Arvopaperistaminen on hieno nimi omaisuuserien myynnille sijoitusrahastolle, joka kääntyy ympäri ja rahoittaa oston myymällä arvopapereita markkinoille. Nämä arvopaperit on varustettu alkuperäisellä omaisuudella.
Sijoittajalla, joka ostaa yrityksen osakkeita, on vaatimus yhtiön varoista ja tulevista kassavirroista. Samoin sijoittajalla, joka ostaa arvopaperistettuja velkatuotteita, on vaatimus taustalla olevien velkainstrumenttien tulevasta takaisinmaksusta (mikä tässä tapauksessa on omaisuuserä).
Suurin osa velkapapereista on lainoja, jotka yleensä muodostavat useimpien pankkien paperiset varat. Mahdolliset saatavaan perustuvat rahoitusvarat voivat kuitenkin tukea velkakirjaa. Muihin kohde-etuuksien muotoihin kuuluvat myyntisaamiset, luottokorttisaamiset tai vuokrasopimukset.
Velan arvopaperistamisessa on aina vähintään neljä osapuolta. Ensimmäinen on lainanottaja, joka otti alun perin lainan ja lupasi maksaa takaisin. Toinen on lainanantaja, joka saa alkuperäisen vaatimuksen lainanottajan takaisinmaksuista. Lainan antaja kykenee välittömästi realisoimaan suurimman osan tai kokonaan lainasopimuksen arvosta myymällä sen kolmannelle osapuolelle, yleensä sijoitusrahastolle. Luotto rahoitetaan vakuuttamalla lainasopimus ja myymällä se sijoittajille, jotka ovat neljäs osapuoli. Jos seuraat ketjua, arvopaperistettu velkatuote lähettää lopulta lainan takaisinmaksut neljännelle osapuolelle sijoitustuottojen muodossa.
Lainan arvopaperistamisen historia
Ensimmäiset merkantilistoyhtiöt toimivat Britannian valtakunnan valtion velan arvopaperistamisen välineinä 17. vuosisadan lopulla ja 1800-luvun alkupuolella. Texas Christian Universityn (TCU) tutkimukset osoittivat, kuinka Britannia rakensi uudelleen velkaansa purkamalla sen poliittiselle tuella toimiville yrityksille, jotka puolestaan myivät kyseisillä varoilla vakuutetut osakkeet.
Tämä prosessi oli niin läpäisevä, että vuoteen 1720 mennessä South Sea Company ja East India Company omistivat lähes 80 prosenttia maan velasta. Näistä yrityksistä tuli pääasiassa erityisyhtiöitä (SPV) Ison-Britannian valtiovarainministeriölle. Lopulta huolta näiden yritysten osakkeiden heikkoudesta sai britit lopettamaan arvopaperistamisen ja keskittymään tavanomaisempiin joukkovelkamarkkinoihin.
Velkapaperistamisen herättäminen 1970-luvulla
Velkakirjamarkkinat olivat pääosin olemattomat vuosina 1750– 1970. Vuonna 1970 toissijaisilla asuntolainamarkkinoilla havaittiin ensimmäisiä asuntolainavakuudellisia arvopapereita (MBS) Yhdysvalloissa. Tämä prosessi olisi ollut mahdoton kuvitella ilman valtion kansallista asuntolainayhdistystä (GNMA tai Ginnie Mae), joka takasi ensimmäiset asuntolainan läpikäyntivakuudet.
Ennen Ginnie Mae -yritystä sijoittajat vaihtoivat kokonaisia lainoja jälkimarkkinoilla. Koska näitä kiinnityksiä ei ollut arvopaperistettu, hyvin harvat sijoittajat olivat valmiita hyväksymään maksukyvyttömyyden tai korkovaihteluiden riskin. Tämän seurauksena markkinat olivat yleensä epälikvidit.
Hallituksen tukemista läpimenoista tuli paljastus toissijaisille asuntolainakauppiaille. Ginnie Maea seurasi pian kaksi muuta hallituksen tukemaa yritystä, Fannie Mae ja Freddie Mac. Vuoteen 2000 mennessä MBS-markkinoiden vahvuus oli kuusi biljoonaa dollaria, ja niiden kasvu jatkui yli 10 biljoonaan dollariin vuoteen 2016 mennessä.
Fannie Mae poltti tulipalon, kun se antoi ensimmäisen vakuudellisen asuntolainavelvoitteen (CMO) vuonna 1983. Kongressi kaksinkertaistui yhteisiin markkinajärjestelyihin, kun se perusti kiinteistöjen asuntolainan sijoitusjohdon (REMIC) helpottamaan yhteisten markkinajärjestelyjen myöntämistä.
