Mitä ovat vaihtovelkakirjat?
Vaihtovelkakirjat ovat arvopapereita, yleensä joukkovelkakirjalainoja tai etuoikeutettuja osakkeita, jotka voidaan muuntaa kantaosakkeiksi. Vaihtovelkakirjalainat liittyvät useimmiten vaihtovelkakirjalainoihin, joiden avulla joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat muuttaa velkoja-asemansa osakkeenomistajaksi sovittuun hintaan. Muihin vaihtovelkakirjalainoihin voi kuulua joukkovelkakirjoja ja etuoikeutettuja osakkeita, joilla voi olla monia erilaisia piirteitä.
Kuinka vaihdettavat toimivat
Vaihtovelkakirjat ovat ihanteellisia sijoittajille, jotka vaativat suurempaa arvostusmahdollisuutta kuin joukkovelkakirjat tarjoavat, ja suuremmat tulot kuin tavalliset osakkeet tarjoavat. Esimerkiksi vaihtovelkakirjalainat tarjoavat tyypillisesti pienemmän kuponkikoron kuin tavallinen joukkovelkakirjalaina. Joukkovelkakirjalainan valinnaisuus muuntaa osakeyhtiöksi lisää kuitenkin arvoa joukkovelkakirjalainan haltijalle.
Sijoituksia on kolme päätyyppiä: velka, oma pääoma ja joidenkin näiden yhdistelmämuoto. Vaihtokelpoiset arvopaperit kuuluvat hybridi-luokkaan, koska niillä on sekä joukkovelkakirjalainan että osakkeen kassavirtaominaisuuksia.
Vaihtovelkakirjalainojen, kuten muiden joukkovelkakirjalainojen, katsotaan olevan lainoja. Vastineeksi sijoittajarahastojen käytöstä yhtiö sitoutuu maksamaan sijoittajalle kiinteän koron, johon viitataan kuponkikorkona. Toisin kuin muut joukkovelkakirjat, vaihtovelkakirjalainat antavat haltijalle myös oikeuden muuntaa joukkovelkakirjalaina osakkeiksi.
Sijoittajat pitävät vaihtovelkakirjalainoista, koska ne tarjoavat suojan suuria tappioita vastaan, mutta he myös antavat jonkin verran arvostusta. Useimmat vaihtovelkakirjalainat ovat saatavissa, mikä tarkoittaa, että yritys voi pakottaa sijoittajat vaihtamaan. Tässä tapauksessa vaihtovelkakirjojen ylöpotentiaali ei ole rajaton.
Muuntokurssi
Kurssi, jolla sijoittajat voivat muuntaa joukkovelkakirjalainat osakkeiksi - ts. Osakkeiden lukumäärä, jonka sijoittaja saa jokaisesta joukkovelkakirjasta - määritetään muuntokurssilla. Muuntokurssi voi olla kiinteä tai muuttua ajan myötä tarjouksen ehdoista riippuen. Vaihtokurssi 30 tarkoittaa, että jokaiselle vaihtovelkakirjalainan haltijalle konvertoidulle 1 000 dollarin nimellisarvolle hän saa 30 osaketta. Joukkovelkakirjojen muuttaminen omaksi pääomaksi ei aina ole kannattavaa. Sijoittajat voivat määrittää hajoamishinnan jakamalla joukkovelkakirjalainan myyntihinta keskustelukurssilla.
Esimerkki muunnettavissa oleva laskelma
Tässä esimerkissä vaihtovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 dollaria ja myyntihinta 800 dollaria. Tämän yhtiön osakkeet myyvät 40 dollarilla. Osakkeen hinta, jolla vaihtokelpoisuusominaisuudesta tulee kannattava, lasketaan jakamalla 800 dollaria 30: llä muuntokurssilla. Vastaus on 26, 67 dollaria, mikä on paljon vähemmän kuin 40 dollaria. Sijoittaja voi tässä vaiheessa päättää muuntaa ja ansaita voittoa. Jos joukkovelkakirjalaina ei koskaan tule kannattavaksi, haltija saa joukkovelkakirjalainan ilmoittaman koron.
