Välittävän hinnan määritelmä

Mikä on termiinihinta

Termiinisopimushinta on kohde-etuuden, valuutan tai rahoitusvarojen ennalta määrätty toimitushinta, kuten ostaja ja termiinisopimuksen myyjä päättävät ja joka maksetaan ennalta määrättynä päivänä tulevaisuudessa. Termiinisopimuksen alkaessa termiinihinta tekee sopimuksen arvosta nollan, mutta kohde-etuuden hinnan muutokset aiheuttavat termiinillä positiivisen tai negatiivisen arvon.

Termiinin hinta määritetään seuraavalla kaavalla:

$\begin{matrix} F_{0} = S_{0} \times e^{R T} \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & F_0 = S_0 \ kertaa e ^ {rT} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ F0 = S0 x ert

Termiinin perusteet

Termiinihinta perustuu kohde-etuuden nykyiseen spot-hintaan, johon lisätään mahdolliset kirjanpitokulut, kuten korot, varastointikulut, menetetty korko tai muut kustannukset tai mahdollisuuskulut.

Vaikka sopimuksella ei ole alun perin todellista arvoa, sopimuksella voi ajan kuluessa saada arvo tai menettää arvoa. Hyväksyntätermiinisopimukset vastaavat nollasummaa. Esimerkiksi, jos yksi sijoittaja ottaa pitkän aseman sianlihan vatsa termiinisopimuksessa ja toinen sijoittaja ottaa lyhyen position, niin pitkästä positiosta johtuvat voitot vastaavat tappioita, jotka toiselle sijoittajalle aiheutuu lyhyestä positiosta. Asettamalla sopimuksen arvoksi aluksi nolla, molemmat osapuolet ovat tasa-arvoisia sopimuksen alkaessa.

Avainsanat

Termiinisopimushinta on hinta, jolla myyjä toimittaa kohde-etuuden, johdannaisen tai valuutan termiinisopimuksen ostajalle ennalta määrättynä päivänä. Se on suunnilleen yhtä suuri kuin spot-hinta plus siihen liittyvät kantokustannukset, kuten varastointikustannukset, korot jne.

Esimerkki termiinin laskemisesta

Kun termiinisopimuksen kohde-etuus ei maksa osinkoa, termiinin hinta voidaan laskea seuraavan kaavan avulla:

$\begin{matrix} F = S \times e^{(R \times T)} \\ missä: \\ F = sopimuksen termiinihinta \\ S = kohde-etuuden nykyinen spot-hinta \\ e = matemaattinen irrationaalinen vakio likimääräinen \\ kirjoittanut 2.7183 \\ R = riskitön korko, jota sovelletaan \\ termiinisopimus \\ T = toimituspäivä vuosina \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & F = S \ kertaa e ^ {(r \ kertaa t)} \ & \ textbf {missä:} \ & F = \ teksti {sopimuksen termiinin hinta} \ & S = \ teksti {taustalla omaisuuden nykyinen spot-hinta} \ & e = \ teksti {matemaattinen irrationaalinen vakio likimääräinen} \ & \ teksti {kirjoittanut 2.7183} \ & r = \ teksti {riskitön korko, jota sovelletaan} \ & \ teksti {termiinisopimus} \ & t = \ teksti {toimituspäivä vuosina} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ F = S × e (r × t), jossa: F = sopimuksen termiinihintaS = kohde-etuuden nykyinen spot-hintaee = matemaattinen irrationaalinen vakio, joka on likimääräinen 2.7183r = riskitön korko, jota sovelletaan edeltävän sopimuksen voimassaoloaikaan = toimituspäivä vuosina

Oletetaan esimerkiksi, että arvopaperi käy tällä hetkellä 100 dollaria yksikköä kohti. Sijoittaja haluaa tehdä termiinisopimuksen, jonka voimassaolo päättyy vuodessa. Nykyinen riskivapaa korko on 6%. Edellä olevaa kaavaa käyttämällä termiinihinta lasketaan seuraavasti:

$\begin{matrix} F = $ 100 \times e^{(0.06 \times 1)} = $ 106.18 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} ja F = \ 100 dollaria \ kertaa e ^ {(0, 06 \ kertaa 1)} = \ 106, 18 dollaria \\ \ loppu {kohdistettu}$ F = $ 100 x e (0, 06 x 1) = $ +106, 18

Jos siellä on kirjanpitokustannuksia, se lisätään kaavaan:

$\begin{matrix} F = S \times e^{(R + q) \times T} \end{matrix} \ aloita {kohdistettu} ja F = S \ kertaa e ^ {(r + q) kertaa t} \ \ loppu {kohdistettu}$ F = S x e (r + q) x t

Tässä q on kantokustannukset.

Jos kohde-etuus maksaa osinkoja sopimuksen voimassaoloaikana, termiinihinnan kaava on:

$\begin{matrix} F = (S - D) \times e^{(R \times T)} \end{matrix} \ aloita {linjassa} & F = (S - D) kertaa e ^ {(r \ kertaa t)} \ \ loppu {kohdistettu}$ F = (S-D) x e (r x t)

Tässä D on kunkin osingon nykyarvon summa, joka lasketaan seuraavasti:

$\begin{matrix} D = & PV (d (1)) + PV (d (2)) + \dots + PV (d (x)) \\ = & d (1) \times e^{- (R \times T (1))} + d (2) \times e^{- (R \times T (2))} + \dots + \\ d (x) \times e^{- (R \times T (x))} \end{matrix} \ aloita {kohdistettu} D = & \ \ teksti {PV} (d (1)) + \ teksti {PV} (d (2)) + \ cdot + + teksti {PV} (d (x)) \ = & \ d (1) kertaa e ^ {- (r \ kertaa t (1))} + d (2) kertaa e ^ {- (r \ kertaa t (2))} + \ cdot + \\ \ phantom {=} & \ d (x) kertaa e ^ {- (r \ kertaa t (x))} \ \ loppu {kohdistettu}$ D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

Oletetaan, että vakuus maksaa 50 sentin osingon joka kolmas kuukausi yllä olevan esimerkin avulla. Ensinnäkin kunkin osingon nykyarvo lasketaan seuraavasti:

$\begin{matrix} PV (d (1)) = $ 0.5 \times e^{- (0.06 \times \frac{3}{12})} = $ 0.493 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {PV} (d (1)) = \ $ 0, 5 \ kertaa e ^ {- (0, 06 \ kertaa \ frac {3} {12})} = \ $ 0, 493 \\ \ lopeta {yhdenmukaistettu}$ PV (d (1)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 123) = $ 0, 493

$\begin{matrix} PV (d (2)) = $ 0.5 \times e^{- (0.06 \times \frac{6}{12})} = $ 0.485 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {PV} (d (2)) = \ $ 0, 5 \ kertaa e ^ {- (0, 06 \ kertaa \ frakti {6} {12})} = \ $ 0, 485 \\ \ loppu {kohdistettu}$ PV (d (2)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 126) = $ 0, 485

$\begin{matrix} PV (d (3)) = $ 0.5 \times e^{- (0.06 \times \frac{9}{12})} = $ 0.478 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {PV} (d (3)) = \ $ 0, 5 \ kertaa e ^ {- (0, 06 \ kertaa \ frakti {9} {12})} = \ $ 0, 478 \\ \ loppu {kohdistettu}$ PV (d) (3) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 129) = $ 0, 478

$\begin{matrix} PV (d (4)) = $ 0.5 \times e^{- (0.06 \times \frac{12}{12})} = $ 0.471 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & \ teksti {PV} (d (4)) = \ $ 0, 5 \ kertaa e ^ {- (0, 06 \ kertaa \ frakti {12} {12})} = \ $ 0, 471 \\ \ loppu {kohdistettu}$ PV (d (4)) = $ 0, 5 x e (0, 06 x 1212) = $, 471

Näiden summa on 1, 927 dollaria. Tämä summa kytketään sitten osinkoon oikaistuun termiinisopimukseen:

$\begin{matrix} F = ($ 100 - $ 1.927) \times e^{(0.06 \times 1)} = $ 104.14 \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & F = ( 100 dollaria - 1, 927 dollaria) kertaa e ^ {(0, 06 \ kertaa 1)} = \ 104, 14 dollaria \\ \ loppu {kohdistettu}$ F = ($ 100 $ +1, 927) x e (0, 06 x 1) = $ 104, 14

Sisällysluettelo:

Välittävän hinnan määritelmä

Mikä on termiinihinta

Termiinin perusteet

Avainsanat

Esimerkki termiinin laskemisesta

Välityssopimus

Toimittajan valinta