Sisällysluettelo
- Mikä on premium-joukkovelkakirjalaina?
- Ensisijaiset joukkovelkakirjalainat selitetty
- Lainan vakuutusmaksut ja korot
- Lainan vakuutusmaksut ja luottoluokitukset
- Efektiivinen tuotto premium-joukkovelkakirjalainoille
- Oikean maailman esimerkki
Mikä on premium-joukkovelkakirjalaina?
Ylimääräinen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjalaina, joka käy nimellisarvonsa yläpuolella tai toisin sanoen; se maksaa enemmän kuin joukkovelkakirjalainan nimellismäärä. Joukkovelkakirjalaina saattaa käydä kauppaa premium-hinnalla, koska sen korko on korkeampi kuin markkinoiden nykyinen korko.
Premium-joukkovelkakirjalaina
Ensisijaiset joukkovelkakirjalainat selitetty
Joukkovelkakirjalaina, jolla käydään kauppaa premium-hinnalla, tarkoittaa, että sen hinta käydään kaupalla premium-luokalla tai korkeammalla kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. Esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, joka laskettiin liikkeeseen nimellisarvoltaan 1 000 dollaria, saattaa vaihdella 1 050 dollarilla tai 50 dollarilla. Vaikka joukkovelkakirjalainan ei ole vielä erääntynyt, se voi käydä kauppaa jälkimarkkinoilla. Toisin sanoen sijoittajat voivat ostaa ja myydä 10-vuotisen joukkovelkakirjalainan ennen kuin joukkovelkakirjalaina erääntyy kymmenessä vuodessa. Jos joukkovelkakirjalaina pidetään eräpäivään saakka, sijoittaja saa nimellisarvoltaan 1 000 dollaria kuten yllä olevassa esimerkissä.
Ensiluokkainen joukkovelkakirjalaina on myös erityinen joukkovelkakirjalaina, joka lasketaan liikkeeseen Iso-Britanniassa. Yhdistyneessä kuningaskunnassa premium-joukkovelkakirjalainaan kutsutaan arpajaislainaksi, jonka on laskenut liikkeelle Ison-Britannian hallituksen kansallinen säästö- ja sijoitusjärjestelmä.
Avainsanat
- Ensisijainen joukkovelkakirjalaina on joukkovelkakirjakauppa, joka ylittää sen nimellisarvon tai maksaa enemmän kuin joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. Joukkovelkakirjalaina saattaa käydä kauppaa premium-hinnalla, koska sen korko on korkeampi kuin nykyiset markkinakorot. Yhtiön luottoluokitus ja joukkovelkakirjalainan luottoluokitus voivat myös nostaa joukkovelkakirjalainan hintaa korkeammalle. Sijoittajat ovat valmiita maksamaan enemmän luottokelpoisesta joukkovelkakirjasta taloudellisesti elinkelpoinen liikkeeseenlaskija.
Lainan vakuutusmaksut ja korot
Sijoittajien ymmärtää kuinka joukkovelkakirjapalkkio toimii, meidän on ensin tutkittava kuinka joukkovelkakirjalainan hinnat ja korot liittyvät toisiinsa. Korkojen laskiessa joukkovelkakirjojen hinnat nousevat, kun taas päinvastoin, korkojen nousu johtaa joukkovelkakirjojen hintojen laskuun.
Suurin osa joukkovelkakirjalainoista on kiinteäkorkoisia, mikä tarkoittaa, että maksetut korot eivät muutu koskaan joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Huolimatta siitä, missä korot muuttuvat tai kuinka paljon ne liikkuvat, joukkovelkakirjojen omistajat saavat joukkovelkakirjalainan koron - kuponkikoron -. Seurauksena on, että joukkovelkakirjat tarjoavat vakaan korkotason vakuuden.
Kiinteäkorkoiset joukkovelkakirjalainat ovat houkuttelevia, kun markkinakorko laskee, koska tämä olemassa oleva joukkovelkakirjalaina maksaa korkeamman koron kuin sijoittajat voivat saada vasta laskemaan liikkeeseen alemman koron joukkovelkakirjalainan.
Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja osti 10 000 dollarin 4%: n joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy kymmenessä vuodessa. Muutaman seuraavan vuoden aikana markkinakorot laskevat niin, että uudet 10 000 dollarin 10 vuoden lainat maksavat vain 2%: n koron. Sijoittajalla, joka pitää arvopapereita maksamalla 4%, on houkuttelevampi - premium-tuote. Seurauksena on, että jos sijoittaja haluaa myydä 4%: n joukkovelkakirjalainan, se myy jälkimarkkinoilla yli 10 000 dollarin nimellisarvonsa.
Joten kun korot laskevat, joukkovelkakirjojen hinnat nousevat, kun sijoittajat kiirehtivät ostamaan vanhempia korkeamman tuoton joukkovelkakirjalainoja, ja seurauksena nämä joukkovelkakirjat voivat myydä premium-hinnalla.
Toisaalta korkojen noustessa markkinoille tulevat uudet joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeelle uusilla, korkeammilla koroilla, jotka nostavat näiden joukkovelkakirjojen tuottoja.
Korkojen noustessa sijoittajat vaativat myös korkeampaa tuottoa joukkovelkakirjoista, joita he ajattelevat ostaa. Jos he odottavat korkojen nousevan jatkossakin, he eivät halua kiinteän koron joukkovelkakirjalainaa nykyisillä tuottoilla. Seurauksena vanhempien, heikosti tuottoisten joukkovelkakirjojen jälkimarkkinahinta laskee. Joten, nämä joukkovelkakirjat myyvät alennuksella.
Lainan vakuutusmaksut ja luottoluokitukset
Yhtiön luottoluokitus ja viime kädessä joukkovelkakirjalainan luottoluokitus vaikuttaa myös joukkovelkakirjalainan hintaan ja sen tarjoaman kuponkikorkoon. Luottoluokitus on arvio lainanottajan luottokelpoisuudelle yleisesti tai tietyn velan tai taloudellisen velvoitteen suhteen.
Jos yritys menestyy hyvin, sen joukkovelkakirjat houkuttelevat yleensä ostokorkoa sijoittajilta. Prosessissa joukkovelkakirjalainan hinta nousee, kun sijoittajat ovat halukkaita maksamaan enemmän luottokelpoisesta joukkolainasta taloudellisesti kannattavalta liikkeeseenlaskijalta. Hyvin hoidettujen yritysten, joilla on erinomaiset luottoluokitukset, liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjalainat myyvät yleensä nimellisarvoonsa korkeammalla hinnalla. Koska monet joukkovelkakirjalainan sijoittajat ovat riskittömiä, joukkovelkakirjalainan luottoluokitus on tärkeä mittari.
Luottoluokituslaitokset mittaavat yrityslainojen ja valtion joukkolainojen luottokelpoisuutta tarjotakseen sijoittajille yleiskatsauksen joukkovelkakirjalainoihin sijoittamiseen liittyvistä riskeistä. Luottoluokituslaitokset yleensä määrittävät kirjeluokat luokituksen osoittamiseksi. Esimerkiksi Standard & Poor'sin luottoluokitusaste vaihtelee AAA: sta (erinomainen) C: hen ja D. Velkainstrumentti, jonka luokitus on alle BB, katsotaan spekulatiiviseksi tai joukkovelkakirjalainaksi, mikä tarkoittaa sitä todennäköisemmin lainojen laiminlyönti.
Efektiivinen tuotto premium-joukkovelkakirjalainoille
Ensiluokkaisen joukkovelkakirjalainan koron korko on yleensä korkeampi kuin vallitseva markkinakorko. Lisälainakustannuksilla, jotka ylittävät joukkovelkakirjalainan nimellisarvon, premium-joukkovelkakirjalainan efektiivinen tuotto ei kuitenkaan välttämättä ole sijoittajalle edullista.
Efektiivinen tuotto edellyttää, että kuponkimaksusta saadut varat sijoitetaan uudelleen samalla lainan maksamalla kurssilla. Korkojen laskussa maailmassa tämä ei ehkä ole mahdollista.
Joukkovelkakirjamarkkinat ovat tehokkaat ja vastaavat joukkovelkakirjalainan nykyistä hintaa heijastaen onko nykyinen korko korkeampi vai alempi kuin joukkovelkakirjalainan kuponkikorko. Sijoittajien kannalta on tärkeää tietää, miksi joukkovelkakirjalaina käy kauppaa premiumilla - johtuuko se markkinoiden koroista tai kohdeyrityksen luottoluokituksesta. Toisin sanoen, jos palkkio on niin korkea, se saattaa olla arvokkaampi tuoton arvo markkinoihin verrattuna. Jos sijoittajat ostavat premium-joukkovelkakirjalainan ja markkinakorot nousevat huomattavasti, heillä on vaarassa maksaa ylimääräinen lisämaksu.
Plussat
-
Ensisijaiset joukkovelkakirjalainat maksavat yleensä korkeamman koron kuin kokonaismarkkinat.
-
Ensiluokkaisia joukkovelkakirjalainoja laskee yleensä liikkeelle hyvin hoidetut yritykset, joilla on vakaa luottoluokitus.
Haittoja
-
Korkeamman joukkovelkakirjalainan hinta korvaa osittain niiden korkeammat kuponkikorot.
-
Joukkovelkakirjojen omistajat riskistävät maksaa liikaa premium-joukkovelkakirjalainalle, jos se on yliarvostettu.
-
Ensiluokkaisten joukkovelkakirjalainanhaltijoiden riski maksaa yli, jos markkinakorot nousevat merkittävästi.
Oikean maailman esimerkki
Oletetaan esimerkiksi, että Apple Inc. (AAPL) laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo oli 1 000 dollaria ja jonka maturiteetti oli 10 vuotta. Joukkovelkakirjalainan korko on 5%, kun taas joukkovelkakirjalainan luottoluokitus on AAA luottoluokituslaitoksilta.
Seurauksena on, että Apple-joukkovelkakirjalaina maksaa korkeamman koron kuin 10 vuoden valtionkassatuotto. Lisätuoton myötä joukkovelkakirjalaina käydään kauppaa premium-hinnalla jälkimarkkinoilla hintaan 1, 100 dollaria joukkovelkakirjalainaa kohden. Vastineeksi joukkovelkakirjalainanomistajille maksetaan 5% vuodessa sijoituksestaan. Palkkio on hinta, jonka sijoittajat ovat valmiita maksamaan Apple-joukkovelkakirjalainan lisätuotosta.
