Välimieslainan MÄÄRITELMÄ
Välimieslaina on velan arvopaperi, jolla on alempi korko, jonka kunta on laskenut liikkeeseen ennen kunnan voimassa olevan korkeamman vakuuden maksupäivää. Alemman koron joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskusta saadut tuotot sijoitetaan valtiovarainministeriöille korkeamman koron joukkovelkakirjalainojen takaisinmaksupäivään asti.
JAKAUTUMINEN Välimiesoikeus
Kunnat käyttävät välityslainoja, kun ne haluavat sovittaa markkinoiden nykyisten alhaisempien korkojen ja olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen korkeampien kuponkikorkojen eron. Tämä strategia, jonka avulla he voivat vähentää lainojensa nettokustannuksia, on erityisen tehokas, kun vallitsevat korot ja joukkovelkakirjojen tuotot ovat laskussa.
Kunnan joukkovelkakirjalainoissa on sulautettu osto-optio, jonka avulla liikkeeseenlaskija voi lunastaa jäljellä olevat joukkovelkakirjalainansa ennen eräpäivää ja jälleenrahoittaa joukkovelkakirjat matalammalla korolla. Päivämäärää, jona joukkovelkakirjalaina voidaan ”nostaa” tai poistaa käytöstä, kutsutaan erääntymispäiväksi. Liikkeeseenlaskija ei voi ostaa joukkovelkakirjalainoja takaisin ennen ostopäivää. Jos korot laskevat ennen maksupäivää, kunnanviranomainen voi laskea liikkeeseen uusia joukkovelkakirjalainoja, nimeltään palautus- tai arbitraasilainoja, kuponkikorolla, joka heijastaa alhaisempaa käyvää markkinakorkoa. Uudesta liikkeeseenlaskusta saadut varat käytetään sellaisten valtion arvopapereiden hankkimiseen, joiden tuotto on korkeampi kuin palautuslainojen. Valtiovarainministeriö tallettaa sulkutilille. Korkeamman kuponkikoron joukkovelkakirjalainojen ensimmäisen maksupäivän aikana valtiovarainministeriöt myydään ja käytetään lunastamaan tai palauttamaan korkeamman kuponkikoron joukkolainat.
Yleensä välimiesmenettelyyn sisältyy Yhdysvaltojen valtion velkasitoumusten ostaminen, joita käytetään palauttamaan ennakolta jäljellä oleva liikkeeseenlasku ennen liikkeeseen lasketun liikkeeseenlaskun päivämäärää. Välimieslainojen kuponkikoron tulisi olla merkittävästi korkeamman koron joukkovelkakirjalainojen kuponkikoron alapuolella, jotta välityslainan käyttäminen olisi kannattavaa. Muutoin uusien joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskukustannukset voivat olla suuremmat kuin jälleenrahoitus- ja takaisinmaksuprosessilla saavutetut säästöt. Liikevaihto- ja markkinointikustannusten vaikutukset mahdollisiin uusiin joukkovelkakirjalainoihin otetaan myös huomioon välityspäätöksessä.
Kuntien joukkovelkakirjojen pääasiallinen vetovoima on niiden verovapautusominaisuus. Verotukselliset ovat kuitenkin vain kunnalliset joukkovelkakirjat, joiden katsotaan rahoittavan yhteisölle hyödyttävää hanketta. Jos takaisinmaksuvelkakirjalainoja ei käytetä yhteisökehitykseen, vaan niiden avulla ansaitaan voittoa tuottoeroista, joukkovelkakirjalainoja pidetään arbitraasilainoina ja siten verollisia. Jos Internal Revenue Service (IRS) katsoo, että takaisinmaksuvelkakirja on välityslaina, korko sisällytetään jokaisen joukkovelkakirjalainanomistajan bruttotuottoihin liittovaltion tuloveroa varten. Liikkeeseenlaskija voi kuitenkin suorittaa maksuja IRS: lle vastineeksi IRS: lle, joka ei ole ilmoittanut joukkovelkakirjalainoja verotettaviksi. Välimieslainat voivat saada väliaikaisen verovapautuksen, kunhan liikevaihdon ja investointien tuotot käytetään tulevaisuuden hankkeisiin. Jos hankkeessa tapahtuu kuitenkin huomattava viivästyminen tai peruuntuminen, kuntaa voidaan verottaa.
