Aikaisemmin vuonna 2019 keskuspankki ilmoitti korkojen korotusohjelmaansa tauon, joka aktivoi osakemarkkinat prosessissa. Nyt rahamarkkinat näyttävät ennakoivan liittovaltion rahastojen koron alentamista ennen vuotta 2019, ja se viittaa puolestaan siihen, että keskuspankki on yhä enemmän huolissaan taantuman estämisestä kuin inflaation torjumisesta. Deutsche Bank arvioi, että syötettyjen varojen korko loppuu 2019 2, 15 prosenttiin, mikä tarkoittaa 60 prosentin todennäköisyyttä taantumasta seuraavan 12 kuukauden aikana, Barronin raportit. Syötettyjen varojen korko oli 2, 39% 20. toukokuuta 2019 ja tavoitealueella 2, 25–2, 50%, New Yorkin keskuspankki.
”Uusiutuneet kauppajännitteet aiheuttavat negatiivisia riskejä, joiden katsottiin olevan vähämerkityksisiä 2 kuukautta sitten”, Deutsche Bank huomauttaa. Samaan aikaan muut tarkkailijat näkevät korkeamman taantuman riskin. Esimerkiksi Pariisissa toimiva sijoituspankkitoimisto Societe Generale on osoittanut negatiivisia signaaleja kahdesta indikaattorista, joiden mukaan niiden historiallinen ennuste on erinomainen, tuottokäyrä ja oma omistusmitta. Seuraavassa taulukossa on yhteenveto Deutsche Bankin tärkeimmistä havainnoista.
Lisääntyneen taantuman riskin indikaattorit
- Fed näyttää nyt huolestuneemmalta taantumasta kuin inflaatiosta. Rahamarkkinat odottavat liittovaltion rahastojen koronlaskun vuonna 2019Tämä merkitsee seuraavan 12 kuukauden alkavan laman 60%: n todennäköisyyttä. Pidemmän aikavälin tuotot tarkoittavat 28%: n todennäköisyyttä taantumasta seuraavan 12 kuukauden aikana.
Merkitys sijoittajille
"Nykyiset suuntaukset ja olosuhteet, etenkin uusi optimismin ja venytetyn arvon lisääntyminen, eivät rohkaise meitä", Ned Davis Researchin strategiset kirjoittivat äskettäisessä raportissa, jota Barron's lainasi. He sanovat, että sijoittajien mielipiteiden on laskettava "äärimmäiseen pessimismiin", jotta markkinat pysyvät vakaalla pohjalla, ja että Yhdysvaltojen ja Kiinan kauppaneuvottelujen tulokset ovat avainasemassa. S&P 500 -indeksi (SPX) päättyi 2, 86, 36: een 21. toukokuuta 2019, 3, 0% alle kaikkien aikojen ennätyksellisen korkean päivänsisäisen kaupankäynnin 1. toukokuuta.
Torontossa sijaitsevan varainhoitoyhtiön Gluskin Sheffin pääekonomisti ja strategia David Rosenberg uskoo, että Fedin aiemmat korkokorot ovat jo tehneet taantumasta käytännössä varmuuden ja että on nyt liian myöhäistä estää talouden laskusuhdanne kääntämällä kurssia, Liiketoiminta Sisäpiiriraportit. Hänen tutkimuksensa mukaan Fedin 13 aiemmasta 13 korkojen noususyklistä 10 tai 77% niistä nousi vuodesta 1950 vuoteen 2006, ja se päättyi taantumaan. Nykyinen sykli alkoi joulukuussa 2015.
Matalammat korot tarkoittavat yleensä korkeampia osakekursseja, muuten yhtä suuret. Taantumat laukaisevat kuitenkin usein karhumarkkinoita. Seurauksena on, että laskuttavat korot ovat nousevien taantumapaineiden seurauksena, joten ne voivat olla laskusignaali osakkeille.
On varma, että asiantuntijoiden mielipiteet jakautuvat voimakkaasti Yhdysvaltain tulevan taantuman todennäköisyydestä. Niiden merkittävien tarkkailijoiden joukossa, jotka eivät näe laskusuhdannetta lähitulevaisuudessa, ovat Citigroupin Yhdysvaltain pääosastrategi Tobias Levkovich ja legendaarinen sijoitusjohtaja Bill Miller.
Katse eteenpäin
Rosenberg ehdottaa, että sijoittajat seuraavat tiiviisti korkoja, etenkin koska käänteinen tuottokäyrä, jossa lyhytaikaiset korot ovat korkeammat kuin pitkäaikaiset, on edeltänyt jokaista Yhdysvaltojen taantumaa vuodesta 1950. Kuitenkaan kaikkia tuottokäyrän käännöksiä ei ole tapahtunut. sitä seuraa lama Bespoke Investment Groupin ja Bianco Researchin tutkimuksen mukaan.
Perustuen vertailuihin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kolmen kuukauden ja kymmenen vuoden valtion arvopapereiden tuottojen välillä, tuottokäyrä käännettiin 22. maaliskuuta - 28. maaliskuuta 2019 ja jälleen 13. toukokuuta. Bianco havaitsi, että inversioista tulee luotettavia taantuman ennustajia vain, jos ne kestävät vähintään 10 päivää.
