Varastot ovat hiukan heikentyneitä, kun elokuun alussa heikentyi maailmantalouden hidastumisen ja Yhdysvaltojen ja Kiinan välisen kauppajännityksen lisääntyessä. Lyhyet vedot Yhdysvaltain markkinoita vastaan nousivat 2, 68 miljardia dollaria kolmen ensimmäisen viikon aikana, kun sijoittajat näkivät tarpeen lisätä delta-suojauksia. Koska taloudellisista näkymistä huolissaan levottomat sijoittajat punnitsevat päätöstä joko ostaa tupla tai jatkaa vakuuttamista, Wall Streetiltä tällä viikolla tulevat neuvot eivät tee tästä valinnasta entistä helpompaa. JP Morgan Chase & Co: n strategiat ovat nousevia palaamisesta, kun taas UBS: n Global Wealth Management -järjestön jäsenet pelkäävät lisää kipua olevan edessä.
"Vaikka olemme kannattaneet konsolidointipyyntöä elokuun aikana, odotamme edelleen, että vetäytymiset eivät kestä pidempään kuin toukokuussa, ja uskomme edelleen, että markkinat etenevät vuoden loppuun", kirjoitti JPMorganin strategia tiistaina Bloombergin ilmoittama muistio. Samaan aikaan UBS: n maailmanlaajuinen sijoitusjohtaja MarkHaefele sanoi päivää aiemmin: ”Emme näe tätä parhaana ympäristönäkymänä ottaa kantaa riskejä osakkeisiin”, sanoo Business Insider.
Mitä se tarkoittaa sijoittajille
JPMorgan sanoo, että osta pippuri, mutta odota syyskuuhun. Useat keskeiset katalyytit seuraavien kuukausien aikana todennäköisesti kannustavat varastoja suuremmaksi. Euroopan keskuspankki (EKP) aikoo käynnistää uudelleen määrällisen keventämisohjelmansa, kun taas Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan tekevän uuden koronlaskun, joka on todennäköisesti suurempi kuin heinäkuun lopussa. Positiivinen ansaitseminen on myös avainasemassa, ja JPMorgan menee tässä suhteessa hiukan viljaan ja tarjoaa positiivisemmat tulosnäkymät kuin konsensusennuste.
Jopa pahaenteinen taantumissignaali tuotto-käyrän kääntymisestä 2-vuoden ja 10-vuoden valtionkassalainojen välillä, jota ei ole tapahtunut vuoden 2007–2009 suuren taantuman jälkeen, ei riitä tukahduttamaan JPMorganin optimismia. Strategiastutkijat eivät jätä välinpitämättömyyden merkitystä sanomalla sen olevan jotain tarkkailtavaa, mutta väittävät, että varastossa on vielä aikaa nousta, ennen kuin taantuma kokee. Itse asiassa, kun aiempia käännöksiä on tapahtunut, S&P 500: n voitto on ollut keskimäärin 12% seuraavana vuonna.
"Yhteenvetona käyrän inversio saattaa olla enemmän osoitus markkinoiden äärimmäisestä hermostuneisuudesta, lisääntyvästä keskuspankkitoiminnasta, vinojen obligaatioiden omistajuudesta ja globaalista tuotonhausta, sen sijaan että olisi varmaa merkkiä siitä, että Yhdysvallat on tulossa lamaan, ”Kirjoitti JPMorganin strategiat Mislav Matejkan johdolla. Hän lisäsi, "On liian aikaista odottaa seuraavaa Yhdysvaltain taantumaa ja sen tulisi olla rakentava osakkeisiin."
UBS puolestaan katsoo, että dipin ostaminen on todennäköisesti menettävä ehdotus. Yrityksellä, joka hallinnoi suurimpaa osaa yksityisestä varallisuudesta maailmassa, on nyt alipainoisia osakkeita ensimmäistä kertaa euroalueen kriisin jälkeen vuonna 2012. UBS antaa sijoittajille kolme pääasiallista syytä, miksi volatiliteetti lisääntyy Yhdysvaltojen ja Kiinan kiihtyvän kauppasodan aikana. osakemarkkinat eivät ole oikea paikka olla nyt.
Ensimmäinen syy on PMI-tiedot, yksi talouden johtavista indikaattoreista. PMI laski heinäkuussa 51, 2: een, ylittäen edelleen 50: n kynnyksen, joka merkitsee eroa laajenemisen ja supistumisen välillä, mutta se on hidastunut jo vuoden ajan. Vertaamalla aikaisempia jaksoja vuodesta 1974 lähtien, UBS toteaa, että laskun ostaminen toimii parhaiten, kun johtavat indikaattorit, kuten PMI, kiihtyvät eivät hidastu. Kun nämä indikaattorit ovat saavuttaneet huippunsa, oman pääoman tuotto vaihtelee ja jos PMI laskee alle 50: n, ostohinnan ostaminen on uhkapeli, joka on harvoin maksanut voittoa.
Kaksi muuta syytä koskevat korkoja ja tulosnäkymiä. Miellyttävät (eli suhteellisen matalat) korot ovat osakepääoman plus. Huolimatta keskuspankin viimeisen kuukauden korkoleikkauksesta, vastausviive on otettava huomioon, ja UBS käyttää 18 kuukauden viivettä. Koska Fed oli tiukassa syklissä 18 kuukautta sitten, nykyiset taloudelliset olosuhteet ovat suhteellisen tiukka. Tulosennusteiden suhteen on tarpeeksi huono, että yhdistettynä hidastuvaan PMI: hen ja tiukkoihin taloudellisiin olosuhteisiin nykyinen lasku voi helposti muuttua lumivyöryksi.
Katse eteenpäin
Vedämällä kaksi erilaista näkemystä yhteen, varastossa saattaa olla jonkin verran aikaa jäljellä, mutta se näyttää olevan loppumassa. Osta pippuri, sanoo JPMorgan, mutta ole valmis lähtemään nopeasti. Tai voit siirtyä kantakaupan strategioiden kattamiseen luotto- ja valuuttamarkkinoilla, UBS sanoo suosittaen myös kultaa. "Kulta on osoittanut turva-ominaisuutensa ja me pysymme pitkään metallina."
