Bitcoinin korrelaation puute laajempaan talouteen on osoittanut sekoitus siunauksen kryptovaluutalle. Se on taannut väärän ja hämmentävän hintaliikkeen. Käänteinen puoli on, että bitcoin on joskus toiminut turvapaikkana sijoittajille, jotka ovat kiinnostuneita omaisuusluokasta, joka on riippumaton osakemarkkinoiden vaikeuksista.
Mutta tilanne muuttuu nopeasti.
Koska siltoja rakennetaan salausvaluutojen ja yleisen talouden välille, yhden omaisuusluokan tapahtumat saattavat alkaa vaikuttaa toisen luottoluokan tapahtumiin. Viime viikolla samanaikaisesti tapahtunut bitcoin-hinnan ja osakemarkkinoiden arvonmuutos romahti analyysejä, joissa tutkittiin ennakkotapauksia korrelaation löytämiseksi molempien tapahtumien välillä. Käytettävissä oleva näyttö ei ole vakuuttava, ja sen jälkeen johdetut tulokset ovat epävarmoja.
Mitä analyytikot sanovat?
Analyytikot ovat maininneet sijoittajien riskinottohalun tärkeimpänä syynä yhdistää molemmat markkinat.
Tutkimuskonsultin Datatrekin analyytikot analysoivat kolmea 10 päivän, 30 päivän ja 90 päivän pitoajanjaksoa bitcoinien ja S&P 500: n suhteen tammikuusta 2016 lähtien. Nykyisellä bitcoin-hintojen piiskalla on korrelaatio 79% ja 52% päivittäin. S&P 500 palaa. 90 päivän perusteella kyseisen luvun korrelaatio-suhde on 33%. Analyytikkojen mukaan aikaisempi korrelaatiokorkeus oli jo joulukuussa 2017, kun palautukset bitcoinista ja S&P 500 olivat samanaikaisesti 17% ajasta.
Analyytikot sanovat, että korrelaatio on pääosin vastuussa bitcoinin suosion lisääntymisestä valtayhteiskunnassa. "Koska sijoittajilla on vain yksi aivot prosessoida riskiä, he tekevät samanlaisia päätöksiä salausvaluutoista ja osakkeista, kun näkevät hintojen epävakauden jälkimmäisissä", he kirjoittivat.
Osakemarkkinoiden volatiliteettia mittaava ja muuttuva volatiliteetin indeksi (VIX) korreloi käänteisesti bitcoin-hinnan kanssa, Deutsche Bankin ihmisten mukaan. He analysoivat joulukuun alun tietoja ja havaitsivat, että yhden bitcoinin hinta nousi volatiliteetin laskiessa.
Morgan Stanleyn ja Wells Fargon analyytikot toistivat sijoittajariskiteeman.
CNBC: n ilmestyessä Chris Harvey Wells Fargosta kertoi, että institutionaaliset sijoittajat olivat kiinnostuneita tietämään enemmän kryptovaluuttamarkkinoiden epävakaudesta ja riskeistä. "He eivät ymmärrä, tuleeko siitä systemaattinen riski", hän sanoi ja ennusti, että osakemarkkinoilla saattaa tapahtua myynti, jos bitcoin-kupla murtuu. Käänteinen voi myös pitää paikkansa, ja osakemarkkinoiden myynti voisi lisätä ”polttoainetta tuleen” ja johtaa vastaavaan laskuun salausvaluuttamarkkinoilla.
Morgan Stanley -analyytikot väittävät, että bitcoinilla voisi olla korkein riski / tuotto, joka institutionaalisille sijoittajille nykyisillä markkinoilla on käytettävissä. Yksinkertaisin sanoin tämä tarkoittaa, että ne siirtävät riskin suhteellisen vakailta osakemarkkinoilta bitcoinille ja päinvastoin tuoton maksimoimiseksi.
Mitä sijoittajien tulisi tehdä?
Ainakin kaksi kolmesta edellä mainitusta analyytikosta piti institutionaalisia sijoittajia tärkeänä tekijänä, joka johtaa korrelaatioihin osakemarkkinoiden ja salausvaluuttamarkkinoiden välillä. Se on järkevää, kun ajatellaan, että niiden osuus osakemarkkinoilla tapahtuvasta kaupasta on suuri.
Tabb-konsernin vuoden 2010 raportin mukaan niiden osuus koko kaupan volyymista oli 88 prosenttia. (Arvio sisältää myös korkean taajuuden kauppiaat). Tämä osuus on voinut nousta vain HFT-ekosysteemin kasvun myötä.
Institutionaalisten sijoittajien liittyminen bitcoin-ekosysteemiin tuo todennäköisesti läpinäkyvyyttä, hintavakautta ja likviditeettiä. Vielä tärkeämpää on, että se tuo tietyn määrän ennustettavuutta bitcoin-markkinoille luonteenomaisille polvisuunnassa tapahtuville hinnanmuutoksille.
Mutta voi kestää hetken, ennen kuin se tapahtuu. Bitcoin- ja kryptovaluuttamarkkinat ovat edelleen suurelta osin läpinäkymättömät ja hallitsevat yksittäiset kauppiaat. Viime vuonna CME: lle ja Cboelle esitellyt Bitcoin-futuurit eivät ole onnistuneet houkuttelemaan suuria kauppiaita, mistä käy ilmi alhainen kaupankäynti. Salausvaluuttamarkkinoille ja osakemarkkinoille on sijoitettu liian vähän institutionaalisia sijoittajia, jotta näiden kahden markkinan välillä olisi vakaa korrelaatio.
Ei ole yllättävää, että Morgan Stanleyn analyysi osoitti, että bitcoin-hinnan ja osakemarkkinoiden välinen korrelaatio viimeisen 14 kuukauden aikana oli 0, 4. (Korrelaatio 1 tarkoittaa hintakehityksen synkronisuutta). Datatrekin tutkimuksesta tuli myös samanlaisia johtopäätöksiä. Yritys kirjoitti, että korrelaatio "näyttää nousevan, kun Yhdysvaltain osakekurssit horjuvat, ja katkeaa, kun osakkeet nousevat".
Hallituksen määräyksillä saattaa olla merkitystä. "Sääntely tuo spekulaatiota (markkinoilta) ja lisää likviditeettiä ja vähemmän volatiliteettia", kertoi Chris Harvey Wells Fargosta.
