Hedge-rahastot voivat tuottaa valtavia tuottoja suhteellisen lyhyessä ajassa, ja ne voivat menettää paljon rahaa yhtä nopeasti. Millaiset sijoitukset voivat tuottaa niin monipuolista tuottoa? Yksi tällainen sijoitus on vaikeuksissa oleva velka. Tämän tyyppinen velka voidaan määritellä löysästi konkurssia hakeneiden tai lähitulevaisuudessa todennäköisesti konkurssien jättäneiden yritysten velvoitteiksi.
Saatat ihmetellä, miksi hedge-rahasto - tai mikä tahansa sijoittaja - haluaisi sijoittaa joukkovelkakirjalainoihin, joiden todennäköisyys laiminlyödä niin paljon. Vastaus on yksinkertainen: Mitä suurempi riskitaso olet, sitä korkeampi tuotto on. Laiminlyöty vela myydään erittäin alhaisella prosentilla nimellisarvosta. Jos kerran vaikeuksissa oleva yritys joutuu konkurssiin elinkelpoisena yrityksenä, kerran vaikeuksissa oleva velka myydään huomattavasti korkeammalla hinnalla. Korkean tuoton potentiaali houkuttelee sijoittajia, erityisesti sijoittajia, kuten hedge-rahastoja., tarkastelemme hedge-rahastojen ja ahdingolainojen välistä yhteyttä, miten tavalliset sijoittajat voivat sijoittaa sellaisiin arvopapereihin ja pystyvätkö mahdolliset tuotot perustelemaan riskin.
Huomautus subprime-asuntolainoista
Monet olettavat, että vakuudellisesta velasta ei tule vaikeuksia sen vakuuden takia, mutta tämä oletus on virheellinen. Jos vakuuden arvo laskee ja velallinen menee myös laiminlyöntiin, joukkovelkakirjalainan hinta laskee merkittävästi. Korkoinstrumentit, kuten asuntolainavakuudelliset arvopaperit Yhdysvaltojen subprime-asuntolainakriisin aikana, olisivat erinomainen esimerkki.
Suojarahastoperspektiivi
Pääsy vaikeuksissa olevaan lainaan tapahtuu useiden keinojen kautta hedge-rahastoille ja muille suurille institutionaalisille sijoittajille. Yleensä sijoittajat pääsevät vaikeuksissa olevaan lainaan joukkovelkakirjamarkkinoiden, sijoitusrahastojen tai itse vaikeuksissa olevan yrityksen kautta.
- Joukkovelkakirjamarkkinat: Helpoin tapa hankkia vaikeuksissa olevia lainoja on markkinoiden kautta. Tällainen velka voidaan helposti ostaa sijoitusrahastojen hallussapitoa koskevista säännöksistä. Useimmilla sijoitusrahastoilla ei ole hallussaan arvopapereita, jotka ovat laiminlyöneet. Näin ollen suuri joukko velkaa on käytettävissä pian yrityksen maksukyvyttömyyden jälkeen. Sijoitusrahastot: Hedge-rahastot voivat ostaa myös suoraan sijoitusrahastoista. Tämä menetelmä hyödyttää molempia osapuolia. Yhdessä kaupassa hedge-rahastot voivat hankkia suurempia määriä - ja sijoitusrahastot voivat myydä suurempia määriä - tarvitsematta joko huolehtia siitä, kuinka suuret kaupat vaikuttavat markkinahintoihin. Molemmat osapuolet myös välttävät pörssistä johtuvien palkkioiden maksamisesta. Ahdistunut yritys: Kolmas vaihtoehto on ehkä mielenkiintoisin. Tämä tarkoittaa suoraa yhteistyötä yrityksen kanssa luoton myöntämiseksi rahaston puolesta. Tämä luotto voi olla joukkovelkakirjalainan muodossa tai edes pyörivä luottolimiitti. Ahdistunut yritys tarvitsee yleensä paljon rahaa kääntääkseen asiat ympäri; Jos useampi kuin yksi hedge-rahasto myöntää luottoa, yhtäkään rahastoa ei alisteta ylimääräiseen riskiin, joka on sidottu yhteen sijoitukseen. Siksi useat hedge-rahastot ja sijoituspankit pyrkivät yleensä pyrkimään yhdessä. Hedge-rahastot ottavat joskus aktiivisen roolin hädänalaisen yrityksen kanssa. Jotkut rahastot, jotka omistavat velkaa, voivat tarjota johdolle neuvoja, jotka voivat olla kokemattomia konkurssitilanteissa. Hallitsemalla paremmin sijoituksiaan mukana olevat hedge-rahastot voivat parantaa menestysmahdollisuuksiaan. Hedge-rahastot voivat myös muuttaa velan takaisinmaksuehtoja tarjotakseen yritykselle enemmän joustavuutta, mikä vapauttaa sen muiden ongelmien ratkaisemiseksi.
Joten mikä on riski mukana oleville hedge-rahastoille? Vaikeuksissa olevan yrityksen velkojen omistaminen on edullisempaa kuin oman pääoman omistaminen konkurssin yhteydessä. Tämä johtuu siitä, että velka on ensisijainen omaan pääomaan nähden omaisuusvaatimuksissaan, jos yritys puretaan (sääntöä kutsutaan ehdottomaksi prioriteettiksi). Tämä ei kuitenkaan takaa taloudellista korvausta.
Hedge-rahastot rajoittavat tappioita ottamalla pieniä positioita suhteessa niiden kokonaiskokoon. Koska vaikeuksissa olevat velat voivat tarjota niin potentiaalisesti korkean tuoton, jopa suhteellisen pienet sijoitukset voivat lisätä satoja peruspisteitä rahaston kokonaispääoman tuottoon. Yksinkertainen esimerkki tästä olisi ottaa 1% hedge-rahaston pääomasta ja sijoittaa se tietyn yrityksen vaikeuksissa olevaan velkaan. Jos tämä vaikeuksissa oleva yritys joutuu konkurssiin ja velka nousee dollarin 20 sentistä 80 dollariin, hedge-rahasto tuottaa 300%: n tuoton sijoitukselleen ja 3%: n tuoton koko pääomalle.
Yksittäisen sijoittajan näkökulma
Samat ominaisuudet, jotka houkuttelevat hedge-rahastoja, houkuttelevat myös yksittäisiä sijoittajia vaikeuksissa olevaan lainaan. Vaikka yksittäinen sijoittaja tuskin todennäköisesti osallistuu aktiiviseen neuvontaan yritykselle samalla tavalla kuin hedge-rahasto voisi, säännölliselle sijoittajalle on kuitenkin olemassa paljon tapoja sijoittaa vaikeuksissa olevaan lainaan.
Ensimmäinen este on vaikeuksissa olevan velan löytäminen ja tunnistaminen. Jos yritys on konkurssiin, se ilmoitetaan uutisissa, yritysilmoituksissa ja muissa tiedotusvälineissä. Jos yritys ei ole vielä julistanut konkurssia, voit päätellä kuinka lähellä yritys voi olla, käyttämällä joukkovelkakirjaluokituksia, kuten Standard and Poor's tai Moody's.
Sen jälkeen kun hätälaina on tunnistettu, henkilön on voitava ostaa velka. Yksi vaihtoehto on joukkovelkakirjamarkkinoiden käyttö, kuten jotkut hedge-rahastot tekevät. Toinen vaihtoehto on pörssilistattu velka, jolla on pienemmät nimellisarvot, kuten 25 dollaria ja 50 dollaria, sen sijaan, että joukkovelkakirjalainat yleensä asetetaan 1 000 dollarin nimellisarvoon. Nämä pienemmät nimellisarvoiset sijoitukset mahdollistavat pienempien positioiden ottamisen, mikä tekee vaikeuksissa oleviin lainoihin tehtäviä sijoituksia helpommaksi yksittäisten sijoittajien saataville.
Yksilöiden riskit ovat huomattavasti korkeammat kuin hedge-rahastojen. Useat hätälainaan sijoitetut sijoitukset edustavat todennäköisesti paljon suurempaa prosenttia yksittäisestä salkusta kuin hedge-rahastoista. Tämä voidaan korvata käyttämällä enemmän harkintavaltaa arvopapereiden valinnassa, kuten ottamalla korkeamman luokituksen hätälainat, jotka saattavat aiheuttaa vähemmän maksukyvyttömyysriskiä, mutta tuottavat silti mahdollisesti suuria tuottoja.
Pohjaviiva
Ahdistuneen velan maailmassa on ylä- ja alamäkiä, mutta hedge-rahastoilla ja edistyneillä yksittäisillä sijoittajilla on paljon hyötyä ottamalla huomioon riskipotentiaali. Hallitsemalla näitä riskejä, molemmat sijoittajat voivat ansaita suuria palkkioita hoitamalla yrityksen vaikeita aikoja onnistuneesti.
