Mikä on tehokas tuotto?
Efektiivinen tuotto on joukkovelkakirjalainan tuotto, jonka kuponkeja sijoitetaan uudelleen, kun joukkovelkakirjan haltija on saanut maksun. Efektiivinen tuotto on kokonaistuotto, jonka sijoittaja saa suhteessa joukkovelkakirjalainan nimellistuottoon tai -kupongiin. Tehokkaassa tuotossa otetaan huomioon sijoitustuottojen laskemisaste, kun taas nimellistuotto ei.
Avainsanat
- Todellinen tuotto edellyttää, että kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen. Efektiivinen tuotto lasketaan joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut jaettuna joukkovelkakirjalainan nykyisellä markkina-arvolla. Uudelleen sijoitetut kuponkit tarkoittavat, että sidoksen efektiivinen saanto on korkeampi kuin mainittu kuponkisaanto. Efektiivisen tuoton ja tuoton maturiteetin vertaamiseksi efektiivinen tuotto on muunnettava efektiiviseksi vuotuiseksi tuottoksi. Joukkovelkakirjalainat, joiden efektiivinen tuotto on korkeampi kuin tuotto-eräpäivään mennessä, myydään palkkiona, mutta jos efektiivinen tuotto on alhaisempi kuin tuotto-eräpäivään asti, se käy kauppaa diskontolla.
Tehokkaan tuoton ymmärtäminen
Efektiivinen tuotto on yksi tapa, jolla joukkovelkakirjalainanhaltijat voivat mitata tuotonsa joukkovelkakirjoilla. Efektiivinen tuotto lasketaan jakamalla kuponkimaksut joukkovelkakirjalainan nykyisellä markkina-arvolla.
Siellä on myös nykyinen tuotto, joka edustaa joukkovelkakirjalainan vuotuista tuottoa, joka perustuu sen vuotuisiin kuponkimaksuihin ja nykyiseen hintaan, nimellisarvoon nähden. Tuotto maturiteettiin (YTM) on tuottoaste, joka ansaitaan joukkovelkakirjalainalla, jota pidetään maturiteettiin saakka. Se on kuitenkin joukkolainaekvivalenttituotto (BEY), ei kuitenkaan efektiivinen vuosituotto (EAY).
Efektiivinen tuotto on mittari kuponkikorosta, joka on joukkovelkakirjalainalle ilmoitettu korko, joka ilmaistaan prosenttiosuutena nimellisarvosta. Liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan kuponkimaksut tyypillisesti puolivuosittain joukkovelkakirjalainan sijoittajalle. Tämä tarkoittaa, että sijoittaja saa kaksi kuponkimaksua vuodessa.
Efektiivinen tuotto vs. tuotto maturiteettiin (YTM)
Voit verrata efektiivistä tuottoa YTM: ään muuntamalla YTM: n efektiiviseksi vuotuiseksi tuottoksi. Jos YTM on suurempi kuin joukkovelkakirjalainan efektiivinen tuotto, joukkovelkakirjalaina käy kauppaa alennuksella nimellisarvoon. Toisaalta, jos YTM on pienempi kuin efektiivinen tuotto, joukkovelkakirjalaina myydään premium-hinnalla.
Efektiivisen tuoton käytön haittana on, että siinä oletetaan, että kuponkimaksut voidaan sijoittaa toiseen ajoneuvoon, joka maksaa saman koron. Tämä tarkoittaa myös sitä, että oletetaan, että joukkovelkakirjat myyvät nimellisarvoon. Tämä ei ole aina mahdollista, kun otetaan huomioon se tosiasia, että korot muuttuvat ajoittain, laskevat ja nousevat tiettyjen talouden tekijöiden vuoksi.
Esimerkki tehokkaasta saannosta
Jos sijoittajalla on joukkovelkakirjalaina, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria ja 5%: n kuponki, joka maksetaan puolivuosittain maaliskuussa ja syyskuussa, hän saa (5% / 2) x 1 000 dollaria = 25 dollaria kahdesti vuodessa yhteensä 50 dollaria kuponkimaksuilla..
Efektiivinen tuotto on kuitenkin mitta joukkovelkakirjalainan tuotolle olettaen, että kuponkimaksut sijoitetaan uudelleen. Jos maksut sijoitetaan uudelleen, hänen efektiivinen tuotto on yhdistämisen vaikutuksesta suurempi kuin ilmoitettu kuponkituotto tai nimellinen tuotto. Kupongin sijoittaminen uudelleen tuottaa korkeamman tuoton, koska korko maksetaan koronmaksuista. Yllä olevan esimerkin sijoittaja saa hiukan yli 50 dollaria vuodessa tehokkaan tuoton arvioinnin avulla. Kaava efektiivisen tuoton laskemiseksi on:
i = n - 1
missä i = efektiivinen saanto
r = nimelliskorko
n = maksujen lukumäärä vuodessa
Edellä esitetyn alkuperäisen esimerkkimme mukaan sijoittajan efektiivinen tuotto 5%: n kuponkilainalle on seuraava:
i = 2 - 1
i = 1, 025 2 - 1
i = 0, 0506 tai 5, 06%
Huomaa, että koska joukkovelkakirjalaki maksaa korkoa puolivuosittain, maksut suoritetaan joukkovelkakirjalainan omistajalle kahdesti vuodessa, joten maksuja on kaksi vuodessa.
Yllä olevasta laskelmasta 5, 06%: n efektiivinen saanto on selvästi korkeampi kuin 5%: n kuponkikorko, koska yhdistäminen otetaan huomioon. Tarkastellaan kuponkimaksun yksityiskohtia ymmärtääksesi tätä toista tapaa. Maaliskuussa sijoittaja saa 2, 5% x 1000 dollaria = 25 dollaria. Syyskuussa koronlaskennan vuoksi hän saa (2, 5% x 1000 dollaria) + (2, 5% x 25 dollaria) = 2, 5% x 1 025 dollaria = 25 625 dollaria. Tämä tarkoittaa, että vuotuinen maksu on 25 dollaria maaliskuussa + 25, 625 dollaria syyskuussa = 50, 625 dollaria. Todellinen korko on siis 50, 625 dollaria / 1000 dollaria = 5, 06%.
