Suurimmat muutokset
Viimeksi saimme Fedin ennakoivia arvioita koroista ja kasvusta viime vuoden joulukuussa. Tuolloin yön yli -korkojen mediaaniarvio 2019. vuoden loppuun mennessä sisälsi kaksi muuta korotusta vuonna 2019. Sittemmin kauppiaat ovat siirtyneet oletukseen, että korkojen nousulle on nolla mahdollisuuksia ja korolle 25%: n mahdollisuus. leikkaus vuoden loppuun mennessä, kun kasvu on hidastunut Aasiassa, Euroopassa ja suuressa osassa Pohjois-Amerikkaa.
Nykyään riski oli, että Fed ei vastaa markkinoita ja jättää omat arviot odotettua korkeammaksi. Onneksi Fedin uudet ennusteet olivat paljon alhaisempia, eikä niiden mukaan ollut odotettavissa korkojen nousua vuodelle 2019, kun niitä päivitettiin tänään iltapäivällä. Sijoittajien ei enää tarvitse huolehtia siitä, että Fed aiheuttaa lyhyellä aikavälillä markkinoiden laskun, jonka pitäisi olla hyvä sijoittajille sekä joukkovelkakirjoissa että osakkeissa.
Dovish-asenne ei kuitenkaan ole yhtä hyvä kaikille kannoille. Osingonmaksajien pitäisi saada lisä, mutta korkoa ansaitsevat yritykset todennäköisesti ottavat osuman. Esimerkiksi, kuten seuraavasta kaaviosta näet, Bank of America Corporation (BAC) peruutti äskettäisen purkautumisensa ja imee takaisin kaupankäyntikanavalleen tammikuusta helmikuuhun. Muut korkoherkät ryhmät, kuten vakuutusyhtiöt, välittäjät ja sijoituspäälliköt, ottavat todennäköisesti osuman tämänpäiväisen ilmoituksen jälkeen.
S&P 500
Kuten olen maininnut aiemmissa kaavion neuvonantaja-aiheissa, Fed-päivät ovat alttiita parittomalle piiskaan. Viimeisen 11 vuoden aikana 75% ajasta, mikäli markkinat tekevät ilmoituksen julkaisemisen ensimmäisten 10–15 minuutin sisällä, ovat istunnon loppuun mennessä peruutetut. Vaikka tämä on mielenkiintoista, en usko, että kukaan päiväkauppiaiden lisäksi voisi todella hyödyntää mallia.
Sijoittajille on tärkeämpää, onko nykyinen piiska saha ennakoiva markkinoille, joissa markkinat ovat 10–30 päivässä. Minun suorittamissani tutkimuksissa lievä nouseva harha on 30 päivää Fed-ilmoituksen jälkeen, jos alkuperäinen reaktio oli positiivinen. Jos alkuperäinen reaktio oli negatiivinen (kuten odottamattoman korotuksen jälkeen), esiintyy hieman negatiivista puolueellisuutta. Se ei ole riittävän vahva malli perustella suuria muutoksia sijoitusstrategiaan, mutta historia viittaa siihen, että kauppiaiden pitäisi silti odottaa lievää nousevaa reunaa huhtikuun puolivälissä.
:
Mikä on viinisaha?
Kuinka tulla päiväkauppias
3 arvopapereita, joita katsellaan Fedin edessä
Riskiindikaattorit - Pitkät korot
Riskinarvioinnin kannalta yksi asia, josta olen edelleen erittäin huolissani, saattaa kuulostaa hiukan ristiriitaiselta ottaen huomioon tämän päivän uutiset, jotka ovat korkojen lasku. Selvyyden vuoksi se, mitä Fed teki tänään, oli alhaisemmat odotukset yön yli -koron tai liittovaltion rahastojen koron nostamisesta vuonna 2019. Tämä on erilainen kuin pidemmän aikavälin korot, kuten 10-vuoden valtionkassalainan tuotto. Joskus nämä korot liikkuvat samaan suuntaan - viime aikoina ne ovat kuitenkin liikkuneet eri tavalla, mikä on potentiaalinen huolenaihe.
Esimerkiksi Fed-ilmoituksen ja puheenjohtajan Jerome Powellin kommenttien jälkeen 10-vuotisen valtionkassan tuotto laski yli 3%. 10 vuoden tuotto (TNX) on läheisesti sidottu muihin kuluttajien korkoihin, kuten asuntolainoihin, luottokortteihin, autolainoihin ja opiskelijarahoitukseen. Vaikka laskeva TNX saattaa kuulostaa hyvältä, se yleensä osoittaa luottamuksen puutetta kasvun ympärillä.
Ongelmana on, että sijoittajia, jotka tarjoavat lainaavan pääoman, ei kannusteta tekemään niin, jos he voivat ansaita vain erittäin matalat korot. Laskukorot saattavat johtua myös lainanottajan alhaisesta kysynnästä. Kumpikaan skenaario ei ole hyvä indikaattori kasvulle. Kuten seuraavasta kaaviosta näet, TNX putosi symmetrisen kolmion rakenteesta 8. maaliskuuta, ja signaalin jälkeinen lasku kiihtyi tänään Fed-ilmoituksen jälkeen.
Tämä kertoo meille, että markkinat eivät ole valmiita romahtamaan, mutta tuotot voivat olla hyvin epätasaisia toimialaryhmittäin. Rahoitus ja tekniikka viivästyvät yleensä korkojen laskiessa, kun taas tulovarastojen (apuohjelmat, kuluttajanauhat) ja vähittäiskaupan menestys olisi yleensä parempi. Kiinteistökantojen tulisi myös hyötyä alhaisemmista koroista, mutta reaktio voi olla ennakoimattomampi kyseisessä ryhmässä.
:
Mikä on symmetrinen kolmiokuvio?
Pikkuyritysten karhu ETF: t näyttävät heräävän lepotilasta
6 kantaa, joilla 'hinnoitteluvoima' on valmis kilpailemaan markkinoiden edessä
Bottom Line: Varastot ovat edelleen hyvät, mutta Outlook muuttuu utuksi
En odota, että Fedin toiminta muuttuu paljon markkinoilla lyhyellä aikavälillä. Fed luultavasti vältti potentiaalisen luodin alentamalla ennusteitaan liittovaltion rahastojen korolle, mutta sijoittajat ovat paljon huolestuneempia kasvusta kuin plus tai miinus 25 peruspistettä yön yli -rahoitusprosentissa.
Pitempiaikaiset korot voivat tässä antaa lisäohjeita. Tällä hetkellä näkymät eivät ole laskevia, mutta on tulossa hieman pilvistä. Fed teki kaikkensa tänään vakuuttaakseen sijoittajat, mutta kasvu Euroopassa, Aasiassa ja Pohjois-Amerikassa hidastuu edelleen, mikä tekee vuoden 2019 jälkipuoliskosta tuntemattoman.
