Mikä on käteisneutraali?
Kassaneutraali on lause, joka yleensä viittaa moniin sijoitusstrategioihin, joilla on samanlainen ominaisuus: salkun pitkät ja lyhyet positiot (kirjanpidon kannalta) poistavat toisiaan, ja ikään kuin rahaa ei jaeta kaupankäyntiasemiin. Tämä tehdään joskus neutraaliksi markkinoiden liikkumisen suhteen, ja toisinaan se tehdään sijoitusrahan hyödyntämiseksi.
Kuinka käteisneutraali toimii
Käteisvaikutteiset transaktiot tehdään useimmiten ostamalla ja myymällä samanaikaisesti rahoitusinstrumentteja. Esimerkiksi, jos elinkeinonharjoittaja myisi lyhyen varastossa ja ostaisi sitten määrän erilaisia varastoja, jotka arvostetaan samaan määrään kuin lyhyet myydyt, elinkeinonharjoittajan tiliä pidetään kassaneutraalina. Tämä johtuu siitä, että elinkeinonharjoittajalla on nyt kaksi positiota, mutta välittäjän kirjanpito katsoo edelleen, että elinkeinonharjoittajalla on tilillä sama määrä rahaa kuin ennen näiden kahden position perustamista.
Joissain tapauksissa tämä käteinen voidaan tuottaa nykyisistä omistuksista tosiasiallisesti myymättä niitä, kuten lainatun osakkeen lyhytaikaisen myynnin kanssa, joka vastaa salkussa olevaa osaketta. Viime aikoina termiä kassaneutraali on käytetty myös viittaamaan yrityksen tavoitteeseen siirtää ylimääräinen käteisvarojen määrä pois yrityksestä ja takaisin sijoittajille takaisinostosten tai osinkojen kautta.
Rahavapaat transaktiot salkussa tehdään yleensä salkun uudelleen sijoittamiseksi. Yhdistämällä transaktiot salkun kokoonpano voidaan siirtää nykyisistä omistuksista uusiin varoihin. Joskus termiä kassaneutraali käytetään myös liiketoimiin, joissa olemassa oleville omistuksille käytetään vipuvaikutuksia lisäostojen tekemiseen salkussa. Jos omistusoptioiden myyntitulot käytetään esimerkiksi lisävarastojen ostamiseen, silloin ostot eivät vaadi käteisvarojen lisäämistä salkkuun.
Hedge-rahastot käyttävät variaatiota tuottaa rahaa salkkuistaan myymällä osuuksia omistusosuuksistaan; toisin sanoen, lainataan saman määrän osakkeita kuin hallussaan ja myydään nämä osakkeet markkinoilla käteisellä sijoittaakseen muualle. Tämä mahdollistaa, että hedge-rahastoilla on käteistä rahaa myymättä omistusosuuksia. Ne voivat neutraloida heikosti suoriutuneiden positioiden vaikutuksen lyhytaikaisella myynnillä ja siirtää sitten kyseisen pääoman uudelleen uuteen sijoitukseen, jonka tuotto voi olla korkeampi.
Sijoitussalkun kassavapauden pitäminen voi tarkoittaa pääoman täysimääräistä sijoittamista sijoituksiin aina. Sen sijaan, että rahaa siirretään sisään ja ulos positioiden muuttuessa, sijoittajan on päätettävä myydä yksi omaisuuserä toisen ostamiseksi. Henkilökohtaisesta sijoitusnäkemyksestänne riippuen tämä voi vaikuttaa optimaaliselta tapana pakottaa todelliset päätökset tai se voi aiheuttaa ongelman siinä, että huonoilla päätöksillä voi olla kaksinkertainen vaikutus, jos hyvä omaisuus myydään heikosti suorittavan ostamiseksi.
Kassaneutraali yrityksen tavoitteena
Vuonna 2018 termi kassaneutraali sai uuden merkityksen yrityksen päämääränä. Applen talousjohtaja käytti termiä “nettorahavaikutteinen” kuvaamaan yrityksen tavoitetta vähentää sen käyttämättömän pääoman suuria varastoja. Nettokäteisellä tarkoitetaan tässä tapauksessa ylimääräistä rahaa, joka yrityksellä on yli velan ja käyttöpääoman tarpeiden. Yleensä sijoittajat haluavat, että kassa sijoitetaan uudelleen liiketoimintaan kasvun vauhdittamiseksi, jos sillä on hyviä käyttötarkoituksia. Näihin käyttötarkoituksiin voivat kuulua yritysmarkkinat, jotka laajentavat yrityksen markkinoita tai jopa enemmän tutkimusta ja tuotekehitystä. Jos liiketoiminnassa ei ole investointeja, joita voidaan tehdä kasvun vauhdittamiseksi, sijoittajat yleensä haluavat nähdä, että käteisraha palautetaan heille sen sijaan, että se sijoittaisi heikosti.
Yrityksen kasvaessa kyky nopeuttaa kasvua hankintojen tai sijoitusten avulla haalistuu. Kun näin tapahtuu, rahaa alkaa kertyä liiketoimintaan, samoin kuin paine tehdä jotain sen suhteen. Applelle tämä käteisvarojen määrä oli 163 miljardia dollaria helmikuussa 2018. Saavuttaakseen tavoitteensa, jonka mukaan nettorahavapaa on neutraali, Applen on vähennettävä kassaa osinkojen kautta ja jaettava takaisinostot tai lisättävä velkaaan laskemalla liikkeeseen lisää yritystodistuksia. Oletuksena on, että Apple yrittää päästä kassa neutraaliksi palauttamalla enemmän rahaa osakkeenomistajille.
