Osakekeskeiset hedge-rahastot ovat viivästyttäneet markkinoita suurella marginaalilla vuosikymmenen mittaisen härkäajonsa aikana, jolloin sijoittajat ovat saaneet nettomääräisiä nostoja kolmena suorana vuonna, mikä on pisin tällainen ulosvirtausjakso vuodesta 1990, tutkimusyrityksen HFR Inc. tietojen perusteella, The Wall Street Journalin yksityiskohtainen raportti. Seurauksena on, että monet näistä rahastoista, mukaan lukien jotkut aikaisemmista maineista ja tähtihallinnoista, on pakko sulkea.
Vuodesta 1990 vuoteen 2009 osakekeskeiset hedge-rahastot tuottivat keskimääräisen vuotuisen kokonaistuoton, joka ylitti S&P 500 -indeksin yli 5 prosenttiyksikköä. Vuodesta 2010 lähtien he ovat kuitenkin seuranneet indeksiä keskimäärin yli 9 prosenttiyksikköä vuodessa. "Sijoittajat ovat turhautuneita", kuten sijoituskonsultointiyritys Fund Evaluation Group, Greg Dowling kertoi lehdelle. "Asiakkaat odottavat heidän huonompaan tulokseen raivoavilla sonnimarkkinoilla, mutta eivät mitenkään, vuosien ajan", hän lisäsi.
Avainsanat
- Hedge-rahastot ovat olleet suuria viivästyksiä härkämarkkinoilla. Sijoittajat nostavat rahaa ja rahastot sulkeutuvat. Hedge-rahastojen määrä on kasvanut dramaattisesti.
Merkitys sijoittajille
Vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla hedge-rahastot olivat edelleen jäljessä. Toisessa lehden raportissa mainitun BarclayHedgen tietojen mukaan S&P 500 tuotti 18, 5%, kun taas keskimääräisen hedge-rahaston netto tuotto oli vain 7, 2%. Niin kutsutut "osakepohjaiset ennakkomakuurahastot", jotka tarjoavat suurelta osin suojaamattomia osakkeita, toimivat parhaiten, vaikka niiden tuotto oli vain keskimäärin 10, 6%.
Viimeaikainen uhri on Jeff Vinik, joka seuraa legendaarista Peter Lynchiä Fidelity Magellan -rahaston hallinnoijana vuonna 1990. Vinikistä tuli myöhemmin hedge-rahastonhoitaja, sulki rahastonsa vuonna 2013, mutta avasi sen uudelleen vuonna 2019. Hän odotti keräävänsä 3 miljardia dollaria vuonna kaksi kuukautta, mutta houkutteli vain 465 miljoonaa dollaria. Viime viikolla hän päätti lopettaa uudelleen.
"Se, mitä olen oppinut todennäköisesti 75 kokouksen jälkeen, on, että vuoden 2019 hedge-rahastoala on hyvin erilainen kuin hedge-rahastoala, kun aloitin vuonna 1996, ja se on jopa hyvin erilainen kuin hedge-rahastoala, kun sulin vuoden 2013", Vinik kertoi. Nopeasti kasvava kilpailu on yksi ongelma. Hedge-rahastojen lukumäärä on kasvanut 530: sta vuonna 1990 8 200: aan. Niiden hallinnoitavien varojen kokonaisarvo nousee 39 miljardista dollarista 3, 2 biljoonan dollariin.
Maksut ovat paineessa. Nämä ovat perinteisesti olleet 2% AUM: sta vuodessa, plus 20% kaikista sijoitusvoitoista. Kasvava määrä hedge-rahastoja tuntuu nyt pakolliselta veloittaa vähemmän. Sitä vastoin kolmella suurimmalla S&P 500: ta seuraavalla ETF: llä on vuotuiset kustannussuhteet 0, 03% - 0, 09%.
Toinen kysymys on määrällisen ja passiivisen sijoituksen nopea kasvu. Entinen yritys hyödyntää nopeasti hinnoittelun poikkeavuuksia ihmisten hedge-rahastojen hallinnoijien edessä. Viimeksi mainittu on auttanut luomaan markkinoita, joilla varastot korreloivat yhä enemmän. Ihmisten keräilijöiden harjoittaman osakekaupan osuus on laskenut noin 45 prosentista 1990-luvun lopulla vain noin 15 prosenttiin nykyään, JPMorgan Chase & Co: n tutkimusta kohden.
Katse eteenpäin
Huolimatta 23 miljardin dollarin nettolunastuksista vuoden 2019 ensimmäisellä puoliskolla, hedge-rahastojen kokonaisvarat nousivat ennätyksellisesti 3, 25 biljoonaan dollariin, kun ne olivat vuoden alun 3, 1 biljoonaa dollaria, lehden ilmoittaman Hedge Fund Research -tietojen perusteella. Vaikka tulos oli alhainen, se oli enemmän kuin tarpeeksi tasapainottaa varojen netto nostoa. Jatkuva heikko suorituskyky pakottaa kuitenkin lisää sijoittajia irtautumisiin.
