Mikä on vakuudellinen joukkovelkakirjavelvoite?
Vakuudellinen joukkovelkakirjalaina (CBO) on sijoitusluokan joukkovelkakirjalaina, jota tukevat joukkovelkakirjalainat. Roskapostin joukkovelkakirjalainat eivät tyypillisesti ole sijoitusluokkia, mutta koska pooliin sisältyy useita erityyppisiä luottoluokituksen joukkolainoja, ne tarjoavat riittävästi hajauttamista ollakseen "sijoitusluokka".
Vakuudellisen joukkovelkakirjavelvoitteen ymmärtäminen
Vakuudellinen joukkovelkakirjalaina (CBO) on eräänlainen strukturoitu joukkovelkakirjalaina, jolla on sijoitusluokan joukkovelkakirjalainoja, joiden kohde-etuutena ovat korkean tuoton tai joukkovelkakirjalainojen saamiset. Strukturoitu velkainstrumentti arvopaperistetaan pakkaamalla suuri joukko joukkovelkakirjalainoja, joiden luottoluokka vaihtelee. Joukkovelkakirjalainat ovat sekoitus alhaisen riskin ja korkealaatuisia joukkovelkakirjalainoja, jotka on erotettu tasoiksi. Jokainen taso edustaa tiettyä riskitasoa, joka määrittelee sijoittajille maksettavan koron. CBO: n ylin taso sisältää joukkovelkakirjalainoja, joiden katsotaan olevan korkealaatuisia ja matalan riskin mukaisia ja maksaa siten matalaa korkoa; keskimmäiselle tasolle on annettu korkeamman riskin joukkovelkakirjat ja se maksaa korkeampaa korkoa kuin ylin taso; velkakirjalainan alin taso edustaa joukkovelkakirjalainoja, joilla on heikoin laatu, ja niille maksetaan jäljellä oleva korkomaksu korkeampien tasojen maksamisen jälkeen. Alempaan tasoon sijoittamisen korkean riskin takia CBO-haltijat saavat korkean tuoton tällä tasolla.
Joukkovelkakirjalainojen arvopaperistaminen arvopaperikauppoiksi voidaan sanoa olevan mekanismi, joka muuntaa roskapostit sijoitusluokan arvopapereiksi. Koska on epätodennäköistä, että kaikki joukkovelkakirjalainat laiminlyövät lainaa, CBO: n tuottoilla on alhaisempi riski kuin yksittäisillä joukkolainoilla, jotka tukevat niitä. CBO: t ovat siten luokiteltuja sijoitusluokkia. Tätä houkuttelevaa luottoluokitusta sovelletaan myös CBO: iin, koska turvallisuus on ylisuuri. Ylivakuuttaminen antaa liikkeeseenlaskijoille mahdollisuuden myydä arvopapereita, joilla on korkea luottoluokitus, koska ylimääräisiä vakuuksia käytetään luottotietojen parantamiseen saadakseen paremman luottoluokituksen luottoluokituslaitokselta. Liikkeeseenlaskija vakuuttaa joukkovelkakirjalainan omaisuuserillä tai vakuuksilla, joiden arvo ylittää lainan, rajoittaen siten luotonantajan luottoriskiä ja parantaa lainalle annettua luottoluokitusta. Joten vaikka osa joukkovelkakirjojen maksuista laiminlyö tai myöhästyisi, vakuudellisen joukkovelkakirjalainan velvoitteen pääoma- ja korkomaksut voidaan silti suorittaa ylimääräisestä vakuudesta.
CBO: t tarjoavat kiinteätuottoisille sijoittajille mahdollisuuden hyötyä alhaisemman riskitason joukkovelkakirjalainojen korkeasta tuottopotentiaalista. Se tarjoaa myös tavan suurille roskakirjalainojen haltijoille vähentää salkkuaan pakkaamalla ja myymällä joukkovelkakirjojen saamisia sijoittajille vähentääkseen laiminlyönneistä johtuvaa riskiä.
Vakuudelliset joukkovelkakirjalainat ovat rakenteeltaan samanlaisia vakuudelliseen asuntolainavelvoitteeseen (CMO), mutta eroavat toisistaan siinä suhteessa, että korkovelkakirjalainat edustavat erilaista luottoriskiä, eivät erilaisia maturiteetteja.
