Oletetaan, että olet lukenut haluamasi mainokset ja aloitat osakeanalyytikon mainoksen. Palkka on suuri; siellä on matkamahdollisuuksia. Se näyttää työltä sinulle. Kun tarkastelet pätevyysluetteloa, tarkistat henkisesti jokaisen:
- Kandidaatti tekniikan tai matematiikan alalta - checkMasterin tutkinnot taloustieteessä tai liiketaloudessa - checkCurious, luova ajattelija - checkCan tulkitsee tilinpäätöstä - checkStrong tekninen analyyttinen taito - checkModeling kokemus vaaditaan - tarkista, älä odota, paremmin saada noin 8x10 sanastoja.
Totuus on, että kun yritykset haluavat pääoma-analyytikoillasi olevan mallinnuskokemusta, he eivät välitä kuinka fotogeenisiä he ovat. Termi, johon termi viittaa, on tärkeä ja monimutkainen osa osakeanalyysiä, joka tunnetaan nimellä taloudellinen mallintaminen., tutkimme, mikä on rahoitusmalli ja miten se luodaan.
Rahoitusmallinnus määritelty
Teoreettisesti rahoitusmalli on joukko tulevaisuuden liiketoimintaolosuhteita koskevia oletuksia, jotka johtavat ennusteisiin yrityksen tuloista, tuloista, kassavirroista ja tase-tileistä.
Käytännössä rahoitusmalli on laskentataulukko (yleensä Microsoftin Excel-ohjelmistossa), jota analyytikot käyttävät ennustaakseen yrityksen tulevaa taloudellista tulosta. Tulosten ja kassavirtojen asianmukainen ennustaminen tulevaisuuteen on tärkeää, koska osakekannan todellinen arvo riippuu suuresti liikkeeseenlaskijan yrityksen taloudellisen tuloksen näkymistä.
Rahoitusmallin laskentataulukko näyttää yleensä taulukolta taloudellista tietoa, joka on jaoteltu tilikausien neljänneksiin ja / tai vuosiin. Jokainen taulukon sarake edustaa tulevan vuosineljänneksen tai vuoden taseetta, tuloslaskelmaa ja kassavirtalaskelmaa. Taulukon rivit edustavat kaikkia yhtiön tilinpäätöksen rivikohtia, kuten tuloja, kuluja, osakeosuuksia, investointeja ja tasetilejä. Kuten tilinpäätös, lukee yleensä mallia ylhäältä alas tai tuloja tuottojen ja kassavirtojen kautta.
Jokaiseen vuosineljännekseen sisältyy joukko oletuksia kyseiseltä ajanjaksolta, kuten tulojen kasvuvauhti, myyntikate ja oletettu veroaste. Nämä oletukset johtavat mallin tulokseen - yleensä ansaitsemista ja kassavirtalukuja, joita käytetään yrityksen arvonmääritykseen tai yrityksen rahoituspäätösten tekemiseen.
Historia oppaana
Yritettäessä ennustaa tulevaisuutta hyvä lähtökohta on menneisyys. Siksi hyvä ensimmäinen askel mallin luomisessa on analysoida kokonaan historiallisia taloudellisia tietoja ja liittää ennusteet historiallisiin tietoihin mallin perustana. Jos yrityksellä on ollut bruttokateprosentit 40–45 prosenttia viimeisen kymmenen vuoden aikana, voi olla hyväksyttävää olettaa, että muiden asioiden ollessa tasa-arvoiset, tämän tason marginaali on kestävä tulevaisuudessa.
Tämän seurauksena myyntikatteen historiallisesta kehityksestä voi tulla jonkin verran perustaa tulevalle tuloennusteelle. Analyytikot ovat aina älykkäitä tutkimaan ja analysoimaan tulojen kasvun, kulujen, investointien ja muiden taloudellisten mittareiden historiallisia suuntauksia ennen kuin yritetään suunnitella taloudellisia tuloksia tulevaisuuteen. Tästä syystä rahoitusmallitaulukot sisältävät yleensä joukon historiallisia taloudellisia tietoja ja niihin liittyviä analyyttisiä mittareita, joista analyytikot päättävät oletuksia ja ennusteita.
Tuloennusteet
Liikevaihdon kasvuvauhdin oletukset voivat olla yksi rahoitusmallin tärkeimmistä oletuksista. Pienet erot huippuluokan kasvussa voivat tarkoittaa suuria eroja osakekohtaisessa tuloksessa (EPS) ja kassavirroissa ja siten osakekannan arvostuksessa. Tästä syystä analyytikkojen on kiinnitettävä paljon huomiota ylälinjan heijastuksen oikeaan saamiseen. Hyvä lähtökohta on tarkastella historiallisia tulotietoja. Ehkä liikevaihto on vakaa vuodesta toiseen. Ehkä se on herkkä kansallisten tulojen tai muiden taloudellisten muuttujien muutoksille ajan myötä. Ehkä kasvu kiihtyy tai ehkä päinvastoin. On tärkeää tuntea se, mikä on vaikuttanut tuloihin menneisyydessä, jotta voimme tehdä hyvät oletukset tulevaisuudesta.
Kun on tutkittu historiallista kehitystä, mukaan lukien viimeisimpien vuosineljännesten tapahtumia, on viisasta tarkistaa, onko johto antanut tulo-ohjeita, mikä on johdon oma tulevaisuudennäkymä. Sen jälkeen analysoidaan, ovatko näkymät kohtuullisen konservatiivisia vai optimistisia perustuen perusteelliseen analyyttiseen yleiskatsaukseen liiketoiminnasta.
Tulevan vuosineljänneksen tulosennustetta ohjaa usein taulukossa oleva kaava, kuten:
R1 = R0 × (1 + g) missä: R1 = tuleva tuloR0 = nykyinen tulo g = prosenttikasvu
Operatiiviset kulut ja katteet
Jälleen historiallinen suuntaus on hyvä paikka aloittaa kulujen ennustamisessa. Analyytikot tunnustavat, että yritykselle aiheutuvien kiinteiden ja muuttuvien kustannusten välillä on suuria eroja, joten analyytikot ovat älykkäitä harkitsemaan sekä kustannusten määrää dollarissa että niiden osuutta tuloista ajan myötä. Jos myynti-, hallinto-, hallinto- ja yleiskulut ovat olleet 8–10% tuloista viimeisen kymmenen vuoden aikana, menee todennäköisesti tulevaisuudessa tälle alueelle. Tämä voisi olla perustana ennusteelle - jälleen hillittynä johdon ohjeilla ja koko liiketoiminnan näkymillä. Jos liiketoiminta paranee nopeasti, mikä johtuu tulojen kasvun oletuksesta, niin myynti-, hallinto- ja yleiskustannusten kiinteät kustannuserät jakautuvat kenties suurempaan tulopohjaan ja myynti-, hallinto- ja yleiskustannusmenot ovat ensi vuonna pienemmät kuin tällä hetkellä. Tämä tarkoittaa, että katteet todennäköisesti kasvavat, mikä voisi olla hyvä merkki osake-sijoittajille.
Kuluraja-olettamukset heijastuvat usein prosentteina tuloista ja laskentataulukon solut, jotka sisältävät kuluerät, ovat yleensä seuraavilla kaavoilla:
E1 = R1 × p missä: E1 = menotR1 = jakson tuotot p = kuluprosentti kauden tuloista
Ei-toimintakulut
Teollisuusyrityksellä ei-toimintakulut ovat pääasiassa korkokuluja ja tuloveroja. Tärkeä asia, joka on muistettava korkokustannuksia arvioitaessa, on se, että se on osuus velasta eikä ole nimenomaisesti sidottu operatiivisiin tuloihin. Tärkeä analyyttinen huomio on yhtiön velan kokonaismäärä tällä hetkellä. Verot eivät yleensä liity tuloihin, vaan verot ennen tuloja. Yrityksen maksamaan verokantaan voivat vaikuttaa monet tekijät, kuten niiden maiden lukumäärä, joissa yritys toimii. Jos yritys on puhtaasti kotimainen, analyytikko voi olla turvallinen käyttämään valtion verokantaa hyväksi oletukseksi ennusteissa. Jälleen kerran on hyödyllistä tarkastella näiden rivikohtien historiallista historiaa tulevaisuuden oppaana.
Tulos ja osakekohtainen tulos
Kansalaisten omistajien käytettävissä olevat ennakoidut nettotulot ovat ennakoidut tulot, joista vähennetään ennustetut kulut.
Ennakoitu osakekohtainen tulos (EPS) on tämä luku jaettuna ennustetulla täysin laimennetulla osakeannilla. Tuloja ja EPS-ennusteita pidetään yleensä rahoitusmallin ensisijaisina tuloksina, koska niitä käytetään usein osakkeiden arvonmääritykseen tai osakehinnan tavoitehintojen tuottamiseen.
Yhden vuoden tavoitehinnan laskemiseksi analyytikko voi yksinkertaisesti etsiä mallia löytääkseen tulevaisuuden neljännesvuosien EPS-luvun ja kertomalla sen oletetulla P / E-kertoimella. Osakkeen ennustettu tuotto (pois lukien osingot) on prosentuaalinen ero kyseisestä tavoitehinnasta nykyiseen hintaan:
Ennakoitu tuotto = T (T − P) missä: T = tavoitehintaP = nykyinen hinta
Nyt analyytikolla on yksinkertainen perusta sijoituspäätöksen tekemiselle - osakkeen odotettu tuotto.
Pohjaviiva
Koska osakekannan nykyarvo liittyy erottamattomasti liikkeeseenlaskijan taloudellisen tuloksen näkymiin, sijoittajien on viisasta luoda jonkinlainen taloudellinen ennuste osakepääomasijoitusten arvioimiseksi. Menneisyyden tutkiminen analyyttisessä yhteydessä on vain puoli tarinaa (tai vähemmän). Ymmärryksen kehittäminen siitä, miltä yrityksen tilinpäätös voi näyttää tulevaisuudessa, on usein avain oman pääoman arvonmääritykseen.
