Mikä on lähentyminen?
Lähentyminen on futuurisopimuksen hinnan liikettä kohde-etuuden spot-hintaan toimituspäivän lähestyessä. Se tarkoittaa yksinkertaisesti, että viimeisenä päivänä, jolloin futuurisopimus voidaan toimittaa sopimuksen ehtojen täyttämiseksi, futuurien ja kohde-etuuksien hinnat ovat lähes yhtä suuret. Näiden kahden hinnan on lähennettävä toisiinsa. Jos ei, on olemassa välitysmahdollisuus ja mahdollisuus riskitöntä voittoa.
Lähentymisen ymmärtäminen
Lähentyminen tapahtuu, koska markkinat eivät salli saman hyödykkeen käydä kauppaa kahdella eri hinnalla samassa paikassa samaan aikaan. Esimerkiksi, harvoin näet kaksi bensiiniasemaa samassa lohkossa kahdella hyvin erilaisella kaasun hinnalla pumpulla. Auton omistajat ajavat vain paikkaan halvemmalla.
Futuuri- ja hyödykekaupan maailmassa futuurisopimuksen (lähellä toimituspäivää) ja todellisen hyödykkeen hinnan väliset suuret erot ovat epäloogisia ja vastoin ajatusta, että markkinat ovat tehokkaat älykkäiden ostajien ja myyjien kanssa. Jos toimituspäivänä tapahtuisi merkittäviä hintaeroja, olisi mielivaltainen mahdollisuus ja mahdollisuus voittoihin ilman riskiä.
katvealueiden
Ajatus siitä, että hyödykkeen spot-hinnan tulisi olla sama kuin futuurihinta toimituspäivänä, on suoraviivainen. Hyödykkeen ostaminen suoraan päivässä X (spot-hinnan maksaminen) ja sopimuksen ostaminen, joka edellyttää hyödykkeen toimittamista päivänä X (futuurien hinnan maksaminen), ovat olennaisesti sama asia. Futuurisopimuksen ostaminen lisää ylimääräisen vaiheen prosessiin: vaihe yksi on ostaa futuurisopimus ja toinen vaihe on hyödykkeen toimittaminen. Silti futuurisopimuksen tulee käydä kauppaa todellisen hyödykkeen hinnalla tai lähellä sitä toimituspäivänä.
Jos nämä hinnat eroavat jollain tavalla toimituspäivästä, on todennäköisesti mahdollisuus arbitraasiin. Toisin sanoen on mahdollista saada toiminnallisesti riskitön voitto ostamalla halvemman hyödykkeen ja myymällä korkeamman hinnan futuurisopimus - olettaen, että markkinat ovat contangossa. Olisi päinvastoin, jos markkinat olisivat taaksepäin.
Avainsanat
- Lähentyminen on futuurisopimuksen hinnan muutos kohti kohde-etuuden spot- tai käteishintaa ajan myötä. Futuurisopimuksen hinta ja spot-hinta ovat suunnilleen yhtä suuret toimituspäivänä.Jos markkinoiden välillä on merkittäviä eroja, hintafutuurit ja niiden perustana olevan hyödykkeen hinta toimituspäivän viimeisenä päivänä, hintaero luo riskitöntä arbitraasimahdollisuutta.Riskitöntä arbitraasimahdollisuutta esiintyy harvoin, koska futuurisopimuksen hinta lähenee kohti käteishintaa toimituksena. päivämäärä lähestyy.
Contango ja takautuvuus
Jos futuurisopimuksen toimituspäivämäärä on tulevaisuudessa useita kuukausia tai vuosia, sopimus käy usein preemiona kohde-etuuden odotettavissa olevaan spot-hintaan toimituspäivänä. Tätä tilannetta kutsutaan contangoksi tai huoltoon.
Toimituspäivän lähestyessä futuurisopimus alenee hinnassa (tai kohde-etuuden on korotettava hintaa), ja teoriassa molemmat hinnat ovat samat toimituspäivänä. Jos ei, kauppiaat voisivat saada riskitöntä voittoa hyödyntämällä hintaeroa.
Lähentymisperiaatetta sovelletaan myös silloin, kun hyödykefutuurimarkkinoilla on takautumista, mikä tapahtuu, kun futuurisopimukset käyvät kauppaa diskonttaamalla odotettua spot-hintaa. Tässä tapauksessa futuurien hinnat arvostavat (tai hyödykkeen hinta laskee) vanhenemisen lähestyessä, kunnes hinnat ovat lähes samat toimituspäivänä. Jos ei, elinkeinonharjoittajat voisivat saada riskitöntä voittoa hyödyntämällä mahdollisia hintaeroja välitysmenettelyjen avulla.
