Tehokkaan markkiteorian kannattajat uskovat, että kaikki tiedossa oleva tieto hinnoitellaan osakeksi tai muuksi sijoitustuotteeksi. EMT-teoreetikkojen mukaan algoritmikaupan tulo tekee prosessista melkein välittömän. Tämä nähtiin 23. huhtikuuta 2013, jolloin Valkoista taloa väiteltyä vääriä twiittiä pommitettiin ja presidentti Obama loukkaantui heti, kun markkinat kaatuivat. Vaikka markkinat elpyivät neljän minuutin kuluessa, tämä tapahtuma paljasti supertietokoneiden verkon, joka skannaa jatkuvasti otsikoita etsien avainsanoja, jotka on ohjelmoitu myymään osakepositioita, kun oikeat sanat merkitään.
Tämä näyttää osoittavan, että EMT on totta - varsinkin nyt, kun ei-ihmiskauppiaat hallitsevat markkinoita. Toiset kuitenkin sanovat "ei niin". He väittävät, että Warren Buffettin kaltaiset pitkäaikaiset sijoittajat samoin kuin korkean taajuuden kauppiaat voivat hyötyä markkinoiden tehottomuudesta. Nämä tehottomuudet ovat luonnollisia, koska markkinat koostuvat ihmisistä tai ihmisten ohjelmoimista tietokoneista.
Riippumatta siitä, kuinka kurinalaista, ihmiset käyvät usein kauppaa käyttäytymiseen liittyvien puolueellisuuksien kanssa, jotka saavat heidät käyttämään tunteita. Tämä on käyttäytymisen rahoituksen perusta, suhteellisen uusi tutkimusala, jossa yhdistyvät psykologinen teoria tavanomaiseen talouteen. Käyttäytymisrahoitus ennustaa kaupankäynnin ja sitä käytetään perustaksi tehokkaampien kaupankäyntistrategioiden luomiseen. Kalifornian yliopiston tutkimuksessa löydettiin vahvaa näyttöä siitä, että sijoittajilla on käyttäytymistä koskevia virheellisiä vaikutuksia, jotka vaikuttavat usein sijoituspäätöksiin enemmän kuin empiiriset tiedot. Korostamme tässä neljää näistä harhaluuloista, jotka ovat yleisiä vähittäiskauppiaiden keskuudessa, jotka käyvät kauppaa omilla välitystilillään.
overconfidence
Ylivarmuudella on kaksi osaa: ylenvarmuus tietosi laadussa ja kykysi toimia mainittujen tietojen kanssa oikeaan aikaan maksimaalisen hyödyn saamiseksi. Tutkimukset osoittavat, että yli-luottamukselliset kauppiaat käyvät kauppaa useammin eivätkä pysty monipuolistamaan salkkuaan asianmukaisesti.
Yhdessä tutkimuksessa analysoitiin 10 000 asiakkaan kaupat tietyllä alennusvälitysyrityksellä. Tutkimuksessa haluttiin selvittää, johtivatko usein käydyt kaupat korkeampaan tuottoon. Kun verojen menetyskaupat ja muut likviditeettitarpeisiin tyydytettiin, tutkimuksessa todettiin, että ostetut osakkeet olivat vähemmän kuin myydyt varastot 5% yhden vuoden aikana ja 8, 6% kahden vuoden aikana. Toisin sanoen, mitä aktiivisempi vähittäissijoittaja, sitä vähemmän rahaa he ansaitsevat. Tämä tutkimus toistettiin useita kertoja useilla markkinoilla ja tulokset olivat aina samat. Kirjoittajat päättelivät, että elinkeinonharjoittajat "maksavat periaatteessa palkkioita rahaa menettääkseen".
Kuinka välttää tämä puolueellisuus
Kauppaa vähemmän ja sijoita enemmän. Ymmärrä, että harjoittamalla kaupankäyntiä, käy kauppaa tietokoneita, institutionaalisia sijoittajia ja muita ympäri maailmaa vastaan, jolla on parempia tietoja ja enemmän kokemusta kuin sinä. Kertoimet ovat ylivoimaisesti heidän edukseen. Nostamalla aikakehystäsi, heijastamalla indeksejä ja hyödyntämällä osinkoja, saat todennäköisesti kasvattamaan vaurautta ajan myötä. Vastusta halua uskoa, että tietosi ja intuitiosi ovat parempia kuin markkinoilla olevat.
Pahoittelun vähentäminen
Myönnät, että olet tehnyt tämän ainakin kerran. Olit vakuuttunut siitä, että tietty osake oli arvokkaasti hinnoiteltu ja että sillä oli hyvin vähän heikentymispotentiaalia. Laitoit kaupan, mutta se toimi hitaasti sinua vastaan. Tuntu silti olit oikeassa, et myynyt, kun tappio oli pieni. Annoit sen, koska mikään tappio ei ole tappio niin kauan kuin et myy asemaa. Se jatkoi sinua vastaan, mutta et myynyt ennen kuin osake menetti suurimman osan arvostaan.
Käyttäytymistieteilijät sanovat sen olevan valitettavaa. Ihmisinä yritämme välttää pahoittelun tunne niin paljon kuin mahdollista ja menemme usein pitkiin, joskus epäloogisiin, jotta meidän ei tarvitse omistaa pahoittelun tunnetta. Kun myyjä ei myy asemaa ja lukitsee tappion, elinkeinonharjoittajan ei tarvitse käsitellä pahoittelut. Tutkimukset osoittavat, että elinkeinonharjoittajat myivät 1, 5–2 kertaa todennäköisemmin voittoaseman liian aikaisin ja tappiollisen aseman liian myöhään, jotta vältetään valitettavasti voittojen menetys tai alkuperäisen kustannusperustan menettäminen.
Kuinka välttää tämä puolueellisuus
Aseta kaupankäynnin säännöt, jotka eivät koskaan muutu. Esimerkiksi, jos osakekauppa menettää 7% arvosta, poistu paikasta. Jos osake nousee tietyn tason yläpuolelle, aseta takaraja, joka lukittuu voittoihin, jos kauppa menettää tietyn määrän voittoja. Tee nämä tasot särkymättömiksi ja älä käy kauppaa tunneilla.
Rajoitettu huomioväli
Valittavana on tuhansia osakkeita, mutta yksittäisellä sijoittajalla ei ole aikaa eikä halua tutkia kutakin. Ihmisiä rajoittaa se, mitä taloustieteilijä ja psykologi Herbert Simon kutsui, "rajoitettu rationaalisuus". Tämän teorian mukaan ihminen tekee päätöksiä rajoitetun tiedon perusteella, jonka he voivat kerätä. Tehokkaimman päätöksen sijasta he tekevät tyydyttävimmän päätöksen.
Näiden rajoitusten takia sijoittajat harkitsevat yleensä vain sellaisia osakkeita, jotka ovat saaneet tietoonsa verkkosivujen, finanssimedian, ystävien ja perheen kautta tai muista lähteistä oman tutkimuksensa ulkopuolella. Esimerkiksi, jos tietty biotekniikan kanta saa FDA: n hyväksynnän höyläilmaisimelle, siirto ylösalaisin voi olla suurempi, koska ilmoitetut uutiset kiinnittävät sijoittajien huomion. Pienemmät uutiset samasta osakekannasta voivat aiheuttaa hyvin vähän markkinoiden reaktiota, koska ne eivät tavoita mediaa.
Kuinka välttää tämä puolueellisuus
Tunnista, että tiedotusvälineillä on vaikutusta kaupankäyntiin. Oppiminen tutkimaan ja arvioimaan varastoja, jotka ovat sekä tunnettuja että "pahoinpitelyn päässä" saattaa paljastaa tuottavia kauppoja, joita et olisi koskaan löytänyt, jos odottaisit niiden tulevan luoksesi. Älä anna mediamelua vaikuttaa päätöksiisi. Käytä sen sijaan mediaa yhtenä tietopisteenä monien joukossa.
Jahtaavat suuntauksia
Tämä on kiistatta vahvin kaupankäynnin puolue. Käyttäytymiseen liittyvän rahoituksen tutkijat havaitsivat, että 39% kaikista sijoitusrahastoihin sitovista uusista rahoista meni 10%: iin rahastoista, joiden tulos oli paras edellisenä vuonna. Vaikka rahoitustuotteisiin sisältyy usein vastuuvapauslauseke, jonka mukaan "aiempi kehitys ei osoita tulevia tuloksia", vähittäiskauppiaat uskovat silti pystyvänsä ennustamaan tulevaisuutta tutkimalla menneisyyttä.
Ihmisillä on poikkeuksellinen kyky havaita malleja ja kun he löytävät ne, he uskovat niiden pätevyyteen. Kun he löytävät mallin, he toimivat sen mukaan, mutta usein hintamalli on jo hinnoiteltu. Vaikka malli löytyisi, markkinat ovat paljon satunnaisemmat kuin useimpien kauppiaiden tulee myöntää. Kalifornian yliopiston tutkimuksessa todettiin, että sijoittajat, jotka painottivat päätöksiään aikaisempaan tulokseen, olivat usein heikoimpia kuin toisiin verrattuna.
Kuinka välttää tämä puolueellisuus
Jos löydät trendin, on todennäköistä, että markkinat tunnistivat ja hyödynsivät sitä kauan ennen sinua. Sinulla on riski ostaa korkealla - kauppa, joka tehdään juuri ajoissa, jotta voisit seurata osakekannan arvon palautumista. Jos haluat hyödyntää tehottomuutta, käytä Warren Buffett -lähestymistapaa; osta, kun muut pelkäävät, ja myy, kun ovat itsevarmoja. Karjan seuraaminen tuottaa harvoin laajamittaisia voittoja.
Pohjaviiva
Näetkö hiukan itsesi jollain näistä puolueellisuuksista? Jos teet niin, ymmärrä, että paras tapa välttää ihmisen tunteiden sudenkuopat on kaupankäynnin säännöt. Niihin voi sisältyä myynti, jos osake laskee tietyn prosenttiosuuden, olla ostamatta kantaa sen jälkeen, kun se on noussut tiettyyn prosenttiosuuteen, ja olla myymättä kantaa, ennen kuin tietty aika on kulunut. Et voi välttää kaikkia käyttäytymiseen liittyviä vääristymiä, mutta voit minimoida vaikutuksen kaupankäyntiin. (Katso aiheeseen liittyvä lukeminen kohdasta "Kognitiivinen vs. emotionaalinen sijoituspohja")
