Mikä on puheluriski?
Ostosopimusriski on riski, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija lunastaa saatavissa olevan joukkovelkakirjalainan ennen erääntymisaikaa. Tämä tarkoittaa sitä, että joukkovelkakirjan haltija saa maksun joukkovelkakirjalainan arvosta ja sijoittaa useimmissa tapauksissa epäsuotuisampaan ympäristöön - matalampaan korkoon.
Avainsanat
- Vaadittava erääntymisriski on riski, että saatavissa oleva joukkovelkakirjalaina kutsutaan ”takaisin”. Riski liittyy joukkovelkakirjalainaan, joka maksetaan takaisin ennen erääntymistä. Vaadittavat joukkovelkakirjalainat ovat samankaltaisia kuin optio-oikeudet, joissa liikkeeseenlaskijalla on oikeus kutsua joukkovelkakirjalaina ennen eräpäivää. Soitto- riski on samanlainen kuin uudelleeninvestointiriski, jossa sijoittajan riski joutua sijoittamaan uudelleen alhaisemmalla korolla.
Puheluriskin ymmärtäminen
Varattava joukkovelkakirjalaina voidaan lunastaa ennen sen eräpäivää. Joukkovelkakirjalainalla on sulautettu optio, joka on samanlainen kuin optio-oikeus, joka antaa liikkeeseenlaskijalle oikeuden kutsua joukkovelkakirjalaina ennen erääntymistä. Kun korot laskevat markkinoilla, joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijat pyrkivät hyödyntämään alhaisempia korkoja lunastamalla jäljellä olevat joukkovelkakirjalainat ja laskemalla ne uudelleen liikkeelle alhaisemmalla rahoitusasteella.
Vaaditut suojauslausekkeet auttavat suojaamaan sijoittajia puheluriskiltä estämällä liikkeeseenlaskijaa kutsumasta joukkovelkakirjaa asetetun ajanjakson ajan.
Erityiset näkökohdat
Joukkovelkakirjalainan soittaminen asettaa joukkovelkakirjalainan haltijat epäedulliseen asemaan, kun korkovelkakirjojen maksamisen jälkeen lakkautetaan korkojen maksaminen. Sijoittajien suojaamiseksi joukkovelkakirjojen lunastamisesta liian aikaisin, liikkeeseenlaskuhetkellä luodut luottamuslainat sisältävät puhelun suojauslausekkeen.
Takaisinosto on ajanjakso, jonka aikana joukkovelkakirjalainaa ei voi lunastaa. Ostosuojauksen voimassaolon päättymisen jälkeen päivämääräksi, jona liikkeeseenlaskija voi nostaa joukkovelkakirjalainat, viitataan ensimmäiseksi puhelun päivämääräksi. Myöhemmät puhelun päivämäärät korostetaan myös luottamuslauseessa. Liikkeeseenlaskija voi lunastaa joukkovelkakirjalainat korkoympäristöstä riippuen. Mahdollisuus, että joukkovelkakirjalaina päättyy eläkkeelle jonain tahansa eräpäivänä, aiheuttaa joukkovelkakirjalainanhaltijoille vaatimusriskin.
Esimerkki puheluriskistä
Varattavissa oleva joukkovelkakirjalaina lasketaan liikkeeseen 5%: n koron kanssa ja sen maturiteetti on 10 vuotta. Takausajan suoja-aika on neljä vuotta, mikä tarkoittaa sitä, että liikkeeseenlaskija ei voi nostaa joukkovelkakirjalainoja joukkovelkakirjalainan neljästä ensimmäisestä vuodesta riippumatta siitä, miten korot muuttuvat. Ostosuojajakson päätyttyä joukkovelkakirjalainanhaltijat altistuvat riskeille siitä, että joukkovelkakirjat voidaan maksaa takaisin, jos korot laskevat alle 5%.
Jos korot ovat laskeneet sen jälkeen, kun se on laskenut liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, liikkeeseenlaskijat kutsuvat joukkovelkakirjalainan takaisin, kun se tulee takaisin saatavana, ja luo uuden liikkeeseenlaskun alhaisemmalla kurssilla. Joukkovelkakirjojen sijoittajille voi olla vaikeaa, ellei mahdotonta löytää muita sijoituksia, joiden tuotto on yhtä suuri kuin palautetut joukkovelkakirjat. Sijoittajat menettävät siksi joukkovelkakirjalainansa korkean koron ja joutuvat investoimaan matalampaan korkoon. Tätä uudelleen sijoittamista alhaisemmalla korolla kutsutaan uudelleeninvestointiriskiksi. Siksi sijoittajalle, joka on alttiina puheluriskille, altistuu myös uudelleensijoitusriski.
