Walmart (NYSEARCA: WMT) yrittää pysyä mukana. Lokakuun lokakuun 2018 puolivälissä vähittäiskaupan jättiläinen ilmoitti ostaneensa alusvaatteiden myyjän Bare Necessities julkisesti julkistamatta.
Se on yksi monista online-sivustoista, jotka iso-box-jättiläinen jätti, jotta laajentaa online-jalanjälkeään. Se oli jo ostanut edullisen vähittäismyyjän Jet.com, jota joidenkin on vaikea erottaa Amazonista. Ja sitten siellä on MooseJaw, joka myy ulkotarvikkeita; ModCloth, nuorten naisten funky-vaatteiden myyjä; Shoebuy, mikä on juuri miltä se kuulostaa; Miesten vaatteiden jälleenmyyjä Bonobos ja huonekaluliike Hayneedle. Kaikki omistavat nyt Walmartin.
Walmart ei aio koskaan ostaa Amazonia (NASDAQ: AMZN). Loppujen lopuksi Amazon ylitti Walmartsin maailman suurimpana vähittäiskaupan ketjuna kesäkuussa 2015. Mutta se kokoaa melko huomattavan, joskin korjaustiedoston, online-läsnäolon, yhden käynnistyksen kerrallaan.
Se, samoin kuin huomattava verkkosivuston uudelleensuunnittelu, vastaa melko paljon Walmartin strategiaa vastata yhteen suurimmista vähittäiskaupan haasteista: Verkkokaupan vallankumous. Yhtiön online-myynti Yhdysvalloissa kasvoi vuoden 2018 kolmannella vuosineljänneksellä 40% viimeisellä vuosineljänneksellä viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.
Mutta mitä muista isoista haasteista Walmart kohtaa?
Se on Walmart
Yksi Walmartin suurista haasteista on se, että se on Walmart. Vuodesta 2017 lähtien yrityksellä oli 11 675 isolaatikkokauppaa ympäri maailmaa, aikakaudella, jolloin isolaatikoiden kaupat olivat pitkällä, hitaalla laskussa. Sillä on 2, 2 miljoonaa työntekijää maailmanlaajuisesti, omien lukujensa mukaan. Se varastossa 60 miljoonaa tuotetta.
Toisaalta reaalimaailman vähittäiskaupan kuolema voi olla ainakin hiukan liioiteltu. Walmartin toinen vuosineljännes 2018 -raportti sisälsi todisteita siitä, että ihmiset ovat edelleen näkymässä sen reaalimaailman myymälöissä. Se ilmoitti voimakkaimman kasvunsa yli kymmenessä vuodessa myymälöissä, jotka ovat auki vähintään vuoden.
Osa tästä on syytä johtua lähentyvästä taloudesta, jonka työttömyysaste on alhaisin vuosikymmeninä.
Markkinariskit
Markkinariskit ovat yleisin riskiluokka, johon kaikki arvopaperit kohtaavat, mutta tapa, jolla ne vaikuttavat kuhunkin yritykseen, on erilainen. Esimerkiksi korkojen manipuloinnilla federalla keskuspankilla on erilaisia vaikutuksia JPMorgan Chasen kaltaisessa pankissa ja Chipotlen kaltaisessa ruokaketjussa, kun taas liittovaltion elintarvikelainsäädäntö vaikuttaa epäilemättä jälkimmäiseen enemmän kuin entinen.
Monet Wal-Martin merkittävimmistä markkinariskeistä keskittyvät sen maailmanlaajuiseen läsnäoloon. Yksi haaste kaikille liiketoimintaketjuille, joilla on toimipaikkoja monissa maissa, on kustannukset säännösten noudattamisesta jokaisessa maassa. Wal-Martin on valvottava eroja työpaikkastandardeissa Kiinassa kuin Yhdysvalloissa ja sen on hyväksyttävä suurempi sääntelyn epävarmuus.
Kaksi näkyvää esimerkkiä sääntelyriskistä esiintyi vuonna 2014 Kiinassa ja 2015 Yhdysvalloissa. Kiinan hallitus sakotti Wal-Martia 10 miljoonalla dollarilla elintarviketurvallisuusrikkomuksista, joihin yritys reagoi uudistamalla tarkastuksia, lisäämällä koulutusohjelmia ja palauttamalla tietyt tuotteet markkinoille. Kaikki nämä toimenpiteet nostavat Wal-Mart-palveluiden tarjoamisen kustannuksia, ja osakkeenomistajat vastaavat osaltaan näistä kustannuksista alhaisemmilla osakkeiden hinnoilla tai vähemmän osinkotuloja.
Vuonna 2015 Yhdysvaltojen poliittinen ja taloudellinen paine sai Wal-Martia nostamaan työntekijöidensä vähimmäispalkkaa. Yhtiö arvioi, että 500 000 henkilöä sai hinnankorotuksen 1–1, 75 dollaria tunnissa ja se maksaa miljardi dollaria ensimmäisenä vuonna.
Muita tärkeitä markkinariskejä ovat suhdannesriski, korkoriski, valuuttariski ja Targetin ja Amazonin kaltaisten yritysten kova kilpailu. Sijoittajan on erittäin vaikeaa arvioida tämä riski osakepäätökseen, mutta ne ovat silti tärkeitä muuttujia määritettäessä, kannattaako ostaa Wal-Mart-osakkeita.
Palkkapaine
Vuoden 2018 alussa Walmart ilmoitti alkavansa maksaa työntekijöilleen vähintään 11 dollaria, 9 dollarista enemmän, ja laajentamaan joitain työntekijäetuuksia keinona jakaa varallisuus, jonka se sai liittovaltion verotusta alentamalla. Se jakoi jopa 1000 dollarin bonukset työntekijöilleen.
Jos työntekijät ovat siitä tyytyväisiä, se ei ehkä kestä kauan. Useiden vuosien ajan on ollut yleistä painostusta nostaa minimipalkkatasoa 12 dollariin tai 15 dollariin tunnissa, ja suuri osa painosta tulee paikallisista osavaltioista ja kaupungeista, joissa elinkustannukset ovat suhteellisen korkeat. Wal-Mart, joka jo kärsii alhaisemmasta osakekohtaisesta tulosta (EPS) kuin monet kilpailijat, todennäköisesti pakotettaisiin tekemään suuria työvoiman muutoksia selviytyäkseen tällaisesta noususta.
Wal-Mart-supermarketien määrittelevät edut ovat alhaisissa hinnoissa ja suotuisissa jakelija-suhteissa. Wal-Mart on historiallisesti pitänyt hinnat alhaisina suhteellisen pienien tuotantokustannusten ja erinomaisen logistisen hallinnan kautta. Toisin sanoen yritys ostaa ja tarjoaa enemmän tuotteita halvemmalla kuin kaikki muut.
Työvoimakustannukset ovat merkittävä osa tätä yhtälöä, mutta ne saattavat muuttua.
Wal-Martin voittomarginaali on tyypillisesti alle 3%. Vain kolme osapuolta voi kantaa korkeammat palkkakustannukset: työntekijät vähentämällä etuuksia tai lomautuksia, asiakkaat nostamalla hintoja tai osakkeenomistajat alhaisemmilla osakekursseilla ja vähemmän osinkoja.
Kilpailurajoitteiden perusteella näyttää todennäköisimmin siltä, että työntekijät ja osakkeenomistajat, ei asiakkaat, kantaisivat vähimmäispalkan korotuksen.
Oikeusjutut
Wal-Mart on aina oikeudenkäynnissä jostakin, ja yleensä monista asioista. Se on yksi sivuvaikutuksista, kun olet kaikilla markkinoilla ja myydään melkein kaikenlaisia tuotteita.
Lokakuussa 2018 Walmart ilmoitti saavuttaneen alustavan sopimuksen maksaa 65 miljoonaa dollaria ryhmäkanteen ratkaisemiseksi noin 100 000 Kalifornian kassavirkailijalta, jotka syyttivät sitä, ettei se tarjonnut istuimia vuorojensa aikana, mikä oli vastoin valtion lakia.
Vuonna 2011 Wal-Mart nostettiin Chicagon tuomioistuimissa työntekijän erottamisesta, joka teki kiistanalaisia huomautuksia homoseksuaaleista. Myöhemmin vuonna 2011 Wal-Mart suostui ratkaisemaan ryhmäkanteen Netflixin kanssa vuonna 2005 tehdystä sopimuksesta. New Jerseyn kansalainen haastoi vuonna 2012 miljoona dollaria Wal-Mart-kaupassa tehtyjen väitettyjen rasististen kommenttien vuoksi. New Yorkin eläkerahastot nostivat Wal-Martin kanteen. Yhtiölle nostettiin oikeudenkäynti lahjonnasta ja rahanpesuväitteistä Meksikossa myöhemmin samana vuonna. Vuonna 2013 Wal-Mart sitoutui maksamaan 81, 6 miljoonaa dollaria vahingonkorvauksia lannoitteiden virheellisestä hävittämisestä. Pennsylvanian kuluttajat nostivat kanteen liian suurista veroista, joita veloitettiin kuponkeilla käyttäneiltä asiakkailta.
Joskus Wal-Mart osallistuu pukuihin vain satunnaisena näyttelijänä, kuten Burbanksessa vuonna 2012, kun uutta Wal-Mart-myymälää vastustavat aktivistit haastoivat kaupunginvaltuustoa suunnitelmiin hajottaa uuden kaupan.
Yhtiö on onnistunut selviytymään toistaiseksi, mutta ei ole epäilystäkään siitä, että osakkeenomistajat ja asiakkaat lopulta kantavat kalliiden oikeusjuttujen osuuden. Tämä antaa kilpailijoille edun ja herättää huolta osakkeen osinko- tai tuotto-näkymien pitkän aikavälin kannattavuudesta.
Pohjaviiva
Historiallisesti Wal-Mart on ollut konservatiivinen sijoitus. Liikevaihto näyttää vakaalta ja yhtiö on maksanut osinkoja vuosikymmenien ajan. Mikään osake ei kuitenkaan tule ilman riskejä, ja Wal-Mart kohtaa lähitulevaisuudessa joitain kriittisiä riskejä. Sijoittajien tulisi harkita näitä asioita ennen kuin ne omistavat tai ostavat osakkeita maailman suurimmasta yksityisestä työnantajasta.
