Mikä on homogeenisia odotuksia?
Homogeeniset odotukset on Harry Markowitzin modernissa portfolion teoriassa (MPT) ilmaistu oletus, että kaikilla sijoittajilla on samat odotukset ja he tekevät samat valinnat tietyssä tilanteessa.
Avainsanat
- Homogeeniset odotukset ovat nykyaikaisen salkun teorian oletus siitä, että kaikki sijoittajat odottavat samaa ja tekevät samat valinnat tietyssä tilanteessa. Oletetaan, että sijoittajat ovat järkeviä toimijoita, joihin ei vaikuta muuta kuin käsiteltävänä olevan asian tosiseikat.Kriitikot ovat kyseenalaistaneet, että Lähtökohtana väitetään, että ihmiset ja sijoittajat eivät ole aina rationaalisia ja heillä on erilaiset käsitykset ja tavoitteet, jotka vaikuttavat heidän ajatusprosesseihinsa.
Homogeenisten odotusten ymmärtäminen
MPT, jonka edelläkävijä oli Harry Markowitz hänen 1952-julkaisussaan "Portfolio Selection", on Nobelin palkittu teoria. Se on sijoitusmalli, joka on suunniteltu maksimoimaan tuotot ottaen samalla pienin mahdollinen riski - MPT olettaa, että kaikki sijoittajat ovat riskittömiä ja että riski on olennainen osa korkeampaa tuottoa.
Markowitz väitti, että ratkaisu on rakentaa monen omaisuuden salkku. Kun korkean riskin omaisuuserät, kuten pienpääomaiset osakkeet, sijoitetaan muiden rinnalle, niiden riskiprofiili muuttuu ja tasapainottaa kaiken, koska kukin omaisuusluokka toimii eri tavalla markkinasyklin aikana.
Teorian mukaan salkun rakentamiseen liittyy neljä vaihetta:
- Arvopaperiarvo: Eri omaisuuserien kuvaaminen odotettavissa olevan tuoton ja riskien perusteellaAsetuksen jakaminen: Eri omaisuuslajien jakaminen salkun sisälläPortfolio-optimointi: Riskien ja tuoton täsmäyttäminen salkussa Suorituskykymittaus: Kunkin omaisuuserän suorituskyvyn jakaminen markkina- ja toimialaluokituksiin.
Homogeeniset odotukset ovat MPT: n keskeinen periaate. Periaatteessa oletetaan, että kaikilla sijoittajilla on samat odotukset tehokkaiden salkkujen kehittämiseen käytetyistä panoksista, mukaan lukien omaisuuden tuotot, varianssit ja kovarianssit.
Esimerkki homogeenisista odotuksista
Yhdenmukaisten odotusten mukaan, jos sijoittajille esitetään useita sijoitussuunnitelmia, joilla on eri tuotot tietyllä riskillä, he valitsevat suunnitelman, jolla on korkein tuotto. Vaihtoehtoisesti, jos sijoittajille esitetään suunnitelmat, joilla on erilaisia riskejä, mutta samat tuotot, he valitsevat suunnitelman, jolla on pienin riski.
Kuten täällä voit nähdä, homogeenisten odotusten oletus perustuu siihen teoriaan, että sijoittajat ovat järkeviä toimijoita. He kaikki ajattelevat samalla tavalla, ja niihin ei vaikuta muuta kuin käsiteltävänä olevan asian tosiseikat. Tämä on myös monien klassisten talousteorioiden taustalla oleva oletus .
Homogeenisten odotusten edut
Markowitzin MPT- ja homogeenisten odotusten teoria on mullistanut sijoitusstrategiat korostamalla sijoitussalkun, riskin sekä arvopapereiden ja hajauttamisen välisiä suhteita.
Monet sijoittajat välttävät yrityksiä ajantasaistaa markkinoita, mieluummin ostaa arvopapereita ja sitten pitää niitä kiinni pitkällä aikavälillä, joka tunnetaan osta ja pidä -strategiana. Tasapainoinen varojen allokointimenetelmä, jota puolustetaan Markowitzille, on auttanut heitä rakentamaan vahvoja salkkuja.
Homogeenisten odotusten kritiikki
MPT on myös herättänyt runsaasti vastaväliä. Oletusten tekeminen on aina vaarallista, ja homogeeniset odotukset tekevät niistä paljon.
Teorian mukaan markkinat ovat aina tehokkaat ja sijoittajat ajattelevat samalla tavalla. Käyttäytymisrahoitusta koskevissa tutkimuksissa on kyseenalaistettu tämä lähtökohta väittäen, että ihmiset ja sijoittajat eivät ole aina rationaalisia ja heillä on erilaiset käsitykset ja tavoitteet, jotka vaikuttavat heidän ajatusprosesseihinsa.
MPT luokittelee sijoittajat samoiksi, mikä viittaa siihen, että kaikki haluavat maksimoida tuoton ottamatta tarpeetonta riskiä, ymmärtää odotettavissa olevan tuoton, eivät ota huomioon palkkioita päätöksentekoa varten ja saavat samat tiedot. Historia on osoittanut, että näin ei ole aina, ja kyseenalaistetaan MPT: n pätevyys ja sen ydintahto: homogeenisten odotusten käsite.
