Avaa sanomalehti ja siellä on hyvät mahdollisuudet löytää uutisia öljyn hinnasta menossa toiseen suuntaan. Keskimääräiselle kuluttajalle on helppo saada käsitys siitä, että tälle tärkeälle energialähteelle on olemassa maailmanlaajuiset markkinat.
Todellisuudessa on olemassa erityyppisiä raakaöljyjä - paksu, käsittelemätön neste, jonka poraimet purkavat maan alla - ja jotkut niistä ovat toivottavia kuin toiset. Esimerkiksi jalostamoiden on helpompaa valmistaa bensiiniä ja dieselpolttoainetta vähän rikkipitoista tai ”makeaa” raakaa kuin öljyä, jonka rikkipitoisuus on korkea. Matalatiheys tai ”kevyt” raakaöljy on yleensä suotuisa korkean tiheyden lajikkeelle samasta syystä.
Mistä öljy tulee, on myös merkitystä, jos olet ostaja. Mitä halvempaa tuotteen toimittaminen on, sitä halvempaa se on kuluttajalle. Kuljetuksen kannalta merellä louhitulla öljyllä on tiettyjä etuja maalta saatuihin öljyihin nähden, jotka riippuvat putkilinjojen kapasiteetista.
Näiden tekijöiden vuoksi raakaöljyn ostajat - yhdessä keinottelijoiden kanssa - tarvitsevat helpon tavan arvottaa hyödyke sen laadun ja sijainnin perusteella. Vertailuarvot, kuten Brent, WTI ja Dubai / Oman, palvelevat tätä tärkeää tarkoitusta. Kun jalostamot ostavat Brent-sopimuksen, heillä on vahva käsitys siitä, kuinka hyvä öljy tulee olemaan ja mistä se tulee. Nykyään suuri osa maailmankaupasta tapahtuu futuurimarkkinoilla, ja jokainen sopimus on sidottu tiettyyn öljyluokkaan.
Kysynnän ja kysynnän dynaamisen luonteen vuoksi jokaisen vertailuarvon arvo muuttuu jatkuvasti. Pitkällä aikavälillä merkki, joka myi premium-luokan toiselle indeksille, voi yhtäkkiä tulla saatavana alennuksella.
Benchmark-öljyjen ymmärtäminen
Tärkeimmät vertailuarvot
On olemassa kymmeniä erilaisia öljyn vertailuarvoja, ja jokainen edustaa raakaöljyä tietystä maapallon osasta. Suurimman osan niistä hinta on kuitenkin sidottu yhteen seuraavista kolmesta ensisijaisesta vertailuarvosta:
Brent-raakaöljy
Noin kaksi kolmasosaa kaikista raakaöljysopimuksista ympäri maailmaa viittaa Brent-raakaöljyyn, mikä tekee siitä eniten käytetyn markkerin kaikista. Nykyään ”Brent” viittaa öljyyn Pohjanmeren neljästä eri kentästä: Brent, Forties, Oseberg ja Ekofisk. Tämän alueen raakaöljy on kevyttä ja makeaa, mikä tekee siitä ihanteellisen dieselöljyn, bensiinin ja muiden korkean kysynnän tuotteiden puhdistamiseen. Ja koska toimitus on vesiohenteista, se on helppo kuljettaa kaukaisiin paikkoihin.
Länsi-Teksasin välituote (WTI)
WTI viittaa öljyyn, joka on otettu USA: n kaivoista ja lähetetty putkilinjan kautta Cushingiin, Oklahomaan. Se, että tarvikkeet ovat maa-aluetta, on yksi Länsi-Texasin raakaöljyn haitoista, koska niiden lähettäminen tiettyihin maapallon osiin on suhteellisen kallista. Tuote itsessään on erittäin kevyt ja erittäin makea, joten se soveltuu erityisesti bensiinin puhdistamiseen. WTI on edelleen tärkein vertailuarvo Yhdysvalloissa käytetylle öljylle.
Dubai / Oman
Tämä Lähi-idän raakaöljy on hyödyllinen referenssi öljylle, jonka laatu on hiukan alempi kuin WTI tai Brent. Dubaista, Omanista tai Abu Dhabista peräisin olevaa raakaöljyä sisältävä "korikorvituote" on jonkin verran raskaampaa ja sen rikkipitoisuus on korkeampi, joten se on "hapan" luokka. Dubai / Oman on tärkein referenssi Persianlahden öljylle, joka toimitetaan Aasian markkinoille.
Kuvio 1
Brent on referenssi noin kahdelle kolmasosalle öljykaupasta ympäri maailmaa. WTI on hallitseva vertailukohta Yhdysvalloissa ja Dubai / Oman vaikuttavat Aasian markkinoilla.
Johdannaismarkkinoiden merkitys
Raakafutuurit
Aina oli aika, jolloin ostajat ostivat ensisijaisesti raakaöljyä spot-markkinoilla - eli he maksoivat nykyisen hinnan ja hyväksyvät toimituksen muutaman viikon sisällä. Mutta 1970-luvun lopun öljykriisin jälkeen jalostamot ja hallituksen ostajat alkoivat etsiä tapaa minimoida äkillisten hinnankorotusten riski.
Ratkaisu tuli raakaöljyfutuurien muodossa, jotka on sidottu tiettyyn viiteraakaöljyyn. Futuurien avulla ostajat voivat lukita hyödykkeen hinnan useita kuukausia tai jopa vuosia etukäteen. Jos viiteraakaöljyn hinta nousee merkittävästi, ostajalla on parempi futuurisopimus. Monet futuurit selvitetään käteisellä, vaikka jotkut sallivat hyödykkeen fyysisen toimituksen.
Eri raa'at sopimukset käyvät kauppaa eri pörsseissä. Brent-futuureja on saatavana ICE Futures Europe -sivustolla, kun taas WTI-sopimuksia myydään pääasiassa New Yorkin Mercantile-pörssissä tai NYMEXissä. Vaikuttavaa Omanin raakaöljyfutuureja koskevaa sopimusta (DME Oman) on markkinoitu Dubai Mercantile -pörssissä vuodesta 2007. Näissä sopimuksissa määrätään öljynporauspaikan lisäksi myös sen laadusta.
Raakavaihtoehdot
Futuurien lisäksi markkinaosapuolet voivat sijoittaa myös optioihin, jotka liittyvät tiettyyn raa'aseen vertailuindekseen. Nämä johdannaiset ovat toinen tärkeä tapa vähentää hintariskiä. Jos tietyn raakamarkerin arvo nousee nousevasti, optio-oikeuden omistajalla on oikeus - tosin ei velvoite - ostaa tietty määrä tynnyreitä ennalta määrätyllä hinnalla.
Spekulatiivinen kauppa
Kaikkia raa'an vertailuindeksin sidottuja futuureja tai optioita ei kuitenkaan käytetä suojaustarkoituksiin. Keinottelijat ovat myös merkittäviä toimijoita markkinoilla, kun vedonlyönti siitä, että tarjonnan tai kysynnän muutokset nostavat tiettyjen raakatuotteiden hintoja korkeammalle tai alhaisemmalle tasolle.
Sijoittajat voivat myös pelata sitä, mitä tapahtuu kahden vertailuarvon erolle tai hajaantumiselle. Osallistujat analysoivat tyypillisesti tietyn öljylähteen perusteet ja arvaavat, kasvaako kahden markkerin välinen ero suurenee vai suljeko se. Kuten perinteiset öljyoptiot, nämä ”hajautusoptiot” ovat saatavilla suurissa pörsseissä.
Kaupankäynti on yleensä erityisen raskaata, kun jompikumpi vertailuarvoista epätavallisen volatiliteettina. Esimerkiksi WTI-Brent-hajautettujen optioiden vaihto NYMEXissä kokenut ennätyksellisen kaupankäynnin volyymin vuosina 2011 - 2013 sen jälkeen, kun Yhdysvaltain raakaöljyn glutaatti lähetti WTI-hinnat takkinappiin suhteessa Brentiin.
Pohjaviiva
Raakaöljyn markkinat ovat uskomattoman monimuotoiset, ja öljyn laadulla ja alkuperäisellä sijainnilla on suuri vaikutus hintaan. Koska ne ovat suhteellisen vakaita, suurin osa raakaöljyn hinnoista on sidottu Brent-, WTI- tai Dubai / Oman -vertailuarvoihin.
