Sisällysluettelo
- Mikä on IPO?
- Kuinka IPO toimii
- Vakuutuksenantajat ja IPO-prosessi
- Yritysten rahoituksen edut
- Haitat ja vaihtoehdot
- Sijoittaminen listautumisannissa
- Esitys
Mikä on IPO?
Alkuperäinen julkinen osakeanti (IPO) viittaa prosessiin, jolla yksityisen yhtiön osakkeet tarjotaan yleisölle uudessa osakeannissa. Julkinen osakeanti antaa yritykselle mahdollisuuden hankkia pääomaa julkisilta sijoittajilta. Siirtyminen yksityisestä osakeyhtiöksi voi olla tärkeä aika yksityisille sijoittajille realisoida sijoitustensa hyödyt täysin, koska siihen sisältyy tyypillisesti nykyisten yksityisten sijoittajien osakepalkkioita. Samalla se antaa myös julkisille sijoittajille mahdollisuuden osallistua tarjoamiseen.
IPO: ta suunnitteleva yritys valitsee tyypillisesti vakuutuksenantajan tai vakuutuksenantajat. He valitsevat myös pörssin, jossa osakkeet lasketaan liikkeelle ja käydään kauppaa myöhemmin julkisesti.
Termi alkuperäinen julkinen osakeanti (IPO) on ollut sanana Wall Streetillä ja sijoittajien keskuudessa vuosikymmenien ajan. Hollantilaisille tunnustetaan ensimmäisen nykyaikaisen listautumisannin järjestäminen tarjoamalla suurelle yleisölle hollantilaisen Itä-Intian yhtiön osakkeita. Sittemmin listautumisannin perusteella yrityksiä on kerätty pääomaa julkisilta sijoittajilta laskemalla liikkeeseen julkinen osakeomistus. IPO: t ovat vuosien varrella olleet tunnettuja liikkeeseenlaskun noususuuntauksista ja laskusuuntauksista. Yksittäisillä sektoreilla on myös liikkeeseenlaskun nousutrendejä ja laskusuuntauksia innovaatioiden ja monien muiden taloudellisten tekijöiden vuoksi. Tekniset IPO: t moninkertaistuivat dot-com-puomin huipulla, kun startupit ilman tuloja kiirehtiä listautumaan osakemarkkinoille. Vuoden 2008 finanssikriisi johti siihen, että listautumisanti oli vähiten. Vuoden 2008 finanssikriisin jälkeisen taantuman jälkeen listautumisannit osoittautuivat pysähtyneiksi, ja joitain vuosia sen jälkeen uudet listautumiset olivat harvinaisia. Viime aikoina suuri osa IPO-siruista on siirtynyt keskittymään niin kutsuttuihin yksisarvisiin - startup-yrityksiin, jotka ovat saavuttaneet yli miljardin dollarin yksityisen arvon. Sijoittajat ja tiedotusvälineet spekuloivat voimakkaasti näistä yrityksistä ja heidän päätöksestään julkistaa IPO tai pysyä yksityisinä.
Alkuperäinen julkinen tarjous (IPO) selitetty
Kuinka IPO toimii
Ennen IPO: ta yritystä pidetään yksityisenä. Yksityisenä yrityksenä liiketoiminta on kasvanut suhteellisen pienen määrän osakkeenomistajien kanssa, mukaan lukien varhaiset sijoittajat, kuten perustajat, perhe ja ystävät, sekä ammattimaiset sijoittajat, kuten pääomasijoittajat tai enkelisijoittajat.
Kun yritys saavuttaa kasvuprosessin vaiheen, jossa se uskoo olevansa riittävän kypsä SEC-säädösten vaikeuksien lisäksi julkisten osakkeenomistajien etujen ja velvollisuuksien kanssa, se alkaa ilmoittaa kiinnostuksestaan julkisuuteen pääsyyn. Tyypillisesti tämä kasvuvaihe tapahtuu, kun yritys on saavuttanut noin miljardin dollarin yksityisen arvon, joka tunnetaan myös nimellä yksisarvinen asema. Eri arvoerien arvoisilla yksityisyrityksillä, joilla on vahvat perustekijät ja todistettu kannattavuuspotentiaali, voidaan kuitenkin myös saada IPO, riippuen markkinoiden kilpailusta ja niiden kyvystä täyttää listausvaatimukset.
IPO on iso askel yritykselle. Se tarjoaa yritykselle mahdollisuuden kerätä paljon rahaa. Tämä antaa yritykselle paremman kyvyn kasvaa ja laajentua. Lisääntynyt läpinäkyvyys ja osakemerkintöjen uskottavuus voivat myös olla avuksi sille, että se saa parempia ehtoja etsittäessä myös lainattuja varoja.
Yhtiön IPO: n osakkeet hinnoitellaan tekemällä asianmukaista huolellisuutta. Kun yritys muuttuu julkiseksi, aikaisemmin omistama yksityinen osakeomistus muuttuu julkiseksi omistukseksi ja nykyiset yksityiset osakkeenomistajat osakkeista muuttuvat julkisen kaupankäynnin hinnan arvoisiksi. Osakkeen merkintä voi sisältää myös erityisiä varauksia yksityisestä ja julkisesta osakeomistuksesta. Yleensä siirtyminen yksityisestä julkiseen on avainasemassa yksityisille sijoittajille rahavarojen hankkimisessa ja ansaitsemassaan tuotossa. Yksityiset osakkeenomistajat voivat pitää hallussaan omia osakkeitaan julkisilla markkinoilla tai myydä osan tai kaikki niistä voittojen saamiseksi.
Samaan aikaan julkiset markkinat tarjoavat miljoonille sijoittajille valtavan mahdollisuuden ostaa yhtiön osakkeita ja lisätä pääomaa yhtiön omaan pääomaan. Yleisö koostuu kaikista yksittäisistä tai institutionaalisista sijoittajista, jotka ovat kiinnostuneita sijoittamisesta yritykseen. Kaiken kaikkiaan yhtiön myymien osakkeiden lukumäärä ja hinta, jolla osakkeet myydään, ovat tekijöitä yhtiön uuden oman pääoman arvolle. Oma pääoma edustaa edelleen sijoittajien omistamia osakkeita, kun se on sekä yksityistä että julkista, mutta listautumisannin yhteydessä oma pääoma nousee merkittävästi ensisijaisesta liikkeeseenlaskusta saatavien kassavarojen kanssa.
Avainsanat
- Alkuperäinen julkinen osakeanti tarkoittaa prosessia, jossa yksityisen yhtiön osakkeet tarjotaan yleisölle uudessa osakeannissa. Yritysten on täytettävä pörssien ja SEC: n vaatimukset alkuperäisen julkisen tarjouksen järjestämiseksi.PIPO tarjoaa yrityksille mahdollisuuden hankkia pääomaa tarjoamalla osakkeita päämarkkinoiden kautta.Yritykset palkkaavat sijoituspankkeja markkinoimaan, mittaamaan kysyntää, asettamaan listautumisannin hinnan ja päivämäärän, ja enemmän.Ilmoitusta voidaan pitää yhtiön perustajien ja varhaisten sijoittajien irtautumisstrategiana, joka toteuttaa heidän yksityisistä sijoituksistaan koituvat voitot.
Vakuutuksenantajat ja IPO-prosessi
IPO koostuu kattavasti kahdesta osasta. Ensimmäinen on tarjouksen markkinoille saattamista edeltävä vaihe, kun taas toinen on alkuperäinen julkinen tarjous. Kun yritys on kiinnostunut listautumisannista, se mainostaa vakuutuksenantajille pyytämällä yksityisiä tarjouksia tai se voi myös tehdä julkisen lausunnon kiinnostuksen herättämiseksi. Vakuutusedustajat johtavat IPO-prosessia, ja he valitsevat yhtiön. Yhtiö voi valita yhden tai useamman vakuutuksenantajan hallinnoimaan IPO-prosessin eri osia yhteistyössä. Vakuutuksenantajat ovat mukana kaikissa IPO: n due diligence -toiminnassa, asiakirjojen valmistelussa, arkistoinnissa, markkinoinnissa ja liikkeeseen laskemisessa.
IPO: n vaiheet sisältävät seuraavat:
- Vakuutuksenantajat esittävät ehdotuksia ja arvioita, jotka keskustelevat heidän palveluistaan, parhaimmasta liikkeeseen laskettavasta arvopapereista, tarjoushinnasta, osakkeiden määrästä ja arvioidusta markkinointitarjouksen aikataulusta. Yhtiö valitsee vakuutuksenantajansa ja hyväksyy muodollisesti vakuutusturvallisuussopimuksen ehtojen kautta.IPO Perustetaan ryhmiä, jotka koostuvat vakuutuksenantajista, lakimiehistä, virallisista tilintarkastajista ja arvopaperi- ja pörssikomission asiantuntijoista. Tietoja yrityksestä on koottu vaadittavia IPO-asiakirjoja varten.
a
. S-1-rekisteröintilausunto on ensisijainen IPO-arkisto. Sillä on kaksi osaa: esite ja yksityiset arkistointitiedot. S-1 sisältää alustavia tietoja arvioidusta jättöpäivästä. Sitä tarkistetaan usein koko listautumista edeltävän prosessin ajan. Mukana olevaa esitettä tarkistetaan myös jatkuvasti. Markkinointimateriaalit luodaan uuden osakeannin ennakkomarkkinointia varten.a
. Vakuutuksenantajat ja johtajat markkinoivat osakeannin kysynnän arvioimiseksi ja lopullisen tarjoushinnan määrittämiseksi. Vakuutuksenantajat voivat tehdä muutoksia taloudelliseen analyysiinsä koko markkinointiprosessin ajan. Tähän voi kuulua listautumisannin hinnan tai liikkeeseenlaskupäivän muuttaminen heidän mielestään.b
. Yritykset toteuttavat tarvittavat toimenpiteet täyttääkseen tietyt julkisen osakeannin vaatimukset. Yritysten on noudatettava sekä pörssilistalle että julkisille yhtiöille asetettuja SEC-vaatimuksia. Hallitus muodostetaan.Varmista prosessit tilintarkastavien taloudellisten ja kirjanpidollisten tietojen ilmoittamiseksi joka vuosineljännes. Yhtiö laskee osakkeet liikkeeseen listautumispäivänä.a
. Pääoma ensisijaisesta liikkeeseenlaskusta osakkeenomistajille vastaanotetaan käteisellä ja kirjataan taseeseen omaan pääomaan. Myöhemmin taseen osakearvo muuttuu täysin yhtiön osakepääoman arvonmäärityksen perusteella. Joitakin IPO: n jälkeisiä varauksia voidaan perustaa.a
. Vakuutuksenantajilla voi olla määritetty aikataulu ylimääräisen määrän osakkeiden ostamista alkuperäisen julkisen tarjouspäivän jälkeen.b
. Tietyt sijoittajat voivat olla hiljaisia jaksoja.
Yritysten rahoituksen edut
IPO: n päätavoite on hankkia pääomaa yritykselle. Sillä voi olla myös muita etuja.
- Yhtiöllä on pääsy sijoituskohteisiin koko sijoittavalta yleisöltä pääoman hankkimiseksi. Helpottaa helpompaa hankintakauppaa (osakemuunnokset). Voi olla myös helpompaa määrittää hankintatavoitteen arvo, jos sillä on julkisesti noteerattuja osakkeita. Vaadittavan neljännesvuosittaisen raportoinnin mukana tuleva lisääntynyt läpinäkyvyys voi yleensä auttaa yritystä saamaan edullisemmat luotonotto-ehdot kuin yksityisenä yrityksenä. Julkinen yritys voi kerätä lisää varoja tulevaisuudessa toissijaisilla tarjouksilla, koska sillä on jo pääsy julkisille markkinoille IPO: n kautta. Julkiset yritykset voivat houkutella ja pitää parempaa johtoa ja ammattitaitoisia työntekijöitä likvidin osakepääoman kautta (esim. ESOP). Monet yritykset kompensoivat avainhenkilöille tai muille työntekijöille osakeannilla IPO: lla. IPO voi antaa yritykselle alhaisemmat pääomakustannukset sekä pääomalle että velalle. Lisää yrityksen altistumista, arvovaltaa ja julkista imagoa, mikä voi auttaa yrityksen myyntiä ja voittoja.
Haitat ja vaihtoehdot
Yritykset saattavat kohdata julkiseen toimintaan useita haittoja ja mahdollisesti valita vaihtoehtoisia strategioita. Joitakin suurimmista haitoista ovat seuraavat:
- IPO on kallis, ja julkisen yhtiön ylläpitokustannukset ovat jatkuvia, eivätkä yleensä liity muihin liiketoiminnan kustannuksiin. Yrityksen on julkistettava taloudelliset, kirjanpito-, vero- ja muut yritystiedot. Näiden paljastumisten aikana se voi joutua julkistamaan salaisuuksia ja liiketoimintatapoja, jotka voivat auttaa kilpailijoita. Merkittäviä oikeudellisia, kirjanpitoon ja markkinointiin liittyviä kustannuksia syntyy, joista monet ovat jatkuvia. Johtamiseen tarvitaan lisääntynyttä aikaa, vaivaa ja huomiota raportointiin.Riski vaadittua rahoitusta ei kerätä, jos markkinat eivät hyväksy listautumisannin hintaa. Uusien osakkeenomistajien, jotka saavat äänioikeuden ja voivat tehokkaasti hallita yrityksen päätöksiä hallituksessa, hallinnan menetys ja entistä vahvemmat edustajaongelmat johtuvat. lisääntynyt oikeudellisten tai sääntelyyn liittyvien kysymysten, kuten yksityisten arvopapereiden ryhmäkanteita ja osakkeenomistajien toimia koskeva riski.Yhtiön osakekurssin vaihtelut voivat häiritä johtoa, mikä voidaan korvata ja arvioida osakekannan kehityksen eikä todellisten taloudellisten tulosten perusteella. kasvattaa julkisen yhtiön osakkeiden arvoa, esimerkiksi liiallisen velan käyttäminen osakekannan takaisinostoon, voi lisätä riskiä ja vakiota Hallituksen jäykkä johtaminen ja hallinto voivat vaikeuttaa hyvien johtajien, jotka ovat valmiita ottamaan riskejä, säilyttämistä.
Julkisten osakkeiden saatavuus edellyttää merkittäviä ponnisteluja, kustannuksia ja riskejä, joita yritys voi päättää olla ottamatta. Yksityisenä pysyminen on aina vaihtoehto. Sen sijaan, että julkistetaan, yritykset voivat myös pyytää ostotarjouksia. Lisäksi voi olla joitain vaihtoehtoja, joita yritykset voivat tutkia.
Suorat luettelot
Suora listaus tapahtuu, kun listautumisanti toteutetaan ilman vakuutuksenantajaa. Suorat listautumiset ohittavat vakuutusprosessin, mikä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijalla on enemmän riskiä, jos tarjoaminen ei suju hyvin, mutta myös liikkeeseenlaskijat voivat hyötyä korkeammasta osakekurssista. Suora tarjoaminen on yleensä mahdollista vain yritykselle, jolla on tunnettu brändi ja houkutteleva yritys.
Hollannin huutokauppa
Hollantilaisessa huutokaupassa IPO-hintaa ei määritetä. Mahdolliset ostajat voivat tehdä tarjouksen haluamastaan osakkeesta ja hinnasta, jonka he ovat valmiita maksamaan. Tarjoajille, jotka olivat halukkaita maksamaan korkeimman hinnan, jaetaan sitten käytettävissä olevat osakkeet. Vuonna 2004 Alphabet (GOOG) toteutti listautumisanninsa hollantilaisen huutokaupan kautta. Muut yritykset, kuten Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) ja The Boston Beer Company (SAM), järjestivät myös Hollannin huutokauppoja osakkeistaan perinteisen listautumisannin sijasta.
Sijoittaminen listautumisannissa
Kun yritys päättää kerätä rahaa IPO: lla, vasta huolellisen harkinnan ja analyysin jälkeen tämä tietty irtautumisstrategia maksimoi varhaisten sijoittajien tuotot ja kerää eniten pääomaa yritykselle. Siksi, kun IPO-päätös tehdään, tulevaisuuden kasvunäkymät ovat todennäköisesti korkeat, ja monet julkiset sijoittajat asettuvat saamaan käsiinsä joitain osakkeita ensimmäistä kertaa. Listautumisannit lasketaan yleensä myynnin varmistamiseksi, mikä tekee niistä entistä houkuttelevampia, etenkin kun ne tuottavat paljon ostajia ensisijaisesta liikkeeseenlaskusta.
Alun perin vakuutuksenantajat määrittävät IPO: n hinnan markkinoille saattamista edeltävän prosessinsa kautta. Ytimessä IPO-hinta perustuu yrityksen arvonmääritykseen perustavanlaatuisia tekniikoita käyttämällä. Yleisin käytetty tekniikka on diskontattu kassavirta, joka on yhtiön odotettavissa olevien vastaisten kassavirtojen nykyarvo. Vakuutuksenantajat ja kiinnostuneet sijoittajat katsovat tätä arvoa osakekohtaisesti. Muita menetelmiä, joita voidaan käyttää hinnan asettamisessa, ovat oman pääoman arvo, yrityksen arvo, vertailukelpoiset yrityksen oikaisut ja muut. Vakuutuksenantajat vaikuttavat kysyntään, mutta yleensä myös alentavat hintaa varmistaakseen menestyksen IPO-päivänä.
IPO-liikkeeseenlaskun perusteiden ja teknisten tietojen analysointi voi olla melko vaikeaa. Sijoittajat seuraavat uutisotsikoita, mutta tärkeimmän tietolähteen tulisi olla tarjousesite, joka on saatavilla heti, kun yritys on jättänyt S-1-rekisteröintinsä. Esite tarjoaa paljon hyödyllistä tietoa. Sijoittajien tulee kiinnittää erityistä huomiota johtoryhmään ja heidän kommentteihinsa sekä vakuutuksenantajien laatuun ja kaupan yksityiskohtiin. Onnistuneita listautumisantia tukevat yleensä suuret sijoituspankit, joilla on kyky edistää uutta liikkeeseenlaskua hyvin.
Kaiken tie IPO: han on erittäin pitkä. Sellaisenaan julkiset sijoittajat, jotka kiinnostavat kiinnostusta, voivat seurata otsikoiden ja muun tiedon kehitystä matkan varrella auttaakseen täydentämään arvioitaansa parhaasta ja potentiaalisesta tarjoushinnasta. Markkinointia edeltävä prosessi sisältää tyypillisesti suurten yksityisten akkreditoitujen sijoittajien ja institutionaalisten sijoittajien kysynnän, joka vaikuttaa voimakkaasti IPO: n kauppaan avauspäivänä. Yleisön sijoittajat tulevat osallistumaan vasta viimeisenä tarjouspäivänä. Kaikilla sijoittajilla on mahdollisuus osallistua, mutta yksittäisillä sijoittajilla on erityisesti oltava kaupankäyntioikeus. Yleisin tapa yksittäiselle sijoittajalle hankkia osakkeita on tili välitysympäristössä, joka on itse saanut allokoinnin ja haluaa jakaa sen asiakkailleen.
Suurimmat listautumisannit
- Alibaba-ryhmä (BABA) keräsi vuonna 2014 25 miljardia dollariaSoftbank-ryhmä (SFTBF) kasvatti vuonna 2018 23, 5 miljardia dollariaAmerican Insurance Group (AIG) korotti vuonna 2006 20, 5 miljardia dollariaVISA (V) vuonna 2008 kerätäkseen 19, 7 miljardia dollariaGeneral Motors (GM) vuonna 2010 kerätäkseen 18, 15 miljardia dollariaFacebook (FB) vuonna 2010. 2012 kerätä 16, 01 miljardia dollaria
Esitys
On olemassa useita tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa IPO: n tuottoon, jota sijoittajat usein tarkkailevat. Jotkut listautumisannit saattavat olla liian hyviä sijoituspankeissa, mikä voi johtaa alkuperäisiin tappioihin. Suurimman osan listautumisannista tiedetään kuitenkin voittavan lyhytaikaisessa kaupassa, kun ne otetaan käyttöön yleisölle. IPO: n suorituskykyyn liittyy muutamia keskeisiä näkökohtia.
Lukita
Odotusajat
Jotkut sijoituspankit sisällyttävät tarjousalaansa odotusajat. Tämä varaa tietyt osakkeet ostettavaksi tietyn ajanjakson jälkeen. Hinta voi nousta, jos vakuutuksenottajat ostavat tämän allokoinnin, ja laskea, jos ei.
flipping
Flipping on tapa, jolla IPO-osake myydään muutaman ensimmäisen päivän ajan, jotta saadaan nopea voitto. On yleistä, kun osake on diskontattu ja nousee ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä.
Jäljitysvarastot
Läheisesti perinteiseen listautumiseen liittyy, kun olemassa oleva yritys kehittää osan liiketoiminnasta omana itsenäisenä kokonaisuutenaan luomalla seurantavarastoja. Spin-off-yhtiöiden perustaminen ja seurantavarastojen luominen on se, että joissakin tapauksissa yrityksen yksittäiset osastot voivat olla arvokkaampia erikseen kuin kokonaisuutena. Esimerkiksi, jos divisioonalla on korkea kasvupotentiaali, mutta muuten hitaasti kasvavassa yrityksessä on suuria nykyisiä tappioita, voi olla kannattavaa tehdä se ja pitää emoyhtiö suurena osakkeenomistajana ja antaa sen kerätä ylimääräistä pääomaa listautumisannista.
Sijoittajan kannalta nämä voivat olla mielenkiintoisia IPO-mahdollisuuksia. Yleensä olemassa olevan yrityksen erottaminen antaa sijoittajille paljon tietoa emoyhtiöstä ja sen osuudesta myytävässä yhtiössä. Lisätietoja potentiaalisille sijoittajille on yleensä parempi kuin vähemmän, joten taitavat sijoittajat saattavat löytää hyviä mahdollisuuksia tämän tyyppisestä skenaariosta. Spin-off-yritykset voivat yleensä kokea vähemmän alkuperäistä volatiliteettia, koska sijoittajilla on enemmän tietoisuutta.
IPO-pitkäaikainen
Listautumisannilla tunnetaan vaihtelevaa avauspäivän tuottoa, joka voi houkutella sijoittajia, jotka haluavat hyötyä kyseisistä alennuksista. IPO: n hinta asettuu pitkällä aikavälillä tasaiseksi arvoksi, jota voidaan seurata perinteisillä osakekurssi-mittareilla, kuten liikkuvilla keskiarvoilla. Sijoittajat, jotka pitävät IPO: n mahdollisuudesta, mutta eivät ehkä halua ottaa yksilöllistä osakeriskiä, voivat tutkia hallinnoitavia rahastoja, jotka ovat keskittyneet IPO: n universumeihin. On olemassa muutama IPO-indeksirahasto tai ETF, joka voi myös olla hyvä sijoitus, kuten First Trust USA: n osakepääomarahasto (FPX).
