Mitä ovat Fed Fund -futuurit?
Fed-rahastojen futuurit ovat rahoitussopimuksia, jotka edustavat markkina-arviota siitä, missä liittovaltion rahastojen päivittäinen korko on sopimuksen voimassaolon päättymishetkellä. Futuurisopimuksilla käydään kauppaa Chicago Mercantile Exchange -kaupassa (CME), ja ne käteisellä maksetaan joka kuukauden viimeisenä työpäivänä. Fed-rahastojen futuureilla voidaan käydä kauppaa joka kuukausi 36 kuukauteen saakka.
Fed-rahastojen tulevaisuuden ymmärtäminen
Pankit ja korkosijoitusten hoitajat käyttävät rahatalouden futuureja suojaamaan lyhyen koron markkinoiden heilahteluilta. Ne ovat myös yleinen työkalu, jota kauppiaat käyttävät spekulatiivisiin kantoihin tulevaisuuden keskuspankin rahapolitiikasta. CME-ryhmä on luonut työkalun, joka käyttää syöttörahastojen futuurisopimuksia määrittääkseen todennäköisyyden, että keskuspankki muuttaa rahapolitiikkaa tietyssä kokouksessa, josta on tullut hyödyllinen työkalu taloudellisessa raportoinnissa.
Fed-rahastojen korko, Yhdysvaltain keskuspankin korko, vaikuttaa useimpiin rahoitusmarkkinoihin. Fed-rahastojen futuurikoron kehitys heijastaa sitä, mitä sijoittajat odottavat päätöksentekijöiden tekevän korkoon.
Sopimuksen hinta on 100 miinus efektiivinen rahastojen korko. Esimerkiksi joulukuussa 2015 sopimuksen kaupankäynti oli 99, 78, mikä merkitsi sitä, että sijoittajat ennustivat korkoa 0, 22%. Mutta se oli kuukauden keskiarvo. Vuonna 2016 kyseisen kuukauden Fed-rahastojen futuurisopimus oli kaupankäynnissä 99, 19, mikä tarkoittaa, että Fed-rahastojen keskikorko on kyseisellä kuukaudella 0, 81%. Sitten Fed-rahastojen futuurimarkkinat heijastavat 74%: n mahdollisuutta keskuspankin nostavan korkoja seuraavalle kuukaudelle, Bloombergin mukaan, kun taas CME laskee 73, 6%: n todennäköisyyden samojen sopimusten perusteella.
Sekä Bloombergin että CME: n arviot aliarvioivat kuitenkin todennäköisyyden, että markkinat alkavat nousta joulukuussa. Tämä johtuu osittain siitä, että Fed muutti korkoprosenttia vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen. Sen sijaan, että järjestelmän rahamäärä viritettäisiin yhdelle Fed-rahastojen korolle, joka tehdään perinteisesti vaikuttamaan rahapolitiikkaan, Yhdysvaltain keskuspankki 2008 siirtyi 0%: n alueelta 0, 25%: n alueelle. Siten efektiivinen Fed-rahastojen korko on sen jälkeen vaihdettu tällä alueella ja keskimäärin noin 13, 2 peruspistettä.
Korkotason laskenta futuurisopimuksille riippuu siitä, palaako Fed tiettyyn tavoitteeseen vai nostaako se 25 pistettä. Fed asettaa uuden alueen, ja sijoittajien reaktio kahteen korkoon määrää laskelman futuurien aiheuttaman kasvun todennäköisyydestä. Esimerkiksi, jos efektiivinen Fed-rahastojen korko on lähempänä keskuspankin alueen alarajaa, Fed-rahastojen futuurisopimuksista johtuva koronnousun todennäköisyys on suurempi. Jos efektiivinen Fed-rahastojen korko nousee 37, 5 peruspisteellä, todennäköisyys on noin 70%. Jos efektiivinen Fed-rahastojen korko on kuitenkin korkeammalla alueella, koron nousun todennäköisyys on pienempi.
