssitaloutta reaalitalouteen on alentaa yritysten lainakustannuksia. Nämä yritykset puolestaan todennäköisemmin laajentavat toimintaansa tai käyttävät tutkimukseen ja kehitykseen. Nämä toimet johtavat lisääntyneeseen vuokraukseen ja tuloihin. Yksityishenkilöille kotitalouden taseen parannukset parantavat heidän mahdollisuuksiaan lainata talon ostamiseksi tai yrityksen perustamiseksi.
