Mikä on ajanvaihteleva heilahtelu?
Aikavaihtelevalla volatiliteetilla tarkoitetaan volatiliteetin vaihteluita eri ajanjaksoina. Sijoittajat voivat halutessaan tutkia tai harkita kohde-etuuden epävakautta eri ajanjaksoina. Esimerkiksi tiettyjen omaisuuserien volatiliteetti voi olla alhaisempi kesällä, kun kauppiaat ovat lomalla. Aikavaihtelevien volatiliteettimittarien käyttö voi vaikuttaa sijoitusodotuksiin.
Kuinka ajan vaihteleva heilahtelu toimii
Aikavaihtelevaa volatiliteettia voidaan tutkia missä tahansa aikataulussa. Yleensä volatiliteettianalyysi vaatii matemaattista mallintamista volatiliteetin tasojen generoimiseksi yhtenä mittarina taustalla olevan arvopaperin riskistä. Tämäntyyppinen mallintaminen tuottaa historiallisia volatiliteettitilastoja.
Historialliseen volatiliteettiin viitataan yleensä rahoitusinstrumentin hintojen keskihajonnana ja siten sen riskimittaisena. Ajan myötä arvopaperilla odotetaan olevan vaihtelevaa volatiliteettia, mikä johtuu suurista hintavaihteluista, kun taas osakkeilla ja muilla rahoitusinstrumenteilla on eri ajankohtina korkea volatiliteetti ja matala volatiliteetti.
Analyytikot voivat myös käyttää matemaattisia laskelmia epäsuoran volatiliteetin luomiseksi. Implisiittinen volatiliteetti eroaa historiallisesta volatiliteetista siinä, että se ei perustu historiallisiin tietoihin, vaan pikemminkin matemaattiseen laskelmaan, joka antaa mittarin markkinoiden arvioidusta volatiliteetista nykyisten markkinatekijöiden perusteella.
Avainsanat
- Aikavaihteleva volatiliteetti kuvaa sitä, miten omaisuuserän hintavaihtelut voivat muuttua tietyillä ajanjaksoilla.Havatila-analyysi vaatii rahoitusmallien käyttämistä hintavaihtelujen tilastollisten erojen ratkaisemiseksi eri aikatauluissa. Vaihtelu on yleensä keskiarvoa palauttavaa, joten ajanjaksot korkean volatiliteetin seurauksena voivat olla alhaiset jaksot, ja päinvastoin.
Historiallinen volatiliteetti
Historiallinen volatiliteetti voidaan analysoida ajanjaksojen perusteella tietojen saatavuuden perusteella. Monet analyytikot pyrkivät mallintamaan volatiliteetin ensin mahdollisimman monilla käytettävissä olevilla tiedoilla turvallisuuden epävakauden löytämiseksi koko sen käyttöiän ajan. Tällaisessa analyysissä volatiliteetti on yksinkertaisesti arvopaperin hinnan keskihajonta keskiarvonsa ympärillä.
Volatiliteetin analysoiminen määrättyjen ajanjaksojen välillä voi olla hyödyllistä aliarvioida kuinka arvopaperi on käyttäytynyt tiettyjen markkinasyklien, kriisien tai kohdennettujen tapahtumien aikana. Aikasarjojen volatiliteetista voi olla apua myös analysoitaessa viime kuukausien tai vuosineljännesten arvopaperien volatiliteettia pidempien ajanjaksojen suhteen.
Historiallinen volatiliteetti voi myös olla muuttuja erilaisissa markkinahinnoittelu- ja kvantitatiivisissa malleissa. Esimerkiksi Black-Scholes -optioiden hinnoittelumalli vaatii arvopaperin historiallisen volatiliteetin yrittäessään tunnistaa sen optiohinta.
Oletettu volatiliteetti
Volatiliteetti voidaan myös ottaa pois mallista, kuten Black-Scholes-mallista, markkinoiden oletetun volatiliteetin tunnistamiseksi. Toisin sanoen mallia voidaan ajaa taaksepäin ottaen option havaittu markkinahinta lähtöaineena, jolla määritetään kohde-etuuden volatiliteetin olevan kyseisen hinnan saavuttamiseksi.
Yleisesti ottaen epäsuoran volatiliteetin aikataulu perustuu aikaan päättymiseen. Kaiken kaikkiaan vaihtoehdoilla, joiden voimassaoloaika on pidempi, on suurempi volatiliteetti, kun taas optioilla, joiden voimassaoloaika päättyy lyhyemmässä ajassa, on alhaisempi implisiittinen volatiliteetti.
Vuoden 2003 Nobel-palkinto taloustieteessä
Vuonna 2003 taloustieteilijät Robert F. Engle ja Clive Granger voittivat Nobelin taloustieteen palkinnon työstään ajan vaihtelevan volatiliteetin tutkimisessa. Taloustieteilijät kehittivät automaattisen edistymisen ehdollisen heteroskedatiikkuusmallin (ARCH). Tämä malli tarjoaa tietoa epävakauden analysoimiseksi ja selittämiseksi eri ajanjaksoina. Sen tuloksia voidaan sitten käyttää ennakoivassa riskienhallinnassa, joka voi auttaa vähentämään tappioita useissa erilaisissa tilanteissa.
