Historiallisesti alhaisten korkojen keskellä korkean tuoton joukkovelkakirjalainat, joita kutsutaan turha joukkovelkakirjalainoiksi niiden alhaisen luottoluokituksen ja suuren maksukyvyttömyysriskin takia, houkuttelevat suuria varojen virtauksia tuottoa tarvitseville sijoittajille. "Kun korot laskevat maailmanlaajuisesti, sijoittajat etsivät tuloja ja etsivät niitä korkean tuoton tuotteiden kautta, koska vaihtoehtoja on rajoitetusti", CFR Researchin ETF: n ja sijoitusrahastojen tutkimuksen johtaja Todd Rosenbluth kertoi Bloombergille.
Itse asiassa Euroopassa noteeratut roskapostirahastot ovat saaneet tähän mennessä yli 5 miljardia euroa (noin 5, 6 miljardia dollaria) vuonna 2019, enemmän kuin missään täydessä vuodessa ainakin vuoden 2010 jälkeen, Bloombergin analyysin mukaan. Tienjohtajana on ollut tämän alueen suurin ETF, iShares Euro High Yield Corporate Bond ETF (IHYG) BlackRockilta, jonka varat ovat 8, 5 miljardia euroa (yli 9, 5 miljardia dollaria) sen jälkeen kun ennätyksellinen 640 miljoonaa euroa (yli 700 miljoonaa dollaria). 5. heinäkuuta päättyvän viikon aikana, joka ylitti vain kaksi viikkoa aikaisemman ennätyksen.
Avainsanat
- Eurooppalaisille korkean tuoton velkoille omistettujen sijoitusrahastojen sijoitusvirrat ovat ennätykselliset. Korkeampaa tuottoa innostavat sijoittajat ovat tulossa riskistä huolimatta.Valmistajat väittävät, että tämä saattaa olla spekulatiivinen kupla.
Merkitys sijoittajille
ETF-rahastot ovat olleet ensisijainen väline sijoitettaessa korkean tuoton lainoihin Euroopassa. Niiden osuus on yli 60% näihin joukkovelkakirjalainoihin tähän mennessä sijoitetuista uusista nettovaroista vuonna 2019, Bloombergin mainitseman JPMorgan Chasen analyysin mukaan. Näiden joukkovelkakirjalainojen keskituotto oli 8, 1% vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla, mikä on paras tulos vuodesta 2012 samoja lähteitä kohti.
"On tajua tietää, milloin lähteä puolueesta", varoittaa Pilar Gomez-Bravo, Lehman Brothersin entinen vanhempi luottoanalyytikko, joka on nyt MFS: n salkunhoitaja ja sen Euroopan korkojohtaja, laajassa haastattelussa Bloombergin kanssa.. ”Itse asiassa se on ohi - ihmiset ovat epätoivoisia ja metsästävät jälkiseuraa. Meillä on todennäköisesti vain muutama tunti jäljellä ”, hän lisäsi.
Gomez-Bravo on huolissaan siitä, että spekulatiivinen kupla rakentuu eurooppalaisiin roskakoriin, ja hän on menossa poistumiseen. Hän valvoo 4, 5 miljardin dollarin korkosidonnaisia varoja ja on leikannut yhden rahastonsa korkean tuoton riskin 30 prosentista vuonna 2016 10 prosenttiin tänään. "Tällä hetkellä on enemmän riskiä kuin palkita", hän sanoo. "Suorituskykyä koskevat syklin lopun pelot", hän lisäsi.
Erityisesti Gomez-Bravo näki punaisen lipun, kun Yhdysvaltain korkean tuoton joukkovelkakirjalainan erot laskivat alle 375 peruspistettä (bps), tason, joka historiallisesti osoittaa negatiivisen ylimääräisen tuoton edeltävänä vuonna. Sama signaali muutti JPMorgan Asset Management -yrityksen arvostetun härkä Bob Michelen karhuksi kesäkuussa, Bloomberg huomauttaa.
”Se on vain mieletöntä joukkovelkakirjamarkkinarallia - kun se menee eteenpäin, se menee myöskin”, varoitti Chris Rupkeym, MUFG Union Bankin päätalousekonomisti Bloombergissa. ”En tiedä kuka käy näillä markkinoilla. Ei tunnu siltä, että sen kauppa olisi täysin loogista täällä ", hän lisäsi.
Katse eteenpäin
Citigroupin stratigistijat varoittavat, että hitaampi talouskasvu vahingoittaa eniten yrityksiä, joilla on suurin vipuvaikutus, Bloombergin mukaan. Jos Yhdysvaltojen 10-vuotisen valtionlainan tuotto laskee alle 2 prosentin, he uskovat, että tämä merkitsee ongelmia joukkovelkakirjalainojen edessä. T-Note -lainan tuotto laski 2, 057%: iin varhaisessa kaupankäynnissä 18. heinäkuuta, ja se on ollut toistaiseksi heinäkuussa 1, 940% CNBC: tä kohden.
