Kulutuspääoman omaisuuserien hinnoittelumalli - ccapm-määritelmä

Mikä on kulutuspääomavarojen hinnoittelumalli - CCAPM?

Kulutuspääoman omaisuuserien hinnoittelumalli (CCAPM) on pääoman omaisuuserien hinnoittelumallin (CAPM) jatko, joka käyttää kulutusbetaa markkinoiden beetaversion sijasta selittämään odotettavissa olevat tuottopalkkiot riskitöntä korkoa enemmän. Sekä CCAPM- että CAPM-kaavojen beetakomponentti edustaa riskiä, jota ei voida hajauttaa. Kulutus beeta perustuu tietyn osakkeen tai salkun volatiliteettiin.

CCAPM ennustaa, että omaisuuserän tuottopalkkio on verrannollinen sen kulutus beetaan. Malli hyvitetään Duke-yliopiston Fuquan kauppakorkeakoulun finanssiprofessorille Douglas Breedenille ja Chicagon yliopiston talousprofessorille Robert Lucasille, joka voitti Nobel-palkinnon vuonna 1995.

Kulutuspääomavarojen hinnoittelumallin kaava on

$\begin{matrix} R = R_{f} + β_{C} (R_{m} - R_{f}) \\ missä: \\ R = Odotettu palautus arvopapereista \\ R_{f} = Riskitön korko \\ β_{C} = Kulutus beeta \\ R_{m} = Paluu markkinoille \end{matrix} \ aloita {yhdenmukaistettu} & R = R_f + \ beta_c (R_m - R_f) \ & \ textbf {missä:} \ & R = \ text {Odotettu tietoturvan tuotto} \ & R_f = \ text {riskitön korko} \ & \ beta_c = \ teksti {Kulutus beeta} \ & R_m = \ teksti {Paluu markkinoille} \ \ loppu {yhdenmukaistettu}$ R = Rf + βc (Rm − Rf) missä: R = arvopaperin odotettu tuottoRf = riskitön korkoβc = kulutus betaRm = tuotto markkinoilla

Mitä CCAPM kertoo sinulle?

CCAPM tarjoaa perusteellisen ymmärryksen varallisuuden ja kulutuksen välisestä suhteesta ja sijoittajan riskinhallinnasta. CCAPM toimii omaisuuserien arvostusmallina, joka kertoo odotettavissa olevat palkkio-sijoittajat, jotka haluavat tietyn osakkeen ostamiseksi, ja kuinka tuottotoimintaan vaikuttaa riski, joka johtuu kulutusvetoisesta osakekurssien epävakaudesta.

Kulutuksen beetaan liittyvä riskien määrä mitataan riskipreemioiden (omaisuuden tuotto - riskitön korko) muutoksilla kulutuksen kasvun kanssa. CCAPM on hyödyllinen arvioitaessa, kuinka paljon osakemarkkinoiden tuotot muuttuvat suhteessa kulutuksen kasvuun. Suurempi kulutus beeta tarkoittaa suurempaa odotettua tuottoa riskialttiille varoille. Esimerkiksi, kulutus beeta 2, 0, tarkoittaisi 2%: n lisääntynyttä omaisuuden tuottovaatimusta, jos markkinat nousisivat 1%.

CCAPM sisältää monenlaisia varallisuuden muotoja, jotka ylittävät osakemarkkinoiden varallisuuden, ja tarjoaa puitteet rahoitusvarojen tuottojen vaihteluiden ymmärtämiselle monina ajanjaksoina. Tämä tarjoaa jatkoa CAPM: lle, jossa otetaan huomioon vain yhden jakson omaisuuserien tuotot.

Avainsanat

CCAPM ennustaa, että omaisuuserän tuottopalkkio on verrannollinen sen kulutus beetaan. Kulutusbeeta on omaisuuserän tuottojen regression ja kulutuksen kasvun kerroin, missä CAPM: n markkina-beeta on kerroin omaisuuserän tuottojen regressiosta markkinasalkussa tuottoa.

Ero CCAPM: n ja CAPM: n välillä

Vaikka CAPM-kaava perustuu markkinasalkun tuottoon ennakoida omaisuuserien tulevia hintoja, CCAPM perustuu kokonaiskulutukseen. CAPM: ssä markkinoiden tuottoa edustaa tyypillisesti S&P 500: n tuotto. Riskialttiit omaisuuserät luovat epävarmuutta sijoittajan varallisuudelle, joka määritetään CAPM: ssä markkinasalkun avulla käyttämällä markkinoiden beetaa 1, 0. CAPM olettaa, että sijoittaja välittää markkinatulosta ja miten hänen salkunsa tuotto vaihtelee tuottotason vertailuarvosta.

Toisaalta CCAPM-kaavassa riskialttiit omaisuuserät luovat epävarmuutta kulutuksessa - kuinka paljon ihminen viettää, tulee epävarmaksi, koska varallisuuden taso on epävarma sijoitusten vuoksi vaarallisiin omaisuuseriin. CCAPM olettaa, että sijoittajat ovat enemmän huolissaan siitä, kuinka heidän salkunsa tuotot vaihtelevat eri vertailuarvoista kuin kokonaismarkkinat.

Sisällysluettelo: