Sijoittajien voitonhaku vie heidät uusille, kuvaamattomille riskitasoille joukkovelkakirjojen tuoton laskiessa. Tällä voi olla kielteisiä vaikutuksia joukkovelkakirjoihin, osakkeisiin ja koko talouteen, kuten hiljattain Barronin kertomuksessa esitettiin.
Ennätysmäärä maailmanlaajuista velkaa, jonka tuotot ovat negatiivisia, ja korkojen alentamismahdollisuudet ovat johtaneet siihen, että sijoittajat kiirehtivät joukkovelkakirjalainoihin erittäin korkeiden tuottojensa vuoksi ostamalla roskapostituksellisia yrityksiä.
Alemmat hinnat lisäävät riskialttiita varoja
Pelkästään maanantaina 7 korkean tuoton yritystä myi joukkovelkakirjalainoja 4 miljardia dollaria. Näitä yrityksiä olivat NextEra Energy (NEE), Post Holdings (POST) ja Icahn Enterprises (IEP). Näiden myyntien odotettua suurempi kysyntä sai kahdesta tarjouksesta vakuutuksenantajat suurentamaan kokoa. Seuraavana päivänä kuusi ylimääräistä korkean tuoton joukkovelkakirjalainan myyntiä oli mahtava 2, 9 miljardia dollaria.
"Odotamme Fed-leikkauksen lisäävän riskialttiita varoja, mukaan lukien korkean tuoton joukkovelkakirjalainat", kirjoitti Citigroupin strategiset viimeaikaisessa kirjeessä Barronin kohdalta.
Nämä velat kuormitetut yritykset saattavat murskautua taloudessa liukastuu taantumaan ja vaikeuttavat osakekurssejaan. Samaan aikaan joukkovelkakirjojen myynnin yksityiskohdat osoittavat laskevampia tunteita, jotka kasvavat sijoittajien keskuudessa, jotka ovat yhä varovaisempia vuosikymmenen mittaisen härkäsyklin loppumisesta.
"Olemme syvemmälle luottosykliin lisäämällä yritysvaikutusta yritysten taseisiin ja vähemmän suojatoimenpiteitä suojautuaksemme heikentyneeltä taustalta", Citigroup-strategia kirjoitti.
Äskettäisestä joukkovelkakirjalainamyynnistä suunnilleen puolet tuli yrityksiltä, joilla oli sijoitusluokka (BB +, BB, BB-), mutta yksikään ei ollut yrityksistä, joilla oli alhaisin luottoluokitus (CCC +, CCC, CCC-). Vain yksi myynnistä tuli konkurssiin valmistautuvalta yritykseltä.
Aiemmin tällä viikolla joukkovelkakirjalainoja myyneet yritykset ilmoittivat tekevänsä niin lyhytaikaisten velkojen jälleenrahoittamiseen. Vaikka yritysten vipuvaikutuksen vähentämissuunnitelmien yksityiskohdat poikkesivat, tämä jälleenrahoitus tarkoittaa, että niiden ei tarvitse tuottaa niin paljon kassavirtaa seuraavien vuosien aikana.
Charter Communications (CHTR) keräsi äskettäin 500 miljoonaa dollaria yleisiin yritystarkoituksiin, joihin voi kuulua velan maksaminen tai osakeostojen suorittaminen. William Lyon Homes (WLH) keräsi 300 miljoonaa dollaria lunastamaan lainat, jotka erääntyvät vuonna 2020.
Katse eteenpäin
Barron toteaa, että yleisesti ottaen korkean tuoton yritykset eivät hyödynnä velkaantumistaan - merkki siitä, että sijoittajat ovat huolissaan siitä, että huono Fed ei korvaa talouden laskusuhdannetta.
