Mikä on maailmanlaajuinen rekisteröity osake (GRS)
Globaali rekisteröity osake (GRS tai Global Share) on arvopaperi, joka lasketaan liikkeeseen Yhdysvalloissa, mutta joka on rekisteröity monilla markkinoilla ympäri maailmaa ja käy kauppaa useissa valuutoissa. GRS: n kanssa identtiset osakkeet voivat käydä kauppaa eri pörsseissä ja eri valuutoissa maiden rajojen yli ilman, että niitä tarvitsee muuntaa paikallisiin valuuttoihin. Kaikilla GRS: n haltijoilla, kuten kaikilla muilla osakkeenomistajilla, on liikkeeseenlaskijassa (liikkeeseenlaskijassa) yhtäläiset oikeudet - kuten äänioikeus, osinkojen prosenttimäärä ja niin edelleen.
Globaalin rekisteröidyn osakkeen (GRS) purkaminen
Globaalit rekisteröidyt osakkeet ovat samanlaisia kuin kantaosakkeet paitsi, että sijoittajat voivat käydä kauppaa pörsseissä ympäri maailmaa monissa valuutoissa. Esimerkiksi, jos julkisesti noteerattu yritys laskee liikkeeseen osakkeita dollareina New Yorkin pörssissä (NYSE) ja laskee saman arvopaikan puntina Lontoon pörssissä (tai päinvastoin), se laskee liikkeeseen maailmanlaajuisia osakkeita.
Samanlainen, mutta erilainen kuin…
- Globaalit osakkeet eroavat suositummista kansainvälisistä säilytystodistuksista (IDR) . IDRS ovat pankin myöntämiä liikkeeseen laskettavissa olevia vaihdettavia todistuksia, jotka edustavat osakkeenomistusta ulkomaisessa yrityksessä, jota pankki omistaa.
- Yhdysvalloissa IDR-tunnukset tunnetaan amerikkalaisina säilytystodistuksina (ADR). Suurin ero ADR-osakkeiden ja globaalien osakkeiden välillä on se, että ADR-todistuksia antavat vain yhdysvaltalaiset pankit ulkomaisille osakkeille, joilla käydään kauppaa Yhdysvaltain pörssissä. ADR: n taustalla oleva arvopaperi on mieluummin yhdysvaltalaisen finanssilaitoksen merentakaisissa sivukonttoreissa kuin globaalissa instituutiossa. ADR-järjestelyistä on tullut tunnettuja tapoja ostaa ulkomaisen yrityksen osakkeita ja saada osinkoja ja myyntivoittoja Yhdysvaltain dollareina. JP Morgan loi ja käynnisti ensimmäisen ADR: n Lontoon kuuluisalle Selfridges PLC -tavaratalolle, jonka perustaja Harry Gordon Selfridge itse oli amerikkalainen. Tämä kaikkien aikojen ensimmäinen ADR listautui New York Curb Exchange -kauppaan - Amerikan pörssin (AMEX) edeltäjäksi - 29. huhtikuuta 1927.
Euroopassa IDR-tunnukset tunnetaan globaaleina talletustodistuksina (GDR). GDR: t ovat pankkitodistuksia, jotka annetaan useissa maissa ulkomaisen yrityksen osakkeille. GDR: n osakkeet käyvät kauppaa kotimaisina arvopapereina, jotka edustavat ulkomaista (ei-Yhdysvaltain) intressiä. Yksityiset markkinat voivat käyttää GDR: tä pääoman hankkimiseksi joko Yhdysvaltain dollareissa tai euroissa.
Globaalit osakkeet - lyhyt historia
- ADR: n hallituskausi. Ulkomaiset liikkeeseenlaskijat ovat halunneet listata NYSE: n arvopapereita sen varhaisimmista päivistä lähtien ja rekisteröidä ne arvopaperi- ja pörssikomissiossa (SEC). Pörssinoteeraaminen Yhdysvalloissa on järkevää ulkomaisille yrityksille, koska se tarjoaa paremman laajuuden ja likviditeetin lisäämällä tarjottavien osakkeiden potentiaalisten ostajien määrää. Ulkomaalaisille yrityksille, joilla on jo suuri määrä osakkeenomistajia, huomattavia varoja tai toimintoja Yhdysvalloissa, Yhdysvaltojen listalle ottamisen tarve on vieläkin pakottavampi.
Mutta ne eivät tee siitä helppoa! Arvopapereiden listaaminen Yhdysvalloissa ei ole koskaan ollut stressitöntä muille kuin yhdysvaltalaisille yrityksille. Aluksi ulkomaisille yrityksille koituu valtavia alku- ja jatkuvia kustannuksia, kun ne noteerataan Amerikassa. Sitten heidän on oikaistava taloudensa Yhdysvaltojen yleisesti hyväksyttyjen kirjanpitoperiaatteiden (GAAP) mukaisesti; tai olla valmis keskustelemaan ja kvantitatiivisesti määrittelemään olennaiset erot kotimaansa ja Yhdysvaltojen tilinpäätösnormiston laatimisperiaatteiden välillä. Lisäksi näihin liikkeeseenlaskijoihin sovelletaan jatkuvaa raportointivaatimusta. Heillä on myös tiettyjä sääntöjä siitä, kuinka he voivat harjoittaa liiketoimintaa, mukaan lukien rajoitukset lehdistölle tekemiselle - jopa kotimaissaan!
GRS: n synty. Saksalainen DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) on erinomainen esimerkki suuresta ulkomaisesta yrityksestä, jolla on merkittäviä osakkeenomistajia, omaisuutta ja toimintaa Yhdysvalloissa sekä Amerikan juuret. DaimlerChrysler haluaisi luonnollisesti suuren läsnäolon Yhdysvalloissa. Saksalaisten yritysten hankaluus on, että haltijaosakkeet ovat Saksassa liikkeeseen laskettuja osakelajeja; mutta haltijaosuuksia ei sallita NYSE: ssä. Joten DaimlerCrysler ja muut saksalaiset yritykset ovat käyttäneet vaihtoehtoisia riidanratkaisumenetelmiä arvopapereidensa listaamiseen NYSE: ään, mikä voi olla pitkä prosessi. Tietyssä vaiheessa DaimlerChryslerin toiminnassa kaupankäynti Yhdysvalloissa tuli erityisen kriittiseksi yrityksen kannalta, ja se haki nopeampaa työkalua kuin ADR-menettelyjä. Siksi DaimlerChrysler todella loi maailmanlaajuisen osuuden! Marraskuussa 1998 DaimlerChrysleristä tuli ensimmäinen ei-yhdysvaltalainen yritys, joka listautti GRS: t NYSE: ssä. Kuinka he tekivät sen? Vaikka totta on, että haltijaosakkeet ovat yleisempiä Saksassa, Saksan osakeyhtiölaki Handelsgesetzbuch (HGB) antoi alun perin luvan yhtiöiden liikkeeseen laskemiseen joko haltija- tai rekisteröityihin osakkeisiin. Hyödyntäessään tätä vaihtoehtoa, DaimlerChrysler loi käsitteen "maailmanlaajuinen osake" - joka on yksinkertaisesti rekisteröity osake - jotta se voisi käydä kauppaa NYSE: llä.
GRS: n edut
Globaali osake mahdollistaa markkinoiden välisen siirrettävyyden, vaikka se yleensä maksaa vähemmän kuin muut tyyppiset instrumentit. Lisääntyvän globalisaation takia arvopaperit saattavat käydä kauppaa useilla markkinoilla eteenpäin, mikä saattaisi tehdä vaihtoehtoisten riidanratkaisumallien käsitteen vähemmän päteväksi, mutta tekisi GRS: stä houkuttelevamman. Kaupankäynnin myötä ympäri vuorokauden tapahtuvaa aikataulua eri osakemarkkinat ja selvitysyritykset voisivat konsolidoitua, mikä tekisi maailmanlaajuisista osakkeista helpompaa. Lisäksi eri markkinoiden sääntelyrakenteet voisivat tulla yhdenmukaisemmiksi, mikä vähentäisi arvopapereiden noudattamista eri paikallisissa säännöksissä. Viimeinkin globaali vaihdettava arvopaperi soveltuu parhaiten likviditeetin seuraamiseen ympäri maailmaa.
Hidas alkuun; Nopeasti maaliin?
No ehkä. Mahdollisista eduistaan huolimatta hyvin harvat GRS: t on otettu käyttöön sen jälkeen kun ne ilmestyivät finanssiin. Useimmat yritykset, jotka listaavat arvopapereita Yhdysvalloissa, haluavat pääsyn mahdollisimman laajaan joukkoon yhdysvaltalaisia sijoittajia. Jotkut arvopaperi-asiantuntijat uskovat, että siirtyminen ADR: stä GRS: ään tekisi päinvastoin - vähentäisi likviditeettiä sen sijaan, että sitä parantaisi. Toinen potentiaalinen ongelma on se, kykeneisikö maailmanlaajuinen kauppajärjestelmä käsittelemään laajalle levinnyttä GRS-kauppaa, koska toimialan vakauttamisesta huolimatta kauppaan vaikuttavat edelleen kansalliset, eivät kansainväliset sääntelyelimet. Ennen kuin maailmanlaajuinen osake voidaan laskea markkinoille, kotimaan rahatalousasemien hoitajien on tehtävä tiivistä yhteistyötä yhdysvaltalaisten kanssa - kuten DaimlerChrysler teki vuonna 1998 - harmonisoidakseen listalleottovaatimuksiaan SEC: n kanssa. Uusia rakenteita olisi rakennettava yksi maa kerrallaan. Jotkut kriitikot uskovat, että GRS-ohjelmien luomiskustannukset olisivat liian suuret, mikä korvaisi kaikki hyödyt; ja että liikaa pitäisi muuttua liian nopeasti, jotta GRS: t toimivat tehokkaasti lähitulevaisuudessa.
Globaalien osakkeiden puolustajat kuitenkin sanovat, että on vain ajan kysymys, ennen kuin useammat yritykset korvaavat ADR-järjestelynsä yhdellä globaalilla vakuutuksella, pääasiassa sen vuoksi, kuinka halpoja niiden on käydä kauppaa. NYSE: n mukaan ADR-kaupankäyntimaksujen hinta on yleensä 3–5 senttiä osakkeelta. Sitä vastoin globaalit osakkeet maksavat kiinteät 5, 00 dollaria kauppaa kohti - riippumatta kuinka moni osake vaihtaa omistajaa!
Tuttavassa on aina mukavuutta. ADR-järjestelyillä on ollut pitkä ja tuottava historia, ja ne ovat edelleen yhdysvaltalaisten sijoittajien valittu väline ulkomaisten osakkeiden noteeraamiseen Amerikassa. Vaikka kukaan ei tiedä, mitä GRS-kaupoista voi tulla kaupankäynnin välineenä eteenpäin, ADR-järjestelyjen mukava perinne yhdistettynä paikallisten markkinoiden sääntelyn ja Yhdysvaltojen sääntöjen tasapainottamiseen liittyviin ongelmiin voisi hyvinkin estää rahoituspäälliköitä myöntämästä maailmanlaajuisia osakkeita milloin tahansa pian.
