Aktiivinen riski ja jäännösriski ovat kahta erityyppistä salkun riskiä, joita sijoittajat, neuvonantajat ja salkunhoitajat voivat yrittää hallita ja tehdä päätöksiä. Alla on kuvaus jokaisesta riskimittauksesta, esimerkkilaskelmat ja joitain eroja näiden kahden välillä.
Mikä on aktiivinen riski?
Sijoituksen tai salkun aktiivinen riski on kyseisen arvopaperin tai salkun tuoton ja vertailuindeksin tuoton erotus. Tätä riskiä kutsutaan yleisesti myös seurantavirheeksi. Aktiivisen riskin mittaaminen määrittelee riskin, että kyseinen salkku tai sijoituskokemus johtuu salkunhoitajan, neuvonantajan tai yksittäisen sijoittajan tekemistä aktiivisista johtopäätöksistä.
On yleinen käytäntö, että yksittäiset sijoitukset ja kokonaiset salkut vertaillaan vastaavaan indeksiin suhteellisen suorituskyvyn ja riskien mittaamisen helpottamiseksi. Jos sijoitus on täysin passiivinen ja identtinen vertailuindeksinsä kanssa, aktiivista riskiä ei käytännössä ole, lukuun ottamatta hallinnointipalkkioiden aiheuttamia vähäisiä muutoksia. Kun sijoitukset seuraavat aktiivista strategiaa, tuotot alkavat poiketa vertailuarvosta ja aktiivinen riski johdetaan salkkuun.
Aktiivisen riskin laskemiseksi on olemassa kaksi yleisesti hyväksyttyä menetelmää. Käytetystä menetelmästä riippuen aktiivinen riski voi olla positiivinen tai negatiivinen. Ensimmäinen menetelmä aktiivisen riskin laskemiseksi on vähentää vertailuindeksin tuotto sijoituksen tuotosta. Esimerkiksi, jos sijoitusrahasto tuotti 8 prosenttia vuoden aikana ja sen vastaava vertailuindeksi tuotti 5 prosenttia, aktiivinen riski olisi:
Aktiivinen riski = 8% - 5% = 3%
Tämä osoittaa, että 3% lisätuotosta saatiin joko aktiivisesta arvopaperivalinnasta, markkinoiden ajoituksesta tai näiden yhdistelmästä. Tässä esimerkissä aktiivisella riskillä on positiivinen vaikutus. Jos sijoitus tuotti kuitenkin vähemmän kuin 5%, aktiivinen riski olisi negatiivinen, mikä osoittaa, että vertailuarvosta poikkeavat arvopaperivalinnat ja / tai markkinoiden ajoitusta koskevat päätökset olivat huonoja päätöksiä.
Toinen tapa laskea aktiivinen riski, ja jota käytetään useammin, on ottaa sijoitus- ja vertailuindeksin tuottojen eron keskihajonta ajan myötä. Kaava on:
Aktiivinen riski = neliöjuuri (((tuotto (salkku) - tuotto (vertailuarvo)) ² / (N - 1)) summaus)
Oletetaan esimerkiksi seuraavat sijoitusrahaston ja sen vertailuindeksin vuotuiset tuotot:
Ensimmäinen vuosi: rahasto = 8%, indeksi = 5%Toinen vuosi: rahasto = 7%, indeksi = 6%
Kolmas vuosi: rahasto = 3%, indeksi = 4%
Neljäs vuosi: rahasto = 2%, indeksi = 5%
Erot ovat yhtä suuret:
Ensimmäinen vuosi: 8% - 5% = 3%Toinen vuosi: 7% - 6% = 1%
Kolmas vuosi: 3% - 4% = -1%
Neljäs vuosi: 2% - 5% = -3%
Erojen summan neliöjuuri jaettuna (N - 1) on yhtä suuri kuin aktiivinen riski (missä N = jaksojen lukumäärä):
Aktiivinen riski = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0, 2% / 3) = 2, 58%
Mikä on jäännösriski?
Jäännösriski on yrityskohtainen riski, kuten lakko, oikeudenkäynnin tulos tai luonnonkatastrofi. Tätä riskiä kutsutaan hajautettaviksi, koska se voidaan eliminoida hajauttamalla riittävästi salkkua. Ei ole kaavaa jäännösriskin laskemiseksi; sen sijaan se on ekstrapoloitava vähentämällä systemaattinen riski kokonaisriskistä.
Vaikka systemaattisen riskin (tunnetaan myös nimellä markkinariski tai hajauttamaton riski) laskenta on tämän artikkelin ulkopuolella, kokonaisriskiin viitataan usein vakiopoikkeamana. Oletetaan, että sijoitussalkussa on standardipoikkeama 15% ja systemaattisen riskin tiedetään olevan 8%. Jäännösriski olisi yhtä suuri kuin:
Jäännösriski = 15% - 8% = 7%
Erot aktiivisen riskin ja jäännösriskin välillä
Aktiivinen riski syntyy salkunhoitopäätöksillä, jotka poikkeavat salkusta tai sijoituksesta sen passiivisesta vertailuarvosta. Aktiivinen riski tulee suoraan ihmisen tai ohjelmiston päätöksistä. Aktiivinen riski syntyy ottamalla aktiivinen sijoitusstrategia täysin passiivisen sijaan. Jäännösriski on luontainen jokaiselle yritykselle, eikä siihen liity laajempaa markkinoiden liikettä.
Aktiivinen riski ja jäännösriski ovat pohjimmiltaan kahta erityyppistä riskiä, joita voidaan hallita tai eliminoida, tosin eri tavoin. Aktiivisen riskin poistamiseksi noudata puhtaasti passiivista sijoitusstrategiaa. Jäännösriskin eliminoimiseksi sijoita riittävän suureen määrään erilaisia yrityksiä yrityksen toimialan sisällä ja ulkopuolella.
