Mikä on viitevelvoite?
Viitevelvoite on erityisesti nimetty velkavelvoite, johon viiteyhteisö laskee liikkeeseen luottojohdannaisen, kuten luottoriskinvaihtosopimuksen, ja jonka se laskee liikkeeseen. Se ei edusta kaikkia yhteisön liikkeeseen laskemia lainoja, vaan vain erityisen velvoitteen. Usein tämä velvollisuus on todellinen velkakirja, joka luottojohdannainen luotiin suojaamaan.
Viitevelvoitteen ymmärtäminen
Viitevelvoite on erityinen velkakirjalainan liikkeeseenlasku, josta luottojohdannaissopimuksessa olevat osapuolet vedotvat toisiaan vastaan. Esimerkiksi yrityksen, pankin tai maan 5 vuoden joukkovelkakirjalaina. Jos vertailuyksikkö epäonnistuu tässä asiassa (tai tapahtuu jokin muu erityinen, sovittu tapahtuma), viitevelvoitteen luottosuojan ostaja saa maksun. Suojaostaja saa korvauksen siitä, että yhteisö ei ole suorittanut maksua viitevelvoitteesta. Jos viitevelvoitteelle ei tapahdu laukaisevaa (oletus) tapahtumaa, luottojohdannaisen myyjä hyötyy ostajan maksamasta palkkiosta. Aivan kuten vakuutustuote, jossa vakuutusyhtiö pitää vakuutuksenottajan maksaman vakuutusmaksun, jos ei ole tapaturma- ja vakuutusvaatimuksia.
Viitevelvoitteen luottosuojan standardimuoto on luottoriskinvaihtosopimus (CDS), joka on erityinen vaihtotyyppi, jonka tarkoituksena on siirtää viitatun velvoitteen luottoriskit vaihtosopimuksessa kahden tai useamman osapuolen välillä. Luottoriskinvaihtosopimuksessa vaihdon ostaja suorittaa vakuutusmaksut vaihdon myyjälle sopimuksen eräpäivään asti. Usein tämä kestää viiden vuoden ajan, koska tämä maturiteetti on yleisin ja likvidein osa luottoriskinvaihtomarkkinoilla.
Viitevelvoite tilanteessa
Tämä kaavio näyttää CDS-instrumentin perusmekaniikan. Luottosuojaa ostava henkilö saa voiton, jos viitevelvoitteeseen liittyy luottotapahtuma. Jos mitään ei tapahdu viitevelvoitteesta, CDS-myyjä pitää palkkion.
Viitevelvoitteen määrittäminen on välttämätöntä, koska epäselvyys voi johtaa täytäntöönpano-ongelmiin laiminlyönnin yhteydessä. Esimerkiksi ostaessaan luottosuojaa tietyltä yrityksen tai pankin liikkeeseen laskemalta joukkovelkakirjalainalta on tärkeää tunnistaa viitevelvoite oikein. Tämä tehdään yleensä viittaamalla sen ISIN-numeroon. Tämän tekeminen estää sekaannusta liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjalainan maturiteetista, kuponkista tai valuutasta.
