Sisällysluettelo
- 1. Asuntolainan myöntäjä
- 2. Yhdistelmä
- 3. Arvopaperikauppiaat
- 4. Sijoittajat
- Pohjaviiva
Saatat nähdä asuntolainasi lainana, joka auttoi ostamaan kodin. Mutta sijoittajat näkevät asuntolainan tulevien kassavirtojen virrana. Nämä kassavirrat ostetaan, myydään, poistetaan, erotetaan ja arvopaperistetaan jälkimarkkinalainamarkkinoilla. Koska suurin osa asuntolainoista päätyy myyntiin, toissijaiset asuntolainamarkkinat ovat erittäin suuret ja erittäin likvidit.
Alkuperusteesta pisteeseen, jolloin lainanottajan kuukausimaksu päättyy sijoittajan kanssa osana asuntolainavakuutta (MBS), omaisuusvakuudellista arvopaperia (ABS), vakuudellista asuntolainavelvoitetta (CMO) tai vakuudellista velkasitoumusta (CDO) maksu on useita eri laitoksia, jotka kaikki käyttävät tiettyä prosenttia alkuperäisistä palkkioista ja / tai kuukausittaisista kassavirroista., osoitamme sinulle, kuinka toissijaiset asuntolainamarkkinat toimivat, ja esittelemme sinulle sen tärkeimmät osallistujat.
Näillä markkinoilla on neljä päätoimijaa: asuntolainan alullepanija, yhdistäjä, arvopaperikauppa ja sijoittaja.
1. Asuntolainan myöntäjä
Asuntolainan alullepanija on ensimmäinen yritys, joka osallistuu toissijaisilla asuntolainamarkkinoilla. Asuntolainan myöntäjät koostuvat vähittäispankeista, asuntolaina-pankeista ja asuntolainanvälittäjistä. Vaikka pankit käyttävät perinteisiä rahoituslähteitä lainojen lopettamiseen, asuntolaina-pankkiirit käyttävät tyypillisesti ns. Varastoluottorahoitusta lainojen rahoittamiseen. Suurin osa pankeista ja melkein kaikki asuntolaina-pankkiirit myyvät nopeasti uusia vastalainoja jälkimarkkinoille.
Yksi ero, joka panee merkille, on se, että pankit ja asuntolainanvälittäjät käyttävät omia varojaan asuntolainojen sulkemiseen ja asuntolainanvälittäjät eivät. Asuntolainavälittäjät toimivat pikemminkin pankkien tai asuntolaina-asiamiesten riippumattomina edustajina, asettamalla heidät yhdessä asiakkaiden (lainanottaja) kanssa.
Asuntolainan laatija saattaa kuitenkin koonsa ja hienostuneisuutensa perusteella yhdistää asuntolainat tietyn ajanjakson ennen koko paketin myyntiä; se saattaa myydä myös yksittäisiä lainoja alkuperäisenä. Alullepanijalle liittyy riski, kun se kiinnittää asuntolainaa sen jälkeen, kun lainanottaja on ilmoittanut koron ja lukinnut sen. Jos asuntolainaa ei myydä samanaikaisesti jälkimarkkinoilla silloin, kun lainanottaja lukitsee koron, korot voivat muuttua, mikä muuttaa asuntolainan arvoa jälkimarkkinoilla ja lopulta voittoa, jonka alullepanija saa asuntolainalle.
Asiantuntijat, jotka yhdistävät asuntolainat ennen niiden myyntiä, suojaavat usein asuntolainan putkistojaan korkovaihteluilta. On olemassa erityistapahtuma, jota kutsutaan parhaan kaupan kauppaksi ja joka on suunniteltu yksittäisen asuntolainan myyntiin. Tämä eliminoi alullepanijan tarpeen suojata asuntolaina. Pienemmillä alullepanijoilla on taipumus käyttää parhaita ponnisteluja.
Asuntolainan alullepanijat ansaitsevat yleensä rahaa asuntolainan perustamisesta perittäviltä palkkioilta ja lainanottajalle annettavan koron ja jälkimarkkinoiden maksaman palkkion erotuksella.
2. Yhdistelmä
Yhdistäjät ovat seuraava yritys toissijaisten asuntolainamarkkinoiden toimijoiden joukossa. Yhdistäjät ovat suuria asuntolainojen myöntäjiä, joilla on siteitä Wall Street -yrityksiin ja valtion tukemiin yrityksiin (GSE), kuten Fannie Mae ja Freddie Mac. Yhdistäjät ostavat vasta perustettuja asuntolainoja pienemmiltä alullepanijoilta, ja muodostavat yhdessä omien alkuperäaiheidensa kanssa asuntolainoja, jotka joko arvopapereiksi nostavat yksityismerkkien asuntolainavakuudellisiksi arvopapereiksi (tekemällä yhteistyötä Wall Street -yritysten kanssa) tai muodostavat viraston asuntolainavakuudellisia arvopapereita (työskentelemällä GSE: n kautta).
Samoin kuin alullepanijat, aggregaattorien on suojattava putkistojensa kiinnitykset siitä hetkestä lähtien, kun he sitoutuvat ostamaan asuntolainan, arvopaperistamisprosessin kautta ja kunnes MBS myydään arvopaperimarkkinoille. Asuntolainaputken suojaaminen on monimutkainen tehtävä laskeutumis- ja leviämisriskien vuoksi. Yhdistäjät antavat voitot erotuksella hinnasta, jonka he maksavat asuntolainoista, ja hinnasta, jolla he voivat myydä näiden asuntolainojen tukeman MBS: n, riippuen niiden suojauksen tehokkuudesta.
3. Arvopaperikauppiaat
Kun MBS on muodostettu (ja joskus ennen sen muodostamista, MBS: n tyypistä riippuen), se myydään arvopaperimarkkinoille. Suurimmalla osalla Wall Streetin välitysyrityksiä on MBS-pöydät. Näiden työpisteiden välittäjät tekevät kaikenlaisia luovia asioita MBS: llä ja kiinnittävät kokonaisia lainoja; lopullinen tavoite on myydä ne arvopapereina sijoittajille. Jälleenmyyjät käyttävät usein MBS: itä yhteisen markkinajärjestelyn, ABS: n ja CDO: n rakenteeseen. Nämä sopimukset voidaan rakentaa siten, että niillä on erilaiset ja hieman määritellyt ennakkomaksuominaisuudet ja parannetut luottoluokitukset verrattuna taustalla olevaan MBS: ään tai kokonaisiin lainoihin. Jälleenmyyjät leviävät hintaan, jolla he ostavat ja myyvät MBS: ää, ja pyrkivät saamaan mielivaltaisia voittoja tavalla, jolla ne rakentavat tietyt CMO-, ABS- ja CDO-paketit.
4. Sijoittajat
Sijoittajat ovat asuntolainojen loppukäyttäjiä. Ulkomaiset hallitukset, eläkerahastot, vakuutusyhtiöt, pankit, GSE: t ja hedge-rahastot ovat kaikki suuria sijoittajia asuntolainoihin. MBS, CMO, ABS ja CDO tarjoavat sijoittajille laajan valikoiman potentiaalisia tuottoja vaihtelevan luottotason ja korkoriskien perusteella.
Ulkomaiset hallitukset, eläkerahastot, vakuutusyhtiöt ja pankit sijoittavat tyypillisesti korkealaatuisiin asuntolainatuotteisiin. Nämä sijoittajat etsivät tiettyjä eräitä jäsenneltyjen asuntolainakauppojen ennakkomaksu- ja korkoriskiprofiileja varten. Hedge-rahastot ovat tyypillisesti suuria sijoittajia asuntolainatuotteisiin, joilla on alhaiset luottoluokitukset, ja strukturoituihin asuntolainatuotteisiin, joilla on suurempi korkoriski.
Kaikista asuntolainan sijoittajista GSE: llä on suurin salkku. Asuntolainatuotteita, joihin he voivat sijoittaa, säätelee pitkälti liittovaltion asuntoyritysten valvontatoimisto.
Pohjaviiva
Harvat lainanottajat ymmärtävät, missä määrin heidän asuntolainansa viipaloidaan, viipaloidaan ja käydään kauppaa. Muutamassa viikossa, ehkä kuukaudessa, asuntolainan perustamisesta voi tulla osa yhteistä markkinajärjestelyä, ABS: tä tai CDO: ta. Asuntolainan loppukäyttäjä voi olla hedge-rahasto, joka tekee suunnattuja korkovetoja tai käyttää vipuvaikutteisia positioita hyödyntääkseen pieniä suhteellisia hinnoittelun epäsäännöllisyyksiä, tai ulkomaisen maan keskuspankki voi pitää agentuurin MBS: n luottoluokituksesta.
Toisaalta se voi olla Brysselissä toimiva vakuutusyhtiö, jota houkuttelee tietyn erän kesto ja kupeusprofiili ABS-, CMO- tai CDO-kaupassa. Toissijaiset asuntolainamarkkinat ovat valtavat, likvidit ja monimutkaiset useiden laitosten kanssa, jotka kaikki haluavat kuluttaa viipaletta asuntolainan piirakkaa.
