Kannustinpalkkio on rahastonhoitajan perimä maksu, joka perustuu rahaston tuottoon tietyn ajanjakson aikana ja jota yleensä verrataan vertailuindeksiin. Esimerkiksi rahastonhoitaja voi saada kannustinpalkkion, jos hänen rahasto ylittää S&P 500 -indeksin kalenterivuoden aikana, ja se voi nousta, kun suorituskyvyn taso kasvaa.
Kannustinpalkkion rikkominen
Kannustinmaksua, jota kutsutaan myös tulospalkkioksi, käytetään yleensä sitomaan johtajan korvaus hänen suoritustasonsa, erityisesti taloudellisen tuoton tasoon. Tällaiset maksut voidaan laskea monin tavoin. Esimerkiksi erillisillä tileillä maksu voidaan sidottaa realisoituneiden ja realisoitumattomien voittojen tai tuotettujen nettovarojen muutoksiin.
Hedge-rahastoissa, joissa kannustinpalkkiot ovat yleisempiä, palkkio lasketaan yleensä rahaston tai tilin nettovarallisuuden (NAV) kasvun perusteella. 20%: n kannustinmaksu on huonompi hedge-rahastoille.
Vaikka ne ovat harvinaisia, jotkut rahastot käyttävät "iskunvaimennin" -rakennetta, jossa rahastonhoitajaa rangaistaan ennen sijoittajaa suorituskyvyn laskusta.
Yhdysvalloissa rekisteröityjen sijoitusneuvojien (RIA) käyttämät kannustinpalkkiot kuuluvat vuoden 1940 sijoitusneuvojien lakiin, ja niitä voidaan veloittaa vain erityisehdoin. Johtajien, jotka haluavat käyttää kannustinmaksuja Yhdysvaltain eläkerahastoihin, on noudatettava työntekijöiden eläketuloturvalakia (ERISA).
Kannustinmaksuesimerkki
Sijoittaja ottaa 10 miljoonan dollarin position hedge-rahastossa, ja vuoden kuluttua nettoarvo on noussut 10% (tai miljoona dollaria), jolloin sijoituksen arvo on 11 miljoonaa dollaria. Johtaja on ansainnut 20% tuon miljoonan dollarin muutoksesta tai 200 000 dollaria. Tämä maksu alentaa NAV: n 10, 8 miljoonaan dollariin, mikä vastaa 8%: n tuottoa riippumatta muista maksuista.
Rahaston korkein arvo tiettynä ajanjaksona tunnetaan korkeavesimerkiksi. Kannustinmaksua ei yleensä aiheuteta, jos rahasto putoaa niin korkealta. Johtajat yleensä veloittavat maksun vain, kun ne ylittävät korkean veden arvon.
Este olisi ennalta määrätty tuoton taso, jonka rahaston on täytettävä saadakseen kannustinpalkkion. Esteet voivat olla indeksin tai ennalta määrätyn prosenttiosuuden muodossa. Esimerkiksi, jos 10%: n NAV: n kasvuun kohdistuu 3%: n este, kannustinmaksu peritään vain 7%: n erotuksesta. Hedge-rahastot ovat olleet tarpeeksi suosittuja viime vuosina, että harvempi niistä käyttää esteitä nyt suuren taantuman jälkeisiin vuosiin verrattuna.
Kannustinmaksu kritiikki
Keksinnöllisten palkkioiden kriitikot, kuten Warren Buffett, väittävät, että niiden vino rakenne - jossa johtaja jakaa rahaston voitot mutta ei sen tappioita - houkuttelee johtajaa ottamaan ylimitoitetut riskit tuoton lisäämiseksi.
