Mikä on Coskewness?
Herkkyys tilastoissa mittaa, kuinka paljon kolme satunnaismuuttujaa muuttuu yhdessä, ja sitä käytetään rahoituksessa turvallisuus- ja salkun riskien analysointiin. Jos kahdella satunnaismuuttujalla on positiivinen kaltevuus, niillä on taipumus tehdä positiivisia poikkeamia samanaikaisesti. Mutta jos niillä on negatiivinen kaljuus, niillä on taipumus tehdä negatiivisia poikkeamia samanaikaisesti.
Avainsanat
- Coskewness-arvoa käytetään mittaamaan arvopapereiden riskiä markkinariskin suhteen. Positiivinen coskeness-mitta tarkoittaa sitä, että on suurempi todennäköisyys, että kahden salkun omaisuuserän positiivinen tuotto ylittää markkinatulon, kun taas negatiivinen coswess tarkoittaa, että molemmilla omaisuuserillä on suurempi todennäköisyys heikentävät markkinoita samanaikaisesti. Positiivinen kaljuus vähentää salkun riskiä, mutta laskee odotettua tuottoa.
Coskewnessin ymmärtäminen
Coskewness on arvopaperin riskin mittaus suhteessa markkinariskiin. Sitä käytettiin ensin analysoimaan Kraussin ja Litzenbergerin osakemarkkinasijoitusten riskiä vuonna 1976 ja sitten Harvey ja Siddique vuonna 2000. Kaltevuus mittaa ylimääräisten tuottojen taajuuden tiettyyn suuntaan, mikä kuvaa epäsymmetriaa normaalijakaumasta.
Coskweness on paljon kuin kovarianssi, jota käytetään pääomavarojen hinnoittelumallissa mitattuna arvopaperin volatiliteettiin tai systemaattiseen riskiin suhteessa markkinoihin kokonaisuutena - jota kutsutaan muuten beetaksi.
Siten omaisuuserät, joilla on korkeampi kovarianssi, myötävaikuttavat enemmän hyvin hajautetun markkinasalkun variaatioon - ja niiden olisi hallittava suurempi riskipreemio.
Kuinka Coskewness auttaa sijoituksissa
Sijoittajat mieluummin positiivista kaltevuutta, koska tämä edustaa suurempaa todennäköisyyttä, että kaksi salkun omaisuutta tuottaa erittäin positiivisen tuoton, joka ylittää markkinoiden tuotot samanaikaisesti. Jos näiden kahden omaisuuden tuotonjako osoitti olevan negatiivinen kaltevuus, se tarkoittaisi, että molemmilla omaisuuserillä on suurempi todennäköisyys heikentää markkinoita samanaikaisesti.
Kaikkien muiden ollessa yhtä suuret, kalliimmalla omaisuuserällä tulisi olla houkuttelevampi, koska se lisää sijoittajan salkun systemaattista vinoutumista. Korkeammalla kaltevuudella olevien omaisuuserien tulisi suojata kausilta, jolloin salkun hajauttamisen edut heikentyvät; kuten markkinoiden voimakkaan volatiliteetin aikana, jolloin eri omaisuusluokkien välisillä korrelaatioilla on taipumus nousta voimakkaasti.
Teoriassa positiivinen kaltevuus vähentää salkun riskiä ja laskee odotettua tuottoa tai riskipreemioita. Esimerkiksi kehittyvät markkinat ovat omaisuusluokka, joka saattaa vähentää salkun varianssia, koska se on enemmän "oikein vinossa".
