Kaikille, jotka ovat koskaan työntäneet jättiläistä ostoskoria Costcon asiakkaiden joukkojen kautta lauantaina, näyttää siltä, että jäsenkaupan varaston liiketoiminta kukoistaa. Mutta kuinka terveellinen Costco Wholesale Corp. (COST) on, todella? Yksi tapa arvioida yrityksen terveyttä on tutkia sen tase. (Katso myös Taseen lukeminen.)
Yhtiön tilinpäätöksessä taseella on yksi päätarkoitus - näyttää yrityksen varat ja velat. Vaikka tarkoitus on yksinkertainen, miten yritys luettelee kunkin rivikohdan, ei ole täysin yksinkertaista. Vahva tase voi erottaa yrityksen ja lisätä sijoittajien luottamusta osoittamalla tasaista ja kestävää kasvua. Costco on 100 miljardin dollarin yritys ja sen pääkilpailijat ovat suuria laatikkotaloja, kuten Wal-Mart Stores Inc (WMT) ja Target Corp (TGT). Katsotaanpa ensin taaksepäin Costcon 2013 ja 2014 taseisiin ja näkemään kuinka analysoida sen arvo. Sitten voimme nähdä, kuinka sitä verrataan sen vuoden FY 2017 lukuihin. (Katso myös Costco, Target tai Walmart: Mikä on paras veto?)
Mitä taseessa on?
Tase tarjoaa tilannekuvan siitä, kuinka yritys tarkastelee yhtä ajankohtaa eli raportointikauden lopussa. Costcolle se on joka vuosi 31. elokuuta. Tase koostuu kolmesta osiosta: varat, velat ja oma pääoma. Jokaisessa osiossa on eri rivikohdat, jotka yhteen laskettaessa tarjoavat kyseisen osan kokonaisarvon. Hajottamalla se edelleen, jokainen rivikohta koostuu erilaisista syötteistä, joita ei ole lueteltu taseessa. Nämä lähteet löytyvät raportin alaviitteistä ja johdon keskusteluosasta.
Aloitetaan tarkastelemalla Costcon taseen lyhytaikaisia varoja. Vaihto-omaisuus heijastaa yrityksen lyhytaikaista likviditeettiä tai sitä, kuinka paljon rahaa Costco saa vuoden aikana. Lyhytaikaiset velat voidaan verrata laskuihin, jotka maksetaan vuoden sisällä. Lyhytaikaiset varat ja velat voivat yhdessä antaa kuvan yrityksen taloudellisesta vakaudesta kuluvan vuoden aikana. Mutta jotta saadaan oikea käsitys näistä arvoista ja selvitetään, onko trendi positiivinen vai negatiivinen, on välttämätöntä laskea taloudelliset suhdeluvut ja verrata niitä edellisen vuoden suhteisiin.
Likviditeettisuhteet
Yllä oleva taulukko näyttää kolme likviditeettiosuutta: nykyinen suhde, nopea suhde ja käteissuhde. Ne osoittavat, että Costcolla on vahva suojaus lyhytaikaisiin velkoihinsa lyhytaikaisiin varoihin. Lisäksi kattavuus parani vuosina 2013 - 2014. Se on myönteinen suuntaus. Erityisen vahva on virran suhde. Nykyinen suhde yli 1, 0 osoittaa, että yritys pystyy maksamaan velkansa lähitulevaisuudessa. Costcon nykyinen suhde on 1, 22 vuonna 2014 (verrattuna 1, 19: een vuonna 2013). Tilikaudella 2017 Costcon nykyinen suhde oli 0, 99, nopea suhde 0, 41 ja kassasuhde 0, 33; osoittaen, että Costcon likviditeettikuva on keskimäärin heikentynyt jonkin verran 2010-luvun alusta.
Tase voi myös osoittaa, kuinka hyvin Costco muuntaa varastonsa tai kerää saamiset.
Aktiivisuussuhteet
Toimintaprosentit osoittavat, että Costco paransi perintäaikojaan vuonna 2014. Vuonna 2013 saatavien keskimääräinen päivien lukumäärä oli 3, 9. Vuonna 2014 keskimääräinen keräysjakso parani 0, 1 päivällä 3, 8: een. Vuonna 2014 Costco kuitenkin aloitti varaston pitämisen varastossa hieman pidempään - varastossa olevien päivien keskimääräinen lukumäärä nousi 29, 8 päivästä 30, 3 päivään. Toinen negatiivinen suuntaus (vaikka ero on niin pieni, on melkein vähäinen) on, että Costcon maksamattomien saamisten keskimääräinen päivien lukumäärä kasvoi hieman (0, 2 päivällä). Tämä osoittaa, että yritys oli hitaampi maksamaan omat laskunsa vuonna 2014.
Vuoden 2017 tilikaudella saamisten liikevaihto oli 88, 1x, keskimääräinen perintäjakso oli 4 päivää, varaston liikevaihto oli 11, 4x, keskimääräinen varastossa olleiden päivien lukumäärä oli 32, ostovelkojen liikevaihto oli 11, 6x ja keskimäärin jäljellä olevien velkojen päivät olivat 31. Kaiken kaikkiaan nämä luvut osoittavat myös että Costcon taloudellinen tilanne on parantunut hieman huonommaksi kuin muutama vuosi sitten.
Käyttötehokkuussuhteet
Operatiiviset tehokkuussuhteet kuvaavat, kuinka hyvin Costco toimii liiketoiminnassaan. Toisin sanoen nämä suhdeluvut osoittavat, kuinka tehokkaasti Costco käyttää omaisuuttaan tai omaa pääomaa tuottaakseen tuloja. Costco on ollut johdonmukainen varainhoitovuosiensa aikana myyntiä varten vuositasolla. Osakevaihto on osoittanut hienoa nousua vuosina 2013 - 2014 8, 9 - 9, 6. Tämä osoittaa, että Costco tuottaa enemmän myyntiä omaa pääomaa kohti dollaria, mikä on hyvä merkki.
Vuoden 2017 FY: n kokonaisvarojen vaihto oli 3, 5x, kiinteän omaisuuden liikevaihto 6, 9x ja osakevaihto 7, 7x - mikä osoittaa sekalaisia signaaleja asemansa suhteessa vuoteen 2014.
Rahoitusriskisuhteet
Rahoitusriskisuhteet osoittavat, että Costcon velkaantumisaste pääomaan ja omaan pääomaan on alhainen ja positiivinen trendi. Se osoittaa myös, että toiminnan kassavirta operatiivisesta velasta on korkea ja paranee, mikä on myös positiivinen suuntaus. Rahoitusvivusuhde osoittaa, että jokaisella omaisuuden 2, 81 dollarilla omaa pääomaa rahoitetaan 1, 00 dollaria omaa pääomaa (ja loput 1, 81 dollaria velalla). Vaikka tämä on korkea, se ei ole raskas. Jos tämä suhde nousee, voi kuitenkin tulla kestämätöntä, että Costco maksaa korotetut korkokustannukset. Pääomarahoitus ei yleensä ole halvempaa kuin velka. Nykyisessä matalan korkotason ympäristössä voi olla järkevää käyttää enemmän velkaa.
Vuoden 2017 tilikaudella Costcon velkapääoma oli 0, 38, velan oma pääoma 0, 62.
Sijoitetun pääoman tuotto-osuudet
Sijoitetun pääoman tuotto -suhteet ovat Costcon kannalta vahvat ja osoittavat jatkuvaa trendiä. Erikseen näillä suhteilla on hyvin vähän merkitystä. Ajan myötä trendi tulisi kuitenkin analysoida muutosten varalta. Lisäksi suhdeluvut ovat hyvin toimialakohtaisia ja niitä on verrattava kilpailijoihin. Perustuu Yahoo! Talous, Costcon tuotto-suhteet ovat yhdenmukaisia tai parempia kuin sen vertaisten, Wal-Martin ja Targetin. Sekä omaisuuden tuotto että oman pääoman tuotto on analysoitava, koska omaisuuden tuotto ei huomioi pääomarakennetta (velka vs. oma pääoma). Tämä on tärkeää, koska Costco voi saada varoistaan suuren tuoton, mutta jos varat esimerkiksi rahoitetaan sataprosenttisesti omalla pääomalla tai velalla, osakkeenomistajan tuotto voi vaihdella suuresti.
Fost 2017 Costcon ROE oli noin 25%.
Yhteenveto tuloksista
Costcolla on riittävä likviditeetti, etenkin lyhyellä aikavälillä, mutta sen vaihto-omaisuuden liikevaihto ja velat ovat vuosina 2013-2014 lievästi negatiivisia. Sijoittajien ja analyytikkojen tulisi pitää nämä silmällä. Yhtiön toiminnan tehostamissuuntaus on tasainen ja vahva, etenkin oman pääoman liikevaihto. Costcon rahoitusriskisuhteet osoittavat, ettei se ollut riskialtissa tilikauden 2014 lopussa, ja suuntaus on positiivinen. Viimeinkin sen palautussuhteet ovat parempia kuin vertaiset ja johdonmukaisia. Kaiken kaikkiaan näyttää siltä, että Costcon tase on vahva ja suuntaus oikeaan suuntaan. Vuodesta 2017 vuoteen 2017 yhtiön talous näyttää osoittavan lievää laadun heikkenemistä, mutta tämä voi johtua useista tekijöistä, kuten liiketoiminnan kasvusta ja osakekurssin noususta.
