Kassavarastoja kritisoidaan usein kehityksen heikkenemisestä nousevilla markkinoilla, mutta yhä useammat sijoituspankit, mukaan lukien The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), suosittelevat sijoittajia lisäämään salkkujen likviditeettiä Kiinasta Brexitiin vaihtelevan taloudellisen epävarmuuden vuoksi. äänestys. Nämä ovat kolme pääasiallista syytä kassapositioille sijoittajasalkuissa.
Likviditeetti ja mahdollisuudet
Warren Buffett on jo pitkään ollut käteisvarojen kannattaja ja viitannut vähintään 20 miljardin dollarin ylläpitämiseen Berkshire Hathaway Inc. -yrityksen (NYSE: BRK.A) salkussa. Vuoden 2015 loppuun mennessä holdingyhtiön kassa oli kuitenkin 72 miljardia dollaria. Yksi käteisen hallussapidon tärkeimmistä eduista, etenkin aggressiivisille sijoittajille, on likviditeetti, joka mahdollistaa opportunistiset ostot, kun yrityksen arvostus laskee houkuttelevalle tasolle. Esimerkki likviditeetin etuna on Buffettin ostamat 1, 6 miljoonaa Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) -osaketta keskimäärin 8 dollaria osakkeelta vuonna 2009. Wells Fargon hinta oli 29. kesäkuuta 2016 alkaen 46 dollaria osakkeelta.
Käteisvarojen tarjoama likviditeetti tarjoaa myös mahdollisuuden tehdä ostoksia dollarin ja kustannusten keskiarvoistamissuunnitelman avulla. Esimerkiksi sijoittaja, joka katsoo Apple Inc.: n (NASDAQ: AAPL) olevan houkuttelevalla tasolla, saattaa dollaria maksaa osakkeille keskimäärin käyttämällä 25% osakkeelle alkuperäiseen ostoon osoitetusta määrästä. Tärkein etu dollarin kustannuslaskennasta on, että enemmän osakkeita ostetaan, kun hinnat ovat alhaiset, kun taas korkeammat hinnat johtavat pienempien osakkeiden hankintaan, mikä vähentää keskimääräisiä osakekohtaisia kustannuksia. Myöhemmät ostot voidaan tehdä joko säännöllisin väliajoin, hinnanlaskuin tai perustuen yrityksen kehitykseen.
Vähentynyt salkun heilahtelu
Rahan säilyttäminen salkussa voi vähentää tuottoa markkinoiden arvioidessa, mutta sen vakaa arvo voi toimia ankkurina salkussa rajoittaakseen tappioita laskussa. Esimerkiksi 20%: n lasku kokonaan sijoitetussa salkussa johtaa 20%: n tappioon. Vähentämällä markkina-asemaa 80%: iin 20%: n kassa-asemalla, sama markkinatappio johtaa 16%: n salkun menettämiseen. Salkussa olevan oikean rahan määrä vaihtelee sijoitustavoitteiden ja riskinkantokyvyn mukaan, mutta myös kassavaimennus voi tarjota mielenrauhan, mikä voi vähentää paniikkimyynnin mahdollisuuksia markkinoiden muuttuessa epävakaiksi. Rahavarojen saatavuus salkussa laskusuhdanteen aikana saattaa myös estää tarpeen myydä osakkeita tai joukkovelkakirjalainoja hätätilanteessa tai suunnittelemattomien kulujen yhteydessä.
Ikääntyvät härkämarkkinat
Historiassa toiseksi pisin härkämarkkinat osoittavat hidastumisen merkkejä, mukaan lukien neljä peräkkäistä vuosineljännestä S&P 500: n tuloksen laskusta ja voittomarginaalien nopea supistuminen vuoden 2016 ensimmäisestä neljänneksestä. Samanaikaisesti hinta-voitto-osuudet S&P 500: n suhde (P / E) on 24, 22, mikä on lähes 50% sen historiallisesta keskiarvosta 24. kesäkuuta 2016 alkaen. Toisin kuin vuoden 2000 dotcom-kupla, kun teknisten osakkeiden arvot olivat huomattavasti korkeammat kuin laajat markkinat, puolustavat sektorit, kuten yleishyödylliset laitokset ja kuluttajanauhat, käyvät kauppaa myös arvolla, joka on huomattavasti korkeampi kuin historialliset keskiarvot.
Viitaten näihin tekijöihin neutraaliin omaisuusosuuksiinsa toukokuussa 2016, Goldman Sachs suositteli varovaista lähestymistapaa osakkeisiin, mukaan lukien kassavarojen korottaminen salkkuissa. Esimerkiksi sijoittajat, jotka ylläpitävät yleensä 10% käteisvaroista, voivat harkita kassavarojen kasvattamista 15-20%: iin vähentämällä suhteellisesti osakepääomaa joko karsimalla nykyisiä omistusosuuksia tai osoittamalla prosenttiosuus ajan kuluessa myytyjen osakkeiden tuotoista käteiselle.
Avainsanat
- Käteisvarojen säilyttäminen salkkuasemana tarjoaa etuja aggressiivisille kauppiaille ja sijoittajille, joilla on vähemmän suvaitsevaisuus riskeihin. Aggressiiviset kauppiaat voivat hyödyntää salkun likviditeettiä opportunistisissa ostoissa, kun taas toiset voivat halutessaan vähentää riskiä käyttämällä dollarin kustannuslaskentastrategioita. Rahavarastot voivat tehdä korkean volatiliteetin ajanjaksot siedettäviksi tarjoamalla ankkurin salkkujen arvon heilahtelujen vähentämiseksi. Cash tarjoaa ratkaisun myös sijoittajille, jotka pyrkivät kiertymään osakkeista pitkittyneen härkämarkkinoiden jälkeen, koska markkinoilla on korkea P / Es, hyödykkeiden korrelaatio osakkeisiin ja riski ostaa obligaatioita kaikkien aikojen parhaimmillaan tai lähellä niitä.
