Nykyiset USA: n osakemarkkinat ovat tuottaneet voimakkaita voittoja lähes kymmenen vuoden aikana, "DataTrek Researchin perustaja Nicholas Colas toteaa kuitenkin, että olemme tulleet 20 huonoimman vuoden suurista masennuksesta lähtien".. Vuoden 2018 loppuun mennessä S&P 500 -indeksi (SPX) tuotti yhdistetyn vuotuisen kasvuvauhdin (CAGR) 5, 52% viimeisen 20 vuoden aikana, kun taas keskimääräinen CAGR oli 10, 7% kaikilla 20 vuoden jaksoilla vuodesta 1928, Colas kertoi Barronin äskettäin.
20 vuotta kurjaa palaa
(Yhdistetty vuosikasvu S&P 500: lle)
- 1999 - 2018 (20 vuotta): 5, 52% Keskimääräinen 20 vuoden jakso vuodesta 1928: 10, 7%
Merkitys sijoittajille
Suuri syy osakemarkkinoiden menestymiseen viimeisen 20 vuoden aikana on se, että tähän ajanjaksoon sisältyi kaksi vaikeaa karhumarkkinoita. Dotcom Crash vuosina 2000-2002 laski 49, 1% S&P 500: n arvosta, kun taas vuosien 2007 - 2009 karhumarkkinat, joihin sisältyy vuoden 2008 talouskriisi, lähettivät indeksin romahtavan 56, 8%.
Jotkut optimistit, mukaan lukien Colas, luottavat palautumiseen keskiarvoon, jolloin osakemarkkinoiden tuotot tulevat olemaan lähempänä korkeampia historiallisia keskiarvoja. Samaan aikaan useat pessimistit näkevät vielä huonomman tuoton tulevina vuosina. Yksi kauneimmista ennustajista on John Hussman, hedge Fund -päällikkö, taloustieteilijä ja markkinoiden tarkkailija. Osakearvostuksia tarkastelemalla Hussman toteaa, että ne ovat historiallisten standardien mukaan liiallisia. Keskittymisvaiheessaan hän varoittaa, että arvostus on todennäköisesti laskussa jyrkästi lähettämällä Yhdysvaltain osakkeille, jotka putoavat vähintään 60 prosenttia vuoden 2018 korkeimmista koroista.
Myöhäinen John Bogle, The Vanguard Groupin perustaja, oli ennustanut, että Yhdysvaltain osakkeiden keskimääräinen vuosittainen hinnannousu on noin 4–5% seuraavan vuosikymmenen aikana, kohden Morningstarin haastattelussa lokakuussa 2018. Hän perusti tämän yhdistelmä odotettavissa olevasta noin 5%: n vuosittaisesta ansiotason kasvusta ja markkinoiden P / E-suhteen pienestä supistumisesta. Hän arvioi, että markkinoiden osinkotuotot pysyisivät noin 2 prosenttia, ja kokonaistuotto olisi noin 6–7 prosenttia vuodessa.
"Todellisuus on, että perustavanlaatuinen tuotto, osinkotuotot plus yritysten tulojen kasvu johtavat osakemarkkinoiden pitkän aikavälin tuottoon", Bogle sanoi. Hän lisäsi arvonmäärityksen vaikutuksesta: "Ainoa lyhyellä aikavälillä estävä asia on spekulatiivinen tuotto; maksavatko ihmiset enemmän osakkeista? Aikovatko ihmiset maksaa vähemmän dollarin ansiosta, pohjimmiltaan ?"
Katse eteenpäin
Historiallisiin suuntauksiin, malleihin ja keskiarvoihin perustuvat ennusteet voivat vaihdella suuresti valitun lähtöajan ja muiden keskeisten oletusten mukaan. Esimerkiksi muut analyytikot väittävät, myös odotettavissa olevan keskimääräiseen palautumisen perusteella, että seuraavan kymmenen vuoden osakemarkkinoiden tuoton pitäisi olla alhainen, koska historialliset standardit ovat olleet korkeat tuotot viimeisen 10 vuoden aikana.
Lisäksi Colas on saattanut joutua erilaisiin johtopäätöksiin, jos hän olisi organisoinut analyysinsa eri tavalla, esimerkiksi valitsemalla toisen aloitusvuoden kuin 1928 tai laskemalla keskimääräisen vuotuisen tuoton koko lähtöajanjaksolta sen sijaan, että se jakaisi historian erillisiksi 20-vuotisiksi segmenteissä. Tulevien osakemarkkinoiden tuottoja todellakin ohjaavat makrotekijät, kuten talouskasvu ja korot. Näihin kuljettajiin perustuva ennustaminen on paljon vaikeampaa kuin ekstrapoloida historiallisia tuottoja.
