Vuorijonovaihtoehtojen määritelmä
Vuorijono-optiot ovat eksoottisten optioiden ryhmä, joka perustuu useisiin arvopapereihin. Ranskan arvopaperiyhtiö Société Générale loi vuoristovaihtoehdot ensin 1990-luvun lopulla. Nämä vaihtoehdot sekoittavat joitain kori-tyyppisten tai sateenkaaren vaihtoehtojen (joilla on useampi kuin yksi taustalla oleva arvopaperi tai omaisuuserä) ja valikoimavaihtoehtojen, joilla on monivuotiset aikavälit, pääominaisuuksia.
BREAKING DOWN vuorijono-asetukset
Vuoristovaihtoehdon hinta perustuu useisiin muuttujiin, joista tärkein on korin yksittäisten arvopapereiden väliset korrelaatiot. Joillakin vaihtoehdoilla on erilliset maksutasot (esim. Kaksinkertaistaa sijoitus, kolminkertaistaa sijoitus), jos kohde-etuutena olevat arvopaperit vaikuttavat tiettyihin suoritusmittareihin option ollessa voimassa.
Tyyppejä vuorijonovaihtoehtoja ovat Altiplano-vaihtoehdot, Annapurna-vaihtoehdot, Everest-vaihtoehdot, Atlas-vaihtoehdot ja Himalajan vaihtoehdot. Niillä käydään kauppaa pörssissä (OTC), yleensä yksityispankkien ja institutionaalisten sijoittajien, kuten hedge-rahastojen, kautta.
Vuorijonovaihtoehtojen arvon määrittäminen
Näiden eksoottisten optioiden käyvän markkina-arvon määrittämisen vaikeudet tekevät standardikaavojen (kuten vaniljaoptioiden Black-Scholes-menetelmä) käytöstä lähes mahdotonta. Tietyillä vuorijonovaihtoehdoilla on uudelleenlaskenta- tai näytteenottopäivämäärät, jolloin parhaiten tai huonoimmin suoritetut varastot poistetaan korista. Siksi näiden vaihtoehtojen haltijoiden on jatkuvasti arvioitava uudelleen parametreja, jotka vaikuttavat niiden nykyiseen arvoon. Monien rahoitusmarkkinoijien kauhistuttamiseksi vuorijono-optioita ei voida hinnoitella tavanomaisilla suljettujen muotojen menetelmillä; pikemminkin nämä eksoottiset instrumentit vaativat Monte Carlo -simulaatiomenetelmiä. Useimmissa vaihtoehdoissa esiintyvät epävakauden kaltaiset vaikutukset, kuten haihtuvuusvino, voivat olla vieläkin selvempiä vuorijonovaihtoehdoissa.
Kuinka vuoristovaihtoehtoja voidaan hyödyntää niiden esoteerisen luonteen vuoksi? Hyvä esimerkki voi olla tilanne, jossa suojaaja ei halua seurata useita yksittäisiin omaisuuseriin kirjoitettuja optioita. Ostoskori voi tarjota saman suojan peittämällä useita positioita yhdellä johdannaisella. Tämän lähestymistavan yhdistetty volatiliteetti olisi pienempi kuin yksittäisten omaisuuserien nettovolatiliteetti, mikä johtaisi muuten matalampaan optiohintaan, joka voi olla kallista melko kehittyneelle positiossa. Nämä ominaisuudet auttoivat tekemään vuoristovaihtoehdoista houkuttelevan vaihtoehdon kauppiaille, jotka etsivät kohtuuhintaista strategiaa, joka vaatii minimaaliset pääomaa koskevat takuut.
