Kun kaupankäynti tapahtui samana vuonna suurimman osan vuodesta 2019, yksittäiset osakeliikkeet alkavat nyt poiketa voimakkaasti. Varastojen korrelaatio, mitata kuinka yksittäiset varastot käyvät kauppaa suhteessa toisiinsa, on laskenut kuuden kuukauden alimpaan hintaan ja alle viiden vuoden keskiarvon. Se on merkki siitä, että makrotaloudelliset jännitteet ovat lieventymässä ja varastoja ajavat enemmän yksittäisten yritysten ominaispiirteet, mikä on ihanteellinen ympäristö pörssien kerääjille, Wall Street Journal -lehden tarinan mukaan, kuten alla on esitetty.
”Niistä tulee yhä enemmän osakemarkkinoiden markkinoita, joilla perusteilla on enemmän merkitystä”, John Linehan, salkunhoitaja ja sijoitusjohtaja (CIO) T. Rowe Price -nimisestä pääomasta.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
Yksittäisten osakkeiden keskimääräinen kolmen kuukauden liikkuva korrelaatio laski viime viikon lopussa 0, 23: een, mikä on melkein puolet lokakuun lopun 0, 42: n tasosta, Goldman Sachsin tietojen mukaan lehden mukaan. Nykyinen taso on alle viiden vuoden keskiarvon 0, 30 ja alhaisimman 10. toukokuuta lähtien, juuri ennen kuin osakkeet kokenut jyrkän kaupan sodan pelossa.
Avainsanat
- Varastojen korrelaatio putoaa alle viiden vuoden keskiarvon. Korrelaatiot ovat alhaisimmalla tasolla toukokuun alun jälkeen.Makrotaloudelliset jännitteet alkavat heikentyä.Yrityksen perustekijät alkavat olla tärkeämpiä kuin makrotekijät.
Yksittäisten osakesektoreiden tarkastelu kertoo samanlaisen tarinan. S&P 500: n 11 sektorin keskimääräinen kolmen kuukauden liikkuva korrelaatio laski 0, 56: een, kun se oli lokakuun lopun 0, 81. Sektorikorrelaatio laski alle 0, 50 toukokuun ensimmäisellä puoliskolla ennen kuin kiihtyi myös nousevan maailmankaupan jännitteiden keskellä.
Korrelaatio 1, 0 osoittaa, että varastot käyvät kauppaa täydellisesti, kun korrelaatio 0, 0 tarkoittaa, että yksittäisten osakkeiden liikkeiden välillä ei ole yhteyttä. Korrelaatio -1, 0 tarkoittaisi, että varastot liikkuvat samalla määrällä, mutta vastakkaisiin suuntiin.
Jos osakkeet käyvät kauppaa yhdessä, se on yleensä merkki siitä, että sijoittajat ovat keskittyneet laajempiin makrotaloudellisiin tekijöihin. Kaupan jännitteiden lisääntyminen ja taantuman pelot ovat hyviä esimerkkejä. Sijoittajien huolet alkavat kuitenkin heikentyä, kun Yhdysvallat ja Kiina ovat lähempänä kauppaa, Yhdysvaltain keskuspankki merkitsee odotettavissa olevaa asennetta rahapolitiikkaan ja taloudelliset tiedot paranevat.
Se on hyvä aktiivisille johtajille, joille maksetaan paremmin kuin markkinat tekemällä vedonlyönti yksittäisistä osakkeista. Barronin tekemä suurten pääomarahastojen tutkimus paljasti, että niukasti 22% aktiivisesti hoidetuista rahastoista ylitti S&P 500: n vuotuisen tuoton, 13, 35%, kymmenen viime vuoden aikana - 21. marraskuuta. Suurin osa näistä oli kasvurahastoja. Vain viisi suurta arvorahastoa 241-ryhmästä ylitti laajan indeksin. Mutta varastosuhteiden laskiessa asiat voivat kuitenkin muutenkin alkaa etsiä aktiivisia osakemerkijöitä. "Odotamme hyviltä aktiivisilta johtajilta, joilla on hyvät taidot, olla jonkin verran helpompaa löytää mahdollisuuksia", Sheedsa Ali, johtaja osakekannasta PineBridge Investments, kertoi lehdelle.
Katse eteenpäin
Morgan Stanley on vakuuttunut siitä, että makroyhteys kirkkuu ja muuttuu vähemmän epävarmaksi vuonna 2020, kun Yhdysvaltojen talouskasvu vakiintuu ja ansiot alkavat kasvaa uudelleen. Äskettäisessä USA: n osakestrategian raportissa vuoden 2020 näkymistä pankki ilmoitti, että epävarmuutta tulee edelleen olemaan, mutta se pysyy pääasiassa yksittäisten yritysten perustekijöiden tasolla, ja muiden kuin Yhdysvaltojen osakkeet näyttävät paremmilta kuin Yhdysvaltojen osakkeet.
