Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjojen tuottojen laskeminen tammikuussa koko maturiteettispektrissä merkitsee talouskasvun hidastumista - ja siten huonoja uutisia osakemarkkinoille. "On selvästi erotettu toisistaan, missä osakemarkkinat näkevät maailman ja missä joukkovelkamarkkinat näkevät maailman", kuten Kevin Giddis, sijoituspankkitoiminnan ja varainhoitoyhtiön Raymond James Financialin kiinteän tuoton päällikkö, kertoi The Wall Street Journalille.
Seuraavassa taulukossa seurataan S&P 500 -indeksin (SPX) liikettä kaikkien aikojen ennätyksellisen korkealle, joka asetettiin päivänsisäisessä kaupankäynnissä 21. syyskuuta 2018, äskettäin alhaiseen päivänsisäiseen kauppaan asetettuun tasoon 26. joulukuuta 2018, ja sitten loppuun saakka 1. helmikuuta 2019. Kysymys on, kuinka kauan tämä ralli voi kestää.
Kuinka kauan osakekurssi voi kestää?
- Ylhäältä pohjaan syksyllä 2018: -20, 2% ralli vuodesta 2018 alhaalta: + 15, 3%
Merkitys sijoittajille
Varmasti viimeaikainen osakekurssi on vakuuttanut monet sijoittajat siitä, että karhumarkkinoiden riski on vähentynyt dramaattisesti. Mutta jos sekä osake- että velkasijoittajien näkemykset siirtyvät kohti pessimististä yksimielisyyttä talouden tiellä, osakekurssit todennäköisesti laskevat jälleen alaspäin, ja niihin liittyy lisääntynyt volatiliteetti. "Osakemarkkinoiden kysymys on, palaammeko joulukuussa ylimyydyiltä tasoilta vai onko se todellinen ralli?" sanoo Wells Fargon sijoitusinstituutin toimitusjohtaja Darrell Cronk lehden huomautuksissa.
Yhdysvaltain 10-vuotisen valtionlainan tuotto on vertailuarvo tai viitekohta, jota käytetään asettamaan erilaisia luottokorkoja muun muassa asuntolainoista opiskelijalainoihin. T-Note-tuotto on laskenut kolme peräkkäistä kuukautta, mikä on pisin lasku kesästä 2015 lähtien, lehti toteaa. Tuolloin kasvava pelko BKT: n kasvun hidastumisesta Kiinassa ja muualla maailmassa aiheutti Yhdysvaltain osakekurssien laskevan.
Asuntomarkkinoiden lasku, valmistustoiminta ja kuluttajien luottamus ovat viimeaikaisen negatiivisen taloudellisen kehityksen joukossa. Toisaalta Yhdysvallat lisäsi tammikuussa 304 000 enemmän työpaikkoja, mikä on paljon enemmän kuin taloustieteilijät ennustivat, ja lehden tutkimat ekonomistit odottavat Yhdysvaltain BKT: n jatkavan kasvuaan vuonna 2019 2, 2 prosentin vauhdilla.
Työpaikkojen lukumäärä oli 77% korkeampi kuin taloustieteilijöiden ennustama määrä MarketWatch-kyselyä kohden. USA: n 2 -, 10 - ja 30-vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotot nousivat hieman vastauksena, mutta laskivat edelleen viikon ajan. Taloustieteilijät eivät yleensä usko, että liittovaltion keskuspankki kääntää viime viikolla ilmoittamansa varovaisemman tai huonoimman lähestymistavan tuleviin koronkorotuksiin, sama artikkeli osoittaa.
Barronin kolumnisti James Grant näkee myös pitkän aikavälin vaaran. "Uusi, ehkä pitkä joukkovelkakirjamarkkina, jolla on paljon epävakautta matkalla", hän sanoo. Nopeasti kasvava Yhdysvaltain valtion velka, 22 triljoonaa dollaria ja "vielä yhden biljoonan dollarin edessä pelkästään näennäisesti vauraassa tilikaudella", on suuri syy siihen, miksi Grant ennakoi tuottojen olevan pohjassa ja asettuneet vuosikymmenien mittaiseen maalliseen nousutrendiin. "Halpapääomarakenteisia, tappiollisia yrityksiä", hän toteaa ja kysyi retorisesti: "Kuinka nämä härkämarkkinoiden luomukset tulevat kohtaamaan korkeampien korkojen, tiukempien luottojen ja syklisesti hidastuneen tulojen kasvun edessä?"
Katse eteenpäin
Jos joukkovelkakirjamarkkinat ovat oikeat, osakepääomasijoittajien tulee valmistautua talouskasvun ja yritysten tulojen laskuun. Mutta uutiset eivät ehkä ole paljon parempia pitkällä aikavälillä. Korkojen maallisen kehityksen kääntyminen alhaalta ylöspäin voi myös olla laskukehitys markkinoille.
