Mikä on sijoitetun pääoman rahallinen tuotto - CROCI?
Sijoitetun pääoman rahallinen tuotto (CROCI) on arvostusmenetelmä, jossa verrataan yrityksen rahatuottoa omaan pääomaan. Deutsche Bankin globaalin arvostusryhmän kehittämä CROCI tarjoaa analyytikoille kassavirtapohjaisen mittarin yrityksen tulojen arvioimiseksi. Tunnetaan myös nimellä "sijoitetun käteisvarojen tuotto".
Sijoitetun pääoman rahallinen tuotto on variaatio taloudellisen voiton mallista. Pohjimmiltaan CROCI mittaa yrityksen kassavoitot suhteessa niiden tuottamiseen tarvittavaan rahoitukseen. Se tunnustaa sekä tavalliset että ensisijaiset osakepääomat (samoin kuin pitkäaikaisesti rahoitetut velat) pääoman lähteinä.
CROCI: n kaava on
CROCI = Oma pääoma yhteensäEBITDA missä: EBITDA = Tulos ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja
Mitä kertyvä sijoitetun pääoman tuotto kertoo?
Arvonmääritys, jota edustaa sijoitetun pääoman rahallinen tuotto, poistaa muiden kuin käteisvarojen vaikutuksen, jolloin sijoittajat voivat keskittää huomionsa yhtiön kassavirtaan. Se voi myös poistaa tietyt tulojen subjektiiviset esitykset, joita saattaa esiintyä muun tyyppisissä mittareissa, joihin yrityksen käyttämät kirjanpitokäytännöt voivat vaikuttaa.
CROCI: ta voidaan käyttää mittarina yrityksen johdon vaikuttavuudelle ja vaikuttavuudelle, koska se tekee selväksi käytetyn pääomasijoitusstrategian tulokset. Tämän kaavan tuloksia voidaan käyttää monin tavoin. Vaikka korkeampi palautetun käteissuhteen taso on luonnollisesti toivottava, kaavan saattaminen toimimaan useina tilikausina voi muodostaa entistä selkeämmän kuvan.
Esimerkiksi yrityksellä voi olla CROCI, joka osoittaa, että sitä hallitaan tällä hetkellä hyvin, mutta toiminnan määrittäminen voi vaatia näiden arvojen mittaamista kasvun tai laskun osoittamiseksi.
Yrityksellä, joka ylläpitää positiivista arvostusta tämän mittarin edustamana, voi silti esiintyä laskuja, jotka voivat osoittaa tehokkuuden menettämisen tai muita kyseenalaisia strategisia valintoja. Esimerkiksi yritykset investoivat säännöllisesti uusien tuotteiden luomiseen, markkinointikampanjoihin tai kehitysstrategioihin.
Näiden sijoitusten tulokset tehdään selväksi tämän kaavan avulla, koska se kaventaa huomion tulokseen johtaneeseen kassavirtaan sen sijaan, että päästäisiin käyttämään kirjanpitomenetelmiä, jotka saattavat hämärtää tai vähentää näiden suunnitelmien heikentämistä. Jos esimerkiksi vähittäiskauppias on sijoittanut pääomaa uusien myymälöiden avaamiseen, mutta siitä johtuva myyntitulo ei kasva luontoissuorituksina, tätä kaavaa voitaisiin käyttää osoittamaan kyseisen strategian tehottomuudet.
Samoin vähittäiskauppias voi nähdä vahvemman CROCI: n omaksumalla toisenlaisen lähestymistavan, joka joko tuottaa suurempia myyntituloja tai vaatii pienempää pääomasijoitusta.
CROCI: n ja ROIC: n ero
Sijoitetun pääoman tuottoa (ROIC) käytetään myös laskelmana, jota käytetään arvioimaan yrityksen tehokkuutta allokoitaessa pääomansa hallussaan olevaa pääomaa tuottaville sijoituksille. Sijoitetun pääoman tuoton laskemisella arvioidaan kokonaispääoman arvo, joka on yrityksen velan ja oman pääoman summa. Samaan aikaan CROCI koskee vain kassavirtoja suhteessa omaan pääomaan.
