Oman pääoman tuotto (ROE) on suhde, joka antaa sijoittajille käsityksen siitä, kuinka tehokkaasti yritys (tai tarkemmin sanottuna sen johtoryhmä) käsittelee rahaa, jonka osakkeenomistajat ovat maksaneet siihen. Toisin sanoen se mittaa yrityksen kannattavuutta suhteessa omaan pääomaan. Mitä korkeampi tuottoprosentti, sitä tehokkaammin yrityksen johto tuottaa tuloja ja kasvua osakepääomasta.
ROE: tä käytetään usein vertailemaan yritystä kilpailijoihin ja kokonaismarkkinoihin. Kaava on erityisen hyödyllinen verrattaessa saman toimialan yrityksiä, koska sillä on taipumus antaa tarkkoja tietoja siitä, mitkä yritykset toimivat taloudellisesti tehokkaammin, ja arvioitaessa melkein mitä tahansa yritystä, jolla on pääasiassa aineellisia eikä aineettomia hyödykkeitä.
Lasketaan ROE
Tämä on peruskaava ROE: n laskemiseen:
ROE = Osakkeenomistajan EquityNet-tuotot
Nettotulos on yrityksen tuloslaskelmassa ilmoitettu lopullinen tuotto - ennen kuin kantaosakkeet maksetaan. Vapaa kassavirta (FCF) on toinen kannattavuuden muoto, ja sitä voidaan käyttää nettotulojen sijasta.
Oma pääoma on omaisuuserät, joista vähennetään yrityksen taseessa olevat velat, ja se on kirjanpitoarvo, joka jää osakkeenomistajille, jos yritys maksaa velat raportoiduilla varoillaan.
Huomaa, että ROE-arvoa ei pidä sekoittaa taseen loppusummaan (ROTA). Vaikka se on myös kannattavuusmittari, ROTA lasketaan laskemalla yhtiön tulos ennen korkoja ja veroja (EBIT) ja jakamalla se yrityksen taseen loppusummalla.
ROE voidaan laskea myös eri ajanjaksoina, jotta voidaan verrata sen arvon muutosta ajan myötä. Vertailemalla esimerkiksi ROE: n kasvuvauhdin muutosta vuodesta toiseen tai vuosineljänneksestä, sijoittajat voivat seurata johdon suorituskyvyn muutoksia.
Kokoa kaikki yhdessä
Koko osakemarkkinoiden tuottoprosentti S&P 500: lla mitattuna on ollut keskimäärin matalasta keskiviikkoon viime vuosina ja laskenut noin 11, 5% vuonna 2017. Ensimmäinen kriittinen osa sijoituspäätöksessä on tiettyjen teollisuudenalojen vertaaminen kokonaismarkkinat.
Esimerkiksi toimialaluokiteltujen ROE-lukujen tarkastelu saattaa osoittaa, että rautatiealan varastot toimivat erittäin hyvin verrattuna kokonaismarkkinoihin, joiden ROE-arvo on lähes 20%, kun taas yleishyödyllisten ja vähittäismyyntisektorien ROE oli 7, 5% ja 17%. Tämä voisi viitata siihen, että rautatieyhtiöt ovat olleet tasaisen kasvun lähde ja antaneet sijoittajille erinomaista tuottoa.
Seuraavaksi katsotaan yksittäisiä yrityksiä vertaamaan sijoitetun pääoman tuottoa kokonaismarkkinoihin ja toimialansa yrityksiin. Esimerkiksi vuoden 2017 loppupuolella Procter & Gamble (PG) ilmoitti nettotulot 10, 10 miljardia dollaria ja oma pääoma yhteensä 55, 18 miljardia dollaria. Siten PG: n ROE vuodesta 2017 oli:
10, 10 miljardia dollaria ÷ 55, 18 miljardia dollaria = 18, 30%
P&G: n tuottoprosentti ylitti kulutustavaroiden sektorin tuolloin keskimäärin 10, 5 prosenttia. Toisin sanoen, jokaisesta oman pääoman dollarista P&G tuotti 18 senttiä voittoa.
Kaikki ROE: t eivät ole samoja
Yrityksen sijoitetun pääoman tuoton mittaaminen suhteessa toimialaansa voi kuitenkin olla monimutkaisempaa kuin miltä näyttää.
Esimerkiksi vuoden 2017 viimeisellä neljänneksellä Bank of America Corporationin (BAC) tuottoprosentti oli 6, 83%. Liittovaltion talletusvakuutusyhtiön (FDIC) mukaan pankkisektorin keskimääräinen tuottoprosentti oli samana ajanjaksona 5, 24%. Toisin sanoen Bank of America menestyi paremmin kuin ala.
FDIC-laskelmat koskevat kuitenkin kaikkia pankit, mukaan lukien liike-, kuluttaja- ja yhteisöpankit. FDIC: n mukaan liikepankkien tuottoprosentti oli 7, 56% vuoden 2017 viimeisellä neljänneksellä. Koska Bank of America on osittain kaupallinen lainanantaja, sen ROE oli alhaisempi kuin muiden liikepankkien.
Lyhyesti sanottuna, ei ole tärkeää vain verrata yrityksen sijoitetun pääoman tuottoprosenttia teollisuuden keskiarvoon, mutta myös saman alan vastaaviin yrityksiin.
Yritysten arvioinnissa jotkut sijoittajat käyttävät myös muita mittauksia, kuten sijoitetun pääoman tuottoa (ROCE) ja käyttöpääoman tuottoa (ROOC). Sijoittajat käyttävät usein ROCE: ta normaalin ROE: n sijasta arvioidessaan yrityksen pitkäaikaisuutta. Yleisesti ottaen molemmat ovat hyödyllisempiä indikaattoreita pääomavaltaisille yrityksille, kuten apuohjelmille tai teollisuudelle.
Oman pääoman tuotto (ROE)
