Sisällysluettelo
- Optioiden kannattavuuden perusteet
- Vaihtoehto ostaminen vs. kirjoittaminen
- Riskien suvaitsevaisuuden arviointi
- Optio-strategiat Riski / palkkio
- Syyt vaihtokauppoihin
- Oikean vaihtoehdon valitseminen
- Optio-oikeuksien kaupan vinkit
- Pohjaviiva
Optiokauppiaat voivat hyötyä ollessaan optio-ostaja tai optio-oikeuksien kirjoittaja. Vaihtoehdot antavat potentiaalisen voiton molemmina epävakaina aikoina ja kun markkinat ovat hiljaiset tai vähemmän epävakaat. Tämä on mahdollista, koska omaisuuserien, kuten osakkeiden, valuuttojen ja hyödykkeiden hinnat muuttuvat aina, ja riippumatta siitä, missä markkinaolosuhteissa on, on olemassa vaihtoehtoinen strategia, joka voi hyödyntää sitä.
Avainsanat
- Optio-sopimuksilla ja niitä käyttävillä strategioilla on määritelty voitto- ja tappioprofiilit, joiden avulla ymmärretään, kuinka paljon rahaa ansaitset tai häviät. Kun myyt optiota, voit hyötyä eniten on kerätyn palkkion hinta, mutta usein on rajoittamaton haittapuolena oleva potentiaali.Kun ostat optiota, ylösalaisin voi olla rajoittamaton, ja eniten voit menettää on optio-palkkion kustannukset. Käytetystä optiostrategiasta riippuen yksityishenkilö hyötyy monista markkinaolosuhteista härän ja laskea sivuturvamarkkinoille. Optio-erot yleensä rajoittavat sekä potentiaaliset voitot että tappiot.
Optioiden kannattavuuden perusteet
Osto-optio-ostajan on tarkoitus tuottaa voittoa, jos kohde-etuus, sanotaan esimerkiksi osake, nousee merkintähinnan yläpuolelle ennen voimassaolon päättymistä. Myyntioption ostaja tuottaa voittoa, jos hinta laskee alle myyntihinnan ennen voimassaolon päättymistä. Tarkka voiton määrä riippuu osakekurssin ja optio-osuushinnan välisestä erosta voimassaolon päättyessä tai kun optio-oikeus on suljettu.
Optio-oikeuksien kirjoittaja on voitollinen, jos kohde-etuutena oleva osake jää alle myyntihinnan. Kun myyntioptio on kirjoitettu, elinkeinonharjoittaja voitti, jos hinta pysyy merkintähinnan yläpuolella. Optio-oikeuksien kirjoittajien kannattavuus rajoittuu palkkioon, jonka he saavat optio-oikeuksien kirjoittamisesta (mikä on optio-ostajan kustannukset). Optio-oikeuksien kirjoittajia kutsutaan myös optio-myyjiksi.
Vaihtoehto ostaminen vs. kirjoittaminen
Optio-ostaja voi tuottaa huomattavan sijoitetun pääoman tuoton, jos optiokauppa menestyy. Tämä johtuu siitä, että osakekurssi voi liikkua merkittävästi lakikurssin ulkopuolelle.
Optio-oikeuksien kirjoittaja tuottaa suhteellisen pienemmän tuoton, jos optiokauppa on kannattavaa. Tämä johtuu siitä, että kirjoittajan paluu rajoittuu palkkioon riippumatta siitä, kuinka paljon varastossa liikkuu. Joten miksi kirjoittaa vaihtoehtoja? Koska kertoimet ovat tyypillisesti ylivoimaisesti optio-oikeuksien kirjoittajan puolella. Chicago Mercantile Exchange (CME) -yrityksen 1990-luvun lopulla tekemässä tutkimuksessa todettiin, että hiukan yli 75% kaikista voimassaolon päättymistä koskevista optioista päättyi arvottomiksi.
Tämä tutkimus ei sisällä optio-oikeuksia, jotka suljettiin tai käytettiin ennen vanhenemista. Jokaisesta optiosopimuksesta, joka oli rahassa (ITM) voimassaolon päättyessä, oli kuitenkin kolme, joista ei ollut rahaa (OTM), ja siksi arvoton on melko kertoova tilasto.
Riskien suvaitsevaisuuden arviointi
Tässä on yksinkertainen testi riskinottokykysi arvioimiseksi sen selvittämiseksi, oletko parempi olla optio-ostaja vai optio-oikeuksien kirjoittaja. Oletetaan, että voit ostaa tai kirjoittaa 10 osto-optiosopimusta, ja jokaisen puhelun hinta on 0, 50 dollaria. Jokaisessa sopimuksessa on yleensä 100 osaketta kohde-etuutena, joten 10 sopimusta maksaa 500 dollaria (0, 50 dollaria x 100 x 10 sopimusta).
Toisaalta, jos kirjoitat 10 osto-optiosopimusta, enimmäistuotto on palkkion tuottojen määrä eli 500 dollaria, kun taas tappio on teoreettisesti rajaton. Optiokaupan kannattavuuskertoimet ovat kuitenkin hyvin sinun eduksesi, 75 prosenttia.
Joten riskiisit 500 dollarilla tietäen, että sinulla on 75% mahdollisuus menettää sijoituksesi ja 25% mahdollisuus voittoa? Vai haluatko ansaita korkeintaan 500 dollaria tietäen, että sinulla on 75% mahdollisuus pitää koko summa tai osa siitä, mutta sinulla on 25% mahdollisuus, että kauppa häviää?
Vastaus näihin kysymyksiin antaa sinulle kuvan riskien suvaitsevaisuudesta ja siitä, onko sinun parempi valita optio-ostajaksi tai optio-oikeuksien kirjoittajaksi.
On tärkeätä pitää mielessä, että nämä ovat yleisiä tilastoja, jotka koskevat kaikkia optioita, mutta tietyin aikoina voi olla hyödyllisempää olla optio-oikeuksien kirjoittaja tai tietyn omaisuuden ostaja. Oikean strategian soveltaminen oikeaan aikaan voi muuttaa näitä kertoimia merkittävästi.
Optio-strategiat Riski / palkkio
Vaikka puhelut ja tarjoukset voidaan yhdistää erilaisiin permutaatioihin hienostuneiden optiostrategioiden muodostamiseksi, arvioidaan nyt neljän perustrategian riski / hyöty.
Puhelun ostaminen
Tämä on perusteellisin vaihtoehto. Se on suhteellisen alhaisen riskin strategia, koska suurin tappio rajoittuu puhelun ostamisesta maksettavaan palkkioon, kun taas maksimipalkkio on mahdollisesti rajaton. Vaikka kuten aikaisemmin todettiin, kaupan kertoimet ovat erittäin kannattavia, ovat tyypillisesti melko pienet. "Matala riski" olettaa, että option kokonaiskustannukset edustavat hyvin pientä prosenttia kauppiaan pääomasta. Kaikkien pääomien riskittäminen yhdellä osto-optiolla tekisi siitä erittäin riskialtista kauppaa, koska kaikki rahat voivat menettää, jos optio loppuu arvottomaksi.
Putin ostaminen
Tämä on toinen strategia, jolla on suhteellisen pieni riski, mutta potentiaalisesti korkea hyöty, jos kauppa toteutuu. Lainojen ostaminen on toimiva vaihtoehto riskialttiimmalle strategialle, joka on kohde-etuuden lyhytaikainen myynti. Pääomia voidaan ostaa myös salkun negatiivisen riskin suojaamiseksi. Mutta koska osakeindeksit trendivat tyypillisesti ajan myötä, mikä tarkoittaa, että varastot keskimäärin etenevät useammin kuin vähenevät, myynti-ostajan riski / palkkioprofiili on hiukan epäsuotuisampi kuin puheluostajan.
Puttin kirjoittaminen
Put-kirjoittaminen on edistyneiden optio-oikeuksien kauppiaiden suosima strategia, koska pahimmassa tapauksessa osake on osoitettu myyjälle (heidän on ostettava osake), kun taas parhaimmassa tapauksessa skenaario säilyttää koko määrän. optio-palkkiosta. Suurin riski kirjoittamisen kirjoittamisesta on, että kirjoittaja voi maksaa liikaa varastosta, jos se myöhemmin säiliöi. Myönteisen kirjoituksen riski / palkkioprofiili on epäsuotuisampi kuin myynti- tai puhelukaupan profiili, koska enimmäispalkkio on sama kuin saatu palkkio, mutta suurin tappio on paljon suurempi. Kuten aikaisemmin keskusteltiin, voittoprosessin todennäköisyys on suurempi.
Puhelun kirjoittaminen
Puhelujen kirjoittaminen on kahta muotoa, peitetty ja alasti. Katettu puhelinkirjoittaminen on toinen suosittu strategia välittäjien ja edistyneiden optio-oikeuksien kauppiaiden välillä, ja sitä käytetään yleensä tuottamaan ylimääräisiä tuloja salkusta. Siihen sisältyy puheluiden kirjoittaminen salkussa olevista osakkeista. Peittämätön tai alastomien puhelujen kirjoittaminen on riskinottokykyisten ja hienostuneiden optiokauppiaiden ainoa maakunta, koska sen riskiprofiili on samanlainen kuin varastossa olevan lyhyeksi myynnin. Enimmäispalkkio puheluiden kirjoittamisessa on yhtä suuri kuin vastaanotettu palkkio. Suurin riski kattavan puhelustrategian kanssa on, että taustalla oleva osake "poistetaan". Paljain puhelujen kirjoittamisen yhteydessä suurin tappio on teoreettisesti rajaton, aivan kuten lyhytaikaisessa myynnissä.
Valinnat leviää
Usein kauppiaat tai sijoittajat yhdistävät optiot hajautusstrategian avulla ostamalla yhden tai useamman vaihtoehdon myydäksesi yhden tai useamman eri vaihtoehdon. Levitys korvaa maksetun preemion, koska myyty optio-omaisuuserä nettoutetaan ostettuun optio-palkkioon. Lisäksi erotuksen riski- ja tuottoprofiilit peittävät mahdollisen voiton tai tappion. Levitteet voidaan luoda hyödyntämään melkein mitä tahansa odotettavissa olevaa hintatoimintaa, ja ne voivat vaihdella yksinkertaisesta monimutkaiseen. Kuten yksittäisten optioiden kohdalla, mikä tahansa levitysstrategia voidaan joko ostaa tai myydä.
Syyt vaihtokauppoihin
Sijoittajat ja kauppiaat harjoittavat optiokauppaa joko avoimien positioiden suojaamiseksi (esimerkiksi ostamalla sijoitukset suojataan pitkästä positiosta, tai ostamalla puhelut lyhyen position suojaamiseksi) tai spekuloimaan kohde-etuuden todennäköisistä hinnanmuutoksista.
Suurin etu optioiden käytöstä on vipuvaikutus. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajalla on 900 dollaria käytettäväksi tietyssä kaupassa ja hän haluaa parhaan potkun. Sijoittaja on nouseva lyhyellä aikavälillä XYZ Inc. -yrityksessä. Oletetaan siis, että XYZ käy kauppaa 90 dollarilla. Sijoittajamme voi ostaa enintään 10 XYZ: n osaketta. XYZ: llä on kuitenkin saatavana myös kolmen kuukauden puhelut, joiden merkintähinta on 95 dollaria ja hinta on 3 dollaria. Nyt osakkeiden ostamisen sijasta sijoittaja ostaa kolme osto-optiosopimusta. Kolmen optio-oikeuden ostaminen maksaa 900 dollaria (3 sopimusta x 100 osaketta x 3 dollaria).
Oletetaan, että XYZ käy kauppaa hinnalla 103 dollaria ja puhelut käyvät kaupassa 8 dollarilla, ennen kuin sijoittaja myy puhelut. Näin sijoitetun pääoman tuotto kasvaa kussakin tapauksessa.
- XYZ: n osakkeiden suora hankinta 90 dollarilla: Voitto = 13 dollaria osakkeelta x 10 osaketta = 130 dollaria = 14, 4%: n tuotto (130 dollaria / 900 dollaria). Kolmen 95 dollarin ostotarjouksen ostot: Voitto = 8 dollaria x 100 x 3 sopimusta = 2 400 dollaria vähennettynä maksetulla palkkiona. 900 dollaria = 1500 dollaria = 166, 7%: n tuotto (1 500 dollaria / 900 dollaria).
Tietysti puhelujen ostamisen riski osakkeiden sijasta on se, että jos XYZ ei olisi käynyt kauppaa yli 95 dollaria option voimassaolon päättyessä, puhelut olisivat vanhentuneet arvottomiksi ja kaikki 900 dollaria menetettäisiin. Itse asiassa XYZ: n piti käydä kauppaa 98 dollarilla (95 dollarin lakimääräinen hinta + 3 dollaria maksettu palkkio) tai noin 9% korkeammalla hinnasta, kun puhelut ostettiin, jotta kauppa vain hajoaa. Kun välittäjän kaupankäynnin kustannukset lisätään yhtälöön, jotta se olisi kannattava, varaston tulisi käydä kauppaa vielä enemmän.
Näissä skenaarioissa oletetaan, että elinkeinonharjoittaja piti voimassaolonsa asti. Sitä ei vaadita amerikkalaisissa vaihtoehdoissa. Kauppias olisi voinut myydä voittovarojen saatavuuden milloin tahansa ennen voimassaolon päättymistä. Tai jos näyttää siltä, että osake ei aio siirtyä lakikurssin yläpuolelle, he voivat myydä optio jäljellä olevan ajanarvonsa tappion vähentämiseksi. Esimerkiksi elinkeinonharjoittaja maksoi 3 dollaria optioista, mutta ajan kuluessa, jos osakekurssi pysyy alle merkintähinnan, nämä vaihtoehdot saattavat pudota 1 dollariin. Kauppias voisi myydä kolme sopimusta 1 dollarilla, saada 300 dollaria alkuperäisestä 900 dollarista takaisin ja välttää kokonaistappioita.
Sijoittaja voi myös päättää käyttää optio-oikeuksia sen sijaan, että myydä niitä voittojen / tappioiden kirjaamiseksi, mutta puhelujen käyttäminen vaatisi sijoittajaa keksimään huomattavan määrän rahaa ostaakseen niiden sopimusten määrän osakkeita. Edellä mainitussa tapauksessa se vaatisi 300 osakkeen ostamista 95 dollarilla.
Oikean vaihtoehdon valitseminen
Tässä on joitain laajoja ohjeita, joiden avulla voit päättää minkä tyyppisistä vaihtoehdoista käydään kauppaa.
Nouseva tai karhumainen
Oletko nouseva tai karhumainen osake-, ala- tai laajoilla markkinoilla, joilla haluat käydä kauppaa? Jos on, oletko rehottavaa, maltillista vai vain vähän nousevaa / karhumaista? Tämän määrittäminen auttaa sinua päättämään, mitä vaihtoehtostrategiaa käytetään, mitä lakkohintaa käytetään ja mitä voimassaoloaikaa jatketaan. Oletetaan, että nousee jatkuvasti nousevaan hypoteettiseen ZYX-osakkeeseen, joka on 46 dollarin kauppateknologiaosake.
haihtuvuus
Onko markkinat rauhalliset vai melko epävakaat? Entä osake ZYX? Jos ZYX: n implisiittinen volatiliteetti ei ole kovin korkea (esimerkiksi 20%), voi olla hyvä idea ostaa puheluita osakekannasta, koska tällaiset puhelut voivat olla suhteellisen halpoja.
Lakkohinta ja vanheneminen
Kun olet jatkuvasti nouseva ZYX: ssä, sinun pitäisi olla tyytyväinen ostamaan rahat puhelut. Oletetaan, että et halua kuluttaa enemmän kuin 0, 50 dollaria puheluvaihtoehtoa kohden, ja voit valita kahden kuukauden puheluihin, joiden ostohinta on 49 dollaria, joka on saatavana 0, 50 dollaria, tai kolmen kuukauden puheluihin, joiden merkintähinta on 50 dollaria, ja hinta on 0, 47 dollaria. Päätät mennä jälkimmäisen kanssa, koska uskot, että hiukan korkeampi lakimääräinen hinta on enemmän kuin tasoittaa ylimääräisen kuukauden päättymiseen asti.
Entä jos olisit vain hieman nouseva ZYX: ssä, ja sen implisiittinen 45%: n volatiliteetti oli kolme kertaa suurempi kuin kokonaismarkkinat? Tässä tapauksessa voit harkita lyhytaikaisten lainojen kirjoittamista palkkioiden keräämiseksi sen sijaan, että ostaisit puheluita, kuten aiemmassa tapauksessa.
Optio-oikeuksien kaupan vinkit
Optio-ostajana tavoitteena pitäisi olla ostaa optioita, joilla on mahdollisimman pitkä voimassaoloaika, jotta kaupan aika antaa treenata. Käänteisesti, kun kirjoitat optioita, mene lyhyin mahdollinen voimassaoloaika rajoittaaksesi vastuusi.
Yritettäessä tasapainottaa yllä olevaa kohtaa ostaessaan vaihtoehtoja, ostamalla halvimmat mahdolliset vaihtoehdot saattavat parantaa mahdollisuuksiasi kannattavaan kauppaan. Tällaisten halpojen optioiden implisiittinen volatiliteetti on todennäköisesti melko alhainen, ja vaikka tämä viittaa siihen, että onnistuneen kaupan kertoimet ovat vähäiset, on mahdollista, että implisiittinen volatiliteetti ja siten optio ovat alihinnoiteltuja. Joten jos kauppa menestyy, potentiaalinen voitto voi olla valtava. Ostovaihtoehtojen ostaminen, joiden implisiittinen volatiliteetti on alhaisempi, voi olla parempi kuin sellaisten ostaminen, joiden implisiittinen volatiliteetti on erittäin korkea, koska menetyksen riski (korkeampi maksettu palkkio) on vaarana, jos kauppa ei toimi.
Lakkohintojen ja optioiden voimassaolon päättymisen välillä on kompromissi, kuten aiempi esimerkki osoitti. Tuki- ja vastustustasojen analyysi, samoin kuin tärkeimmät tulevat tapahtumat (kuten tulosjulkaisu), ovat hyödyllisiä määritettäessä, mikä lakkohinta ja voimassaoloaika päättyy.
Ymmärrä ala, johon osake kuuluu. Esimerkiksi biotekniikan varastot käyvät usein kauppaa binaaristen tulosten kanssa, kun merkittävän lääkkeen kliinisten tutkimusten tulokset ilmoitetaan. Voidaan ostaa syvällä rahanpuheluista tai pankeista käydä kauppaa näillä tuloksilla riippuen siitä, onko varastossa nousukas vai laskussa. On selvää, että olisi erittäin riskialtista kirjoittaa puheluita tai laittaa biotekniikkavarastoja tällaisten tapahtumien ympärille, ellei implisiittinen volatiliteetti ole niin korkea, että ansaitut vakuutusmaksutulot kompensoivat tämän riskin. Samoin ei ole mitään järkeä ostaa syvällisesti rahanpuheluista tai laittaa alhaisen volatiliteetin aloille, kuten yleishyödyllisille ja televiestinnälle.
Käytä vaihtoehtoja kertaamaan kertaluonteisia tapahtumia, kuten yritysjärjestelyjä ja spin-off-yrityksiä, ja toistuvia tapahtumia, kuten tuloslaskelmia. Varastot voivat osoittaa erittäin epävakaata käyttäytymistä tällaisten tapahtumien ympärillä, mikä antaa taitavaan optio-oikeuksien myyjälle mahdollisuuden kassata sisään. Esimerkiksi ostamalla halpaa rahat puhelusta ennen tulosraporttia osakekannasta, joka on ollut selvästi laskussa, voi olla kannattava strategia, jos se onnistuu voittamaan alemmat odotukset ja myöhemmin nousemaan.
Pohjaviiva
Sijoittajien, joilla on alhaisempi riskinottohalukkuus, tulisi pysyä perusstrategioissa, kuten soittaminen tai osto, kun taas edistyneempiä strategioita, kuten puhelinsoitto ja puhelujen kirjoittaminen, saa käyttää vain hienostunut sijoittaja, jolla on riittävä riskinkantokyky. Koska optiostrategioita voidaan räätälöidä vastaamaan yksilöllisen riskinsietokyvyn ja tuoton vaatimuksia, ne tarjoavat monia polkuja kannattavuuteen.
