Mikä on ehdollisen luottoriskinvaihtosopimus (CCDS)?
Ehdollinen luottoriskinvaihtosopimus (CCDS) on variaatio luottoriskinvaihtosopimuksesta (CDS), jossa vaaditaan ylimääräinen liipaisutapahtuma. Yksinkertaisessa CDS: ssä vaihtosuorituksen mukainen maksu suoritetaan luottotapahtumalla, kuten lainan laiminlyönnillä. Tässä mielessä CDS toimii vakuutena velkasijoitukselle. Ehdollisessa luottoriskinvaihdossa liipaisin vaatii sekä luottotapahtuman että toisen määritellyn tapahtuman. Määritelty tapahtuma on yleensä merkittävä muutos indekseissä, jotka kattavat osakkeita, hyödykkeitä, korkoja tai jotakin muuta talouden tai asianomaisen toimialan kokonaismittaa.
Avainsanat
- CCDS on eräs CDS-muoto, joka vaatii kaksi liipaisinta, tyypillisesti luottotapahtumaa sekä lukeman tietyn tason ylä- tai alapuolella indeksissä / vertailuarvossa. Jatkuvat luottoriskinvaihtosopimukset ovat tyypillisesti halvempia kuin tavalliset CDS: t, koska voittokertoimet ovat alempi. CCDS on räätälöitympi CDS, joka tekee siitä monimutkaisemman, ja se on tyypillisesti analysoitava tapauskohtaisesti sen määrittämiseksi, mikä CDS-muoto sopii tilanteeseen paremmin.
Luottoriskinvaihdon (CCDS) ymmärtäminen
Ehdollisen luottoriskinvaihtosopimus liittyy läheisesti CDS: ään, koska se tarjoaa sijoittajille, tässä tapauksessa pääasiassa rahoituslaitoksille, tavan vähentää luottoriskiä ja vastapuoliriskiä, kun kyse on luottoriskistä ja maksukyvyttömyysriskistä.
Luottoriskinvaihtosopimukset alkavat, kun vertailuyksikkö (taustalla oleva) jättää maksun huomiotta, konkurssiin, riitauttaa sopimuksen pätevyyden (hylkäämisen) tai muuten estää joukkolainan / velan säännöllistä maksamista.
Luottoriskinvaihtosopimuksilla on kuitenkin aivan toinen puoli, joissa niitä käytetään spekuloimaan, ei vain suojaamaan. Tämä toissijainen kaupankäynti tarjoaa toissijaisen kysynnän normaaleille luottoriskinvaihtosopimuksille, mikä tekee siitä, mikä alun perin oli tarkoitettu pitkäaikaisten velkainstrumenttien vakuutukseksi, kalliimmaksi kuin muuten saattaa olla.
Ehdollinen luotto-oletusvaihtosopimus vai tavallinen CDS
Ehdollinen luottoriskinvaihtosuoja on heikompi suojamuoto kuin normaali luottoriskinvaihtosopimus. Tavallinen CDS vaatii vain yhden liipaisimen - maksamatta jättämisen tai muun luottotapahtuman -, kun taas CCDS vaatii kaksi liipaisinta ennen maksua. Joten tarjottavan suojan määrä sidotaan takaisin vertailuarvoon. CCDS on myös vähemmän houkutteleva kaupankäynnin välineenä monimutkaisuudestaan ja pienemmistä maksumääristä ja kertoimista verrattuna perinteiseen CDS: ään. Tyylikäs asia on, että CCDS on halvempi vakuutustapa vastapuoliriskiltä kuin tavallinen vanilja-CDS.
CCDS on tarkoitettu suojaamaan olettamukselta tietyssä tapauksessa ja hinnoitellaan vastaavasti. CCDS on johdannaisen johdannainen. Korvauksen saamiseksi CCDS: llä viiteluottojohdannaisen on oltava rahassa paljastetulle osalle, ja sopimuksen toisen osapuolen on kärsittävä luottotapahtuma. Lisäksi tarjottava suoja on merkityksellinen ja sitä mukautetaan päivittäin. Lyhyesti sanottuna ehdolliset luottoriskinvaihtosopimukset ovat monimutkaisia tuotteita, jotka on räätälöity sijoittajan - yleensä institutionaalisen sijoittajan - erityistarpeeseen, joten sopimus itse vaatii analysointia tapauskohtaisesti.
Esimerkki siitä, miten ehdollisen luottoriskinvaihtotoimi toimii
CCDS: n arvo riippuu kahdesta tekijästä: kohde-etuuden lainan tuotto ja altistuminen indeksille tai johdannaiselle.
Normaalissa CDS: ssä, jos velvoitteentekijä ei maksa lainaa, CDS: n myyjä maksaa CDS: n ostajalle lainan nykyarvon tai sovitun määrän.
CCDS: ssä voiton arvo vaihtelee taustalla olevan lainan suorituskyvyn sekä vertailuindeksin tai siitä johdannaisen lukeman perusteella. Muista, että CCDS on johdannaisen johdannainen.
Lainan luottoluokituksen heikentyminen lisää teoreettisesti CCDS: n arvoa, mutta niin myös indeksin tai vertailuindeksin suotuisa muutos. Jotta CCDS-ostaja saa maksun, taustalla olevan lainan on käynnistettävä luottotapahtuma, kuten esimerkiksi maksamatta jäänyt maksu, mutta myös indeksin on oltava tietyllä tasolla (tai sen ulkopuolella). Toisin sanoen, CCDS: llä on arvo riippuen siitä, kuinka todennäköisesti maksetaan tai tapahtuu. CCDS: n hinta heilahtelee, ja sillä voidaan käydä kauppaa jälkimarkkinoilla, ja sen arvo perustuu kahteen tekijään, kunnes vastapuolen maksama laina on kokonaisuudessaan voimassa tai CCDS laukaisee voiton.
