ETF-markkinat, joiden hallinnoitavien varojen määrä on noussut 4 biljoonaan dollariin (AUM) joukossa hintasotaa, ovat valmiita kasvamaan entistä nopeammin ja leikkaamaan maksuja syvemmin SEC: n hyväksymän uuden säännön seurauksena. "Se on epäilemättä tärkein sääntelytoimi ETF-teollisuudelle vuodesta 1993, " kuten ETF-keskittyneen finanssisivuston ETF.com toimitusjohtaja Dave Nadig kertoi Barron'sille. "Se on harvinainen voitto sekä sijoittajille että teollisuudelle", hän lisäsi.
"Koska ETF-toimialan koko kasvaa ja merkitys kasvaa etenkin Main Street -sijoittajille, on tärkeätä olla johdonmukainen, läpinäkyvä ja tehokas sääntelykehys, joka eliminoi sääntelyyn liittyvät esteet säilyttäen samalla riittävät sijoittajasuojaukset", SEC: n puheenjohtaja Jay Clayton totesi lausunto, kuten ETF.com on julkaissut yksityiskohtaisessa raportissa.
Merkitys sijoittajille
Vuoden 1940 sijoitusyhtiölaissa asetettiin säännöt sijoitusrahastoille, mutta siinä ei käsitelty ETF: iä, jotka pääsivät ensin Yhdysvaltain markkinoille vuonna 1993. Seurauksena on, että jokainen uusi yhdysvaltalainen sijoitusrahasto on vaatinut pitkää ja kallista menettelyä "poikkeuslupahakemuksen hakemiseksi". "tai poikkeus vuoden 1940 lain tietyistä säännöksistä.
"Jokaista ETF: ää käsiteltiin pääasiassa lumihiutaleena, jossa mikään ei ole samaa ja hidastaa prosessia", kuten CFR: n ETF: n ja sijoitusrahastojen tutkimuksen johtaja Todd Rosenbluth kertoi Barronille. "Kaikilla on hiukan erilaisia asioita, jotka he saavat tehdä, koska he hakivat poikkeustapauksia eri aikoina eri komissaarien kanssa", Nadig sanoi samassa raportissa. Hän totesi, että vanhimmat ETF: t saivat paljon laajempaa poikkeuslupaa kuin uudemmat osallistujat.
Uusi "ETF-sääntö", teknisesti SEC-sääntö 6c-11, korvaa tämän tehottoman "poikkeuslupamenettelyn". ”Yksi suurimmista säännöstä ilmenevistä positiivisista asioista on räätälöityjen luonti- ja lunastuskorien saatavuus kaikille liikkeeseenlaskijoille”, kuten Nuveenin ETF-päällikkö Jordan Farris mainitsi kyseisessä artikkelissa.
Kun ETF luo tai lunastaa osakkeita, sen on tyypillisesti mukautettava kunkin mahdollisesti satojen arvopapereidensa suhteellisesti, prosessi, joka voi olla kallis ja tehoton. Tällainen toiminta voi laukaista pääomavoittoja verovelkoja sijoittajille. Lisäksi vähemmän likvidien arvopapereiden osto- tai myyntimääräysten aalto voi siirtää hintojaan ETF-sijoittajiin nähden, nostaa luomuskustannuksia ja vähentää lunastuksista saatavia tuottoja. Tämä on erityinen ongelma korkosijoitusrahastoille.
Uuden säännön mukaan ETF voi käsitellä luomuksia tai lunastuksia mukautetun korin kautta, joka sisältää osakeomistuksensa alaryhmän, kuten likvideimpiä arvopapereita, jos se paljastaa tämän sijoittajille ja osoittaa, kuinka siitä on hyötyä heille, ETF.com osoittaa. Ennen vuotta 2012 SEC oli yleensä sallinut niiden käytön, mutta lopetti myöntävän heille poikkeusluvan myöhemmin.
Samaan aikaan monimutkaiset johdannaisia tai vipuvaikutusta käyttävät ETF-yritykset jatkavat pitkää hyväksymisprosessia, Bloomberg toteaa. Kaikkien ETF: ien on paljastettava lisätietoja kaupankäyntikustannuksista.
Katse eteenpäin
"Se tasaa pääosin tasapuoliset toimintaedellytykset niiden välillä, jotka ovat saaneet poikkeusluvan viimeisen vuoden aikana, verrattuna niihin, jotka ovat saaneet sen 10 vuotta tai enemmän", Jordan Farris väittää. Todd Rosenbluth on samaa mieltä. Hän näkee sijoittajille koituvat hyödyt uuden rahaston pudottamisen käynnistämisen etukustannuksina, mikä stimuloi kilpailua, ja räätälöityjen korien laajempi käyttö johtaa parempaan tulokseen.
