Mikä on valtionkassakirja?
Valtiovelkakirjalaina on markkinoille saatettava Yhdysvaltain valtion velkakirjalaina, jolla on kiinteä korko ja maturiteetti välillä 1-10 vuotta. Valtionkassat ovat saatavana hallitukselta joko kilpailevalla tai kilpailemattomalla tarjouksella.
Sijoittajat ilmoittavat kilpailutetulla tarjouksella haluamansa tuoton riskillä, että heidän tarjoustaan ei ehkä hyväksytä; kilpailemattomalla tarjouksella sijoittajat hyväksyvät minkä tahansa tuoton, joka määritetään huutokaupassa.
Valtiovarainministeriön ilmoitus
Rahoituspöytäkirjojen ymmärtäminen
Valtiovelkakirjat ovat erittäin suosittuja sijoituksia, koska olemassa on suuria jälkimarkkinoita, jotka lisäävät niiden likviditeettiä. Lainojen korot maksetaan kuuden kuukauden välein maturiteettiin saakka. Korkotuottojen tuloja ei veroteta kunta- tai osavaltion tasolla, mutta niitä verotetaan liittovaltion tasolla, kuten valtionkassalainaa.
Ainoa ero rahoituslainan ja joukkovelkakirjalainan välillä on maturiteetin pituus. Valtion joukkovelkakirjalainan maturiteetti voi kestää 10-30 vuotta, mikä tekee valtion joukkolainoista pisin päivämääräinen, valtion korkovelkakirjalaina.
Mitä pidempi maturiteetti, sitä suurempi on lainan korkoriski.
Erityiset näkökohdat
Korkoriski
Mitä pidempi maturiteetti on, sitä suurempi on lainan tai joukkovelkakirjalainan altistuminen korkoriskeille. Luottovoiman lisäksi lainan arvo määrää sen herkkyys korkotason muutoksille. Yleisimmin korkojen muutos tapahtuu absoluuttisella tasolla keskuspankin valvonnan alla tai tuottokäyrän muodossa.
Kesto
Hyvä esimerkki korkojen absoluuttisesta muutoksesta tapahtui joulukuussa 2015, kun keskuspankki (Fed) nosti liittovaltion rahastojen korkotasoa 25 peruspisteellä 0, 25 - 0, 50 prosenttiin. Vertailukorkojen nousu on vaikuttanut kaikkien Yhdysvaltain valtiovarainministeriön velkakirjojen ja joukkovelkakirjalainojen hinnan laskuun.
Lisäksi näillä korkoinstrumenteilla on erilainen herkkyys korkojen muutoksille, mikä tarkoittaa, että hintojen lasku tapahtui eri suuruisina. Tätä herkkyyttä nopeuden muutoksille mitataan keston perusteella ja ilmaistaan vuosina. Kestoa laskettaessa käytetään tekijöitä, jotka sisältävät kuponkikoron, tuoton, nykyarvon, lopullisen maturiteetin ja puhelun ominaisuudet.
Avainsanat
- Valtiovarainministeriön velkakirja on Yhdysvaltain valtion velkakirjalaina, jolla on kiinteä korko ja maturiteetti välillä 1-10 vuotta. Valtiovelkakirjalainat ovat saatavana joko tarjouskilpailuilla, joissa sijoittaja määrittelee tuoton, tai kilpailuttamattomilla tarjouksilla, joissa sijoittaja hyväksyy mitä tahansa tuottoa määritetään. Valtiovelkakirjalaina on aivan kuten valtion joukkovelkakirjalaina, paitsi että molemmilla on eri maturiteetti.
Muutokset tuottokäyrässä
Viitekoron lisäksi muun muassa sijoittajien odotusten muutokset aiheuttavat muutoksia tuottokäyrään, joka tunnetaan tuottokäyrän riskinä. Tämä riski liittyy joko tuottokäyrän jyrkistymiseen tai tasoittumiseen, mikä johtuu tuottojen muuttumisesta saman matkalla olevien joukkovelkakirjalainojen välillä. Esimerkiksi jyrkän käyrän tapauksessa lyhyt- ja pitkäaikaisten korkojen välinen ero kasvaa.
Siten pitkäaikaisten lainojen hinta laskee suhteessa lyhytaikaisiin lainoihin. Päinvastoin tapahtuu tasoitustuottokäyrän tapauksessa. Erotus kapenee ja lyhytaikaisten lainojen hinta laskee suhteessa pitkäaikaisiin lainoihin.
