Mitä halvin toimittaa tarkoittaa?
Termi halvin toimittaa (CTD) viittaa halvimpaan arvopaperiin, joka voidaan toimittaa futuurisopimuksessa pitkään positioon sopimuksen ehtojen täyttämiseksi. Sillä on merkitystä vain sopimuksille, jotka sallivat useiden hieman erilaisten arvopapereiden toimittamisen. Tämä on yleistä valtion joukkovelkakirjalainan futuurisopimuksissa, joissa tyypillisesti määritetään, että mikä tahansa valtion joukkovelkakirjalaina voidaan toimittaa niin kauan kuin se on tietyllä maturiteettivälillä ja sillä on tietty kuponkikorko. Kupongin korko on korko, jonka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija maksaa koko arvopaperin voimassaoloajan.
Avainsanat
- Halvin toimittaa on halvin arvopaperi, joka voidaan toimittaa futuurisopimuksessa pitkään positioon tyydyttääkseen sopimuksen vaatimukset. Se on yleistä valtionkassalainan futuurisopimuksissa. Halvimman toimitusvarmuuden määrittäminen on tärkeätä lyhyelle positiosta, koska arvopaperin markkinahinnan ja arvon määrittämiseen käytetyn muuntokertoimen välinen ero.
Halvimman toimituksen ymmärtäminen (CTD)
Futuurisopimus velvoittaa ostajan ostamaan tietyn määrän tiettyä taustalla olevaa rahoitusinstrumenttia. Myyjän on luovutettava vakuus molempien osapuolten sopimana päivänä. Tapauksissa, joissa useita rahoitusinstrumentteja voidaan tyydyttää sopimuksella sen perusteella, että tiettyä luokkaa ei ole määritelty, lyhyen position omaava myyjä voi tunnistaa, mikä instrumentti on halvin toimittaa.
Muista, että elinkeinonharjoittaja ottaa yleensä lyhyen position - tai lyhyen - myyessään rahoitusvarojen tarkoituksenaan ostaa ne myöhemmin takaisin halvemmalla. Kauppiaat yleensä ottavat lyhyet positiot, kun he uskovat omaisuuserän hinnan laskevan lähitulevaisuudessa. Futuurimarkkinat antavat kauppiaille mahdollisuuden ottaa lyhyet positiot milloin tahansa.
Lyhyen position kannalta on tärkeätä määrittää halvin toimitettava arvopaperi, koska arvopaperin markkinahinnan ja toimitetun arvopaperin arvon määrittämisessä käytetyn muuntokertoimen välillä on usein eroja. Tämän ansiosta myyjän on edullista valita erityinen vakuus toimittaakseen toisen yli. Koska oletetaan, että lyhyen position avulla saadaan halvin arvopaperi, futuurisopimusten markkinahinnoittelu perustuu yleensä edullisimpaan toimitusvarmuuteen.
Yleisesti oletetaan, että lyhyt sijainti tarjoaa halvimman turvallisuuden.
Erityiset näkökohdat
Halvimman toimituksen valitseminen antaa sijoittajalle lyhyessä positiossa kyvyn maksimoida tuotonsa tai voitonsa valitulta joukkovelkakirjalainalta. Laskelma halvimman toimituksen määrittämiseksi on:
CTD = Nykyinen joukkovelkakirjalainan hinta - selvityshinta x muuntokerroin
Joukkovelkakirjalainan nykyinen hinta määritetään perustuen nykyiseen markkinahintaan, johon mahdolliset korot lisätään kokonaismäärän saavuttamiseksi. Lisäksi laskelmat perustuvat yleisemmin liiketoimesta ansaittuun nettosummaan, joka tunnetaan myös implisiittisen repokorkona. Tämä on tuottoprosentti, jonka elinkeinonharjoittaja voi ansaita myyessään joukkovelkakirja- tai futuurisopimusta ja ostaessaan saman omaisuuden markkinahintaan lainatuilla varoilla samanaikaisesti. Korkeammat implisiittiset repokorot johtavat omaisuuteen, jonka toimitus on halvempaa.
Chicagon kauppalautakunnan (CBOT) ja Chicagon Mercantile Exchange -yhtiön (CME) asettama muuntokerroin vaaditaan mukauttamiseksi mahdollisesti harkittavissa oleviin luokkiin. Sen tarkoituksena on rajoittaa tiettyjä etuja, joita voi olla, kun valitaan useita vaihtoehtoja. Muuntokertoimet säädetään tarpeen mukaan, jotta saadaan hyödyllisin mitta-arvo käytettäessä tietoja laskelmiin.
