Osakemarkkinat ovat "törmäyskurssilla katastrofin kanssa", sanoo Guggenheim Partnersin toimitusjohtajakumppani ja globaali sijoitusjohtaja Scott Minerd kirjoittamalla huomautuksen CNBC: n tarjoamille asiakkaille. "Viime kädessä kun kanat tulevat kotiin juurille ja meillä on taantuma, näemme paljon paineita osakkeille etenkin kun velkaantumisaste nousevat. Uskon, että kun saavutamme huipun, näemme todennäköisesti 40 prosenttia osakkeiden palauttaminen ", hän totesi haastattelussa CNBC: lle ja lisäsi:" Oletusarvot keskittyvät yritystoiminta-Amerikkaan, missä aiemman taantuman aikana ne keskittyivät lähinnä kuluttajatoiminnan alueisiin."
S&P 500 -indeksi (SPX) sulkeutui 2 662, 84: een 5. huhtikuuta. 40%: n pudotus viipaloi 1 065 pistettä laajalti seuratusta markkinabarometrista, jolloin se alittaa arvon 1600. Tämä taso nähtiin viimeksi melkein viisi vuotta sitten, 26. kesäkuuta 2013.
Minerd esitti kommenttinsa, kun JPMorgan Chase Internationalin puheenjohtaja Jacob Frenkel varoitti, että kauppasota on nykyään suurin uhka maailmantaloudelle.
Velkapommi
Yritysten velat ovat ennätyksellisen korkeat 8, 83 biljoonaa dollaria, CNBC ilmoittaa, ja Minerd totesi, että yritysten laiminlyönnit nousevat todennäköisesti, kun lyhytaikaiset korot saavuttavat 3%. Perusongelma, hän huomautti, on se, että "raha- ja finanssipolitiikka ovat molemmat suuntiin, jotka ovat ristiriidassa toistensa kanssa". Erityisesti stimuloiva finanssipolitiikka, etenkin joulukuussa hyväksytty veronalennus, on otettu käyttöön ajalla, jolloin Yhdysvalloissa "loppuu työntekijöitä". Hän sanoi. Päätapahtuma on kasvanut palkka ja hinnat, hän totesi. Samaan aikaan keskuspankki on sitoutunut hallitsemaan inflaatiota pääasiassa korkojen korotuksen avulla.
Sitä vastoin talousanalyytikko ja konsultti Stephanie Pomboy näkee tällä hetkellä suurimpana uhkana taloudelle ja osakemarkkinoille massiivisen kuluttajavelan - toisin kuin yritysvelan -. (Lisätietoja, katso myös: Mikä laukaisee seuraavan osakemarkkinoiden kaatumisen .)
Kassavirran lisäys: 'yhden laukauksen tarjous'
Verovähennysten myötä syntyneen yritysten vapaan kassavirran (FCF) kasvun suhteen Minerdin mukaan positiivinen vaikutus on lyhytaikainen. Hän kertoi CNBC: lle, että kyse on "yhden koon sopimuksesta" ja että korkojen nousu 3 prosenttiin absorboi kaiken nopeasti. Lisäksi hän ilmoitti, että loppupuolella ei tule olemaan "rahavirtalaskua", koska yritykset eivät käytä ylimääräistä kassavirtaa maksamaan velkaa. Hän mainitsi äskettäisen tutkimuksen, jonka mukaan yritykset aikovat käyttää parannettua vapaata kassavirtaansa pääasiassa osakkeiden hankkimiseen (40% vastaajista), rahastojen sulautumiin ja yritysostoihin (40%), työntekijöiden korvausten korottamiseen (10%) ja osinkoihin (10%).).
Kiinteistön arvon lasku
Minerd odottaa taantuman alkavan joko vuoden 2019 lopulla tai vuoden 2020 ensimmäisellä vuosineljänneksellä, koska verovähennyksestä johtuva finanssipoliittinen elvytys häviää vuonna 2019. Taantuman ensimmäinen vaikutus, hän kertoi CNBC: lle, on lomautusten aalto. Toinen vaikutus hänen mielestään on liikekiinteistöjen arvojen jyrkkä lasku. Hänen mielestään vaikeat ylirakennukset ovat monilla maan alueilla, etenkin monen perheen asunnoissa.
Valoisalta puolelta hän kertoi CNBC: lle, että verrattuna kymmenen vuotta sitten "finanssilaitokset ovat paljon vakavampia". Lisäksi hän toteaa, että "kodit ovat edullisempia kuin 20 vuotta sitten". Entisen FDIC-päällikön Sheila Bairin mielestä pankkien pääomavaatimusten viimeaikainen vähentäminen on kuitenkin huonoa ja velat ovat vaarallisesti korkealla tasolla kotitalouksissa, yrityksissä ja hallituksissa. (Lisätietoja: 4 seuraavan talouskriisin varhaisvaroitusmerkkejä .)
Markkinoiden romahtamisen psykologiset vaikutukset
JPMorgan Chase & Co: n (JPM) toimitusjohtaja ja toimitusjohtaja Daniel Pinto antoi kuukauden sitten oman varoituksensa 40%: n osakemarkkinoista. Saman suuruiset palautukset ovat olleet tyypillisiä karhumarkkinoiden pitkän historian aikana. Nykyään psykologinen vaikutus voi kuitenkin olla paljon suurempi kuin aikaisemmin, kun otetaan huomioon suuri määrä uusia sijoittajia, jotka ovat tienneet vain keskeytymättömät voitot. (Lisätietoja: katso myös: Osakesijoittajien pitäisi valmistautua 40%: n askelmaan: JPMorgan .)
'Suurin vaara'
JPMorgan Chase Internationalin puheenjohtaja Jacob Frenkel kommentoi kasvavia kauppajännitteitä Yhdysvaltojen ja Kiinan välillä CNBC: lle: "Minusta se on nykyään suurin vaara maailman taloudelle." Taloudelliseen historiaan katsottuna Frankel viittasi Smoot-Hawley -lakilakiin, jolla oli merkitystä 1930-luvun suuren laman pahenemisessa, ellei jopa aiheuttamisessa: "Minusta meidän kaikkien pitäisi muistaa vuoden 1931 katastrofi - aina hyvät aikomukset, suojelemaan amerikkalaisia työpaikkoja, ja tulos oli katalysaattori suurelle masennukselle. Meidän tulisi välttää kaikki kustannukset."
Hän lisäsi: "Maailmalla, joka on niin toisistaan riippuvainen, niin toisiinsa kytketty, ei ole varaa ampua toisiaan. Maailma, jossa pelin säännöt ovat silmänsä silmä, on maailma, jossa on paljon sokeita." Nobel-palkinnon saanut taloustieteilijä Robert Shiller on tuonut esiin samanlaisia huolenaiheita, varoittaen, että kauppasota aiheuttaisi taloudellista "kaaosta", häiritsee liiketoimintaprosesseja ja globaaleihin toimitusketjuihin perustuvaa suunnittelua muun muassa kielteisten vaikutusten joukossa. (Lisätietoja: Miksi kauppasota uhkaa taloudellista "kaaosta": Shiller .)
