Onko sonnimarkkinoilla edelleen jalat, kun 9. maaliskuuta pidetään 9. maaliskuuta? Barronin vuotuiseen sijoitusnäkymien pyöreän pöydän keskusteluun osallistuvien yhdeksän markkinaryhmän mielestä ehdottomasti. Paneelien yksimielisyys: kaikista markkinakattokategorioista lisää voittoa varastossa vuonna 2018 kaikissa markkinakattokategorioissa, mikä johtuu maailman talouskasvun eniten koordinoidusta tasosta 1950-luvun jälkeen.
Heidän optimismi jakautuu viiteen pääteemaan: vahva globaali talouskasvu; ei lamaa näkyvissä; teknologian voima; hallitsevien platform-teknologiayritysten valtava deflaatiovoima; ja verouudistuksen aiheuttamat taloudelliset elvytykset. He ovat myös huolestuneita.
Paneelit
Barronin vuoden 2018 sijoitusten pyöreän pöydän keskusteluun 8. tammikuuta osallistuivat:
- Abby Joseph Cohen, vanhempi sijoitusstrategia, Goldman SachsJeffrey Gundlach, toimitusjohtaja ja sijoitusjohtaja, DoubleLine CapitalMario Gabelli, hallituksen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja, Gamco InvestorsWilliam Priest, toimitusjohtaja ja toimitusjohtaja, Epoch Investment PartnersHenry Ellenbogen, rahastonhoitaja ja sijoitusstrategia, T Rowe PricePaul Wick, rahastonhoitaja, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, emoyhtiö, Eagle Capital PartnersScott Black, perustaja ja toimitusjohtaja, Delphi ManagementOscar Schaefer, puheenjohtaja, Rivulet Capital
Seuraava yhteenveto heidän näkemyksistään viiteen pääteemaan.
Vahva maailmantalous
"Kestävästä kasvusta on merkkejä kaikkialla; vauhti jatkuu jonkin aikaa", kuten Cohen kertoo Barron'sille. "Et löydä taantumaa missään", per Gundlach.
Ei taantumaa näköalalla
Gundlach huomauttaa myös, että taantumat eivät seuraa, ellei johtavien taloudellisten indikaattorien indeksi muutu negatiiviseksi, mutta se on jatkanut noususuhdetta. Eri yrityssuhdanteen indikaattorit, joilla on taipumus "pudota kalliolta taantuman edessä", ovat edelleen korkealla tasolla, hän lisää.
Lisäksi taantuma syntyy normaalisti, kun roskakorilainojen ja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön lainojen tuottojen välinen erotus on 100-200 peruspistettä, Gundlach sanoo. Vaikka tämä leviäminen on lisääntynyt, se ei ole missään paikassa vaaravyöhykkeellä, hän toteaa. Osakevälityspalveluna räjähteiden joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat tyypillisesti lähettämällä niiden tuotot ylöspäin, kun osakkeet häviävät. Sitä ei tapahdu merkittävässä määrin, Gundlachia kohti.
'Teknologian kasvava vaikutus'
Priest huomauttaa, että BKT: n kasvu johtuu viime kädessä vain kahdesta tekijästä: työvoiman kasvusta ja tuottavuuden kasvusta. "Suurin tapahtuma, jota tänään tapahtuu, on teknologian kasvava vaikutus", hän toteaa lisäävän voittomarginaaleja ja omaisuuden tuottoa vähentäen samalla yrityksen oman pääoman tarvetta ja siten lisäämällä vipuvaikutusta. Teknologisen kehityksen seurauksena se, mitä hän kutsuu "pääoman kevyeksi" liiketoimintamalliksi, on tulevaisuuden aalto.
'Massiivinen deflaatiovoima'
Ellenbogen on yhtä mieltä Priestin teknologiapisteistä ja lisää muutama. Hän huomauttaa, että Yhdysvalloissa sijaitseva FAANG-ryhmä, samoin kuin kiinalainen Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) ja Tencent Holdings Ltd. (0700.HK), ovat "hallitsevia alustateknologiayrityksiä", joiden vaikutus on kaukana heidän omistaan. voimakas kasvu."
Vaikka vakaa globaali kasvu aiheuttaa historiallisesti inflaatiopaineita, "näillä globaaleilla alustoilla on valtava deflaatiovoima", Ellenbogen lisää. Erinomainen esimerkki, hän sanoo, on Amazon.com Inc. (AMZN), joka laskee hintoja kaikilla markkinoillaan tai tuotteissa, joihin se tulee.
Lisäksi hän jatkaa, että nämä alustat auttavat "pieniä ja ketteräjä yrityksiä" toteuttamaan liiketoimintamalleja, jotka perustuvat "keskitason ihmisen eliminoimiseen ja kulkemiseen suoraan kuluttajan luo". Seurauksena on, että Ellenbogen on nähnyt yritysten saavuttavan 100 miljoonan dollarin myynnin alle 18 kuukaudessa, vaikka työntekijöillä on vähemmän kuin 20 ja aloituspääomaa vähemmän kuin yhden kauppapaikan avaamiseen vaaditaan monissa kaupungeissa.
Verouudistus
Äskettäin voimaan tullut verolaki kasvattaa yritysten tuloja ja nostaa Yhdysvaltain BKT: tä. Sen pitäisi myös aloittaa investointien aalto, joka stimuloi taloutta entisestään, koska aiemmin ulkomailla pidetty käteisvarojen palauttaminen verojen välttämiseksi virtaa nyt Yhdysvaltojen talouteen. Lisää M&A-toimintaa sekä korkeampia osinkoja ja enemmän osakkeiden takaisinostoja tulisi seurata. Gabelli uskoo, että "veronalennuksen hyödyt tulevat olemaan voimakkaita sekä psykologisesti että taloudellisesti." (Lisätietoja: myös 8 muuta osaketta, jotka saattavat nousta vuoden 2018 yritysostoihin: Goldman .)
Huolenaiheet
Cohen on huolissaan siitä, että verovähennys toteutettiin, kun Yhdysvaltojen talous ei todellakaan tarvinnut kannustimia. Lisäksi hän odottaa, että se lisää liittovaltion budjettivajetta huomattavasti ja lisää siten huomattavasti jo niinkin massiivista liittovaltion korkorasitusta. Gundlach arvioi, että liittovaltion alijäämä on kohti 1, 2 biljoonaa dollaria, ja että siitä tulee laajalle levinnyt huolenaihe kolmannella tai neljännellä vuosineljänneksellä.
Sekä Gundlach että Wick ovat huolissaan korkeammista koroista, jos talous jatkaa höyryn nousua, inflaatio nostaa sitä päähän ja keskuspankki päättää siten jarruttaa. Jos näin on, tämä "vie moottorisahan" korkeasti arvostettuihin osakkeisiin, Wick varoittaa. (Lisätietoja: Katso myös: Kuinka Fed voi tappaa vuoden 2018 rallin .)
Fedin ilmoittama suunnitelma lopettaa massiivinen taseensa myymällä noin 600 miljardin dollarin joukkovelkakirjalainat Gundlachin arvion mukaan lisää korkopaineita. Hän toteaa myös, että 2-vuotisen Yhdysvaltain valtionrahoituslainan tuotto ylittää nyt S&P 500: n osinkotuotot, mikä tekee osakkeista vähemmän houkuttelevia. Lisäksi hän odottaa Euroopan keskuspankin (EKP) tiukentavan. (Katso lisätietoja myös: 5 globaalia riskiä, jotka saattavat vaarantaa osakkeita .)
