Mitä huutokaupan korkoturva tarkoittaa?
Huutokauppakorko (ARS) on velkakirja, joka myydään Hollannin huutokaupan kautta. Huutokauppakorkoinen arvopaperi myydään korolla, joka tyhjentää markkinat mahdollisimman pienellä tuotolla. Tämä varmistaa, että kaikki ARS: n tarjoajat saavat saman tuoton lainan liikkeeseenlaskusta.
ARS: n korko nollataan määräajoin kunkin huutokaupan aikana.
Huutokaupan koroturvan (ARS) ymmärtäminen
Kuntien ja yritysten liikkeeseenlaskijat, jotka pyrkivät keräämään velkaa alhaisin kustannuksin ja etsivät vaihtuvien korkojen joustavuutta, voivat mennä huutokauppakorkoisten arvopapereiden (ARS) reitille. Huutokauppakorkoiset arvopaperit ovat keskipitkän ja pitkän aikavälin lainoja, joiden korot määritetään Hollannin huutokauppaprosessin avulla. ARS toimii tavallaan kuin se olisi lyhytaikainen osakeanti, koska korot nollataan suunnilleen joka kuukausi. Hollantilainen huutokauppa on julkisen tarjouksen huutokaupparakenne, jossa tarjouksen hinta asetetaan sen jälkeen, kun kaikki tarjoukset on tehty ja määritetty korkein hinta, jolla kokonaistarjous voidaan myydä.
Ennen huutokauppaa välittäjät keskustelevat mahdollisten ARS-hintojen valikoimasta asiakkaidensa kanssa. Tämä keskustelu, jota kutsutaan "hintakeskusteluksi", antaa asiakkaille perustan todennäköisille korkoille, mutta sijoittajat voivat vapaasti tehdä tarjouksia tämän alueen ulkopuolella. Sijoittajat osallistuvat tarjouskilpailuun tekemällä tarjouksia, joissa määritetään 25 000 dollarin nimellisarvoisten osakkeiden lukumäärä, jonka he ovat halukkaita ostamaan, ja alin korko, jonka he olisivat valmiita hyväksymään joukkovelkakirjalainalta. Tarjoukset hyväksytään määräaikaan mennessä, jonka jälkeen huutokaupan pitäjä laskee selvitysprosentin toimitettujen tarjousten perusteella. Selvityskorko on korko, joka maksetaan arvopapereista seuraavaan huutokauppaan saakka. Jos sijoittajan tarjouskorko on pienempi kuin selvitysaste, sijoittaja saa kaikki tai osan haluamastaan tarjouksesta. Selvitystilan yläpuolelle tehdyt tarjoukset eivät täyty.
ARS: n huutokaupat pidetään joka seitsemän, 28 tai 35 päivän välein, jolloin hinnat lasketaan. Kupongit maksetaan joko pian jokaisen huutokauppakauden päättymisen jälkeen ja tuotto selvitetään tai vuosineljänneksittäin. Sijoittajat houkuttelevat näitä arvopapereita korkean sijoitusluokituksen vuoksi sen lisäksi, että heidät on vapautettu liittovaltion, osavaltion ja paikallisista veroista. ARS tarjoaa myös hieman korkeamman verotuksen jälkeisen tuoton kuin rahamarkkinavälineet niiden monimutkaisuuden ja riskin kasvun vuoksi.
Vuonna 2008 ARS-huutokauppamarkkinat epäonnistuivat, kun markkinoiden neljä suurinta sijoituspankkia - Citigroup, UBS AG, Morgan Stanley ja Merrill Lynch - kieltäytyivät toimimasta viimeisenä vaihtoehtona toimivina tarjoajina, kuten he yleensä tekivät likviditeettikysymyksistä johtuen. Välittäjät, jotka myivät näitä arvopapereita liikkeeseenlaskijoiden puolesta, johtivat ostajia uskomaan, että ne olivat likvidit. Kun ARS: n haittapuoli tuli ilmi, huutokaupat houkuttelivat liian vähän tarjoajia selvitysasteen määrittämiseksi, mikä johti ARS: n haltijoiden kyvyttömyyteen myydä pitkäaikaisia sijoituksiaan, jotka olivat muuttuneet likvideiksi. Itse asiassa huutokauppakorkoisten arvopapereiden markkinat ovat lakanneet olemasta.
